VMware收購VeloCloud價格公佈，僅為4.49億美元

VMware在2017年宣佈收購SD-WAN初創公司VeloCloud， 當時並未公佈相關的收購價格。 但研究公司Futuriom的行業分析師Scott Raynovich做了一些美國證券交易委員會的檔調查， 並報告收購價格為4.49億美元。

Scott Raynovich引起了業界的關注， 尤其是風投家、管理層和SD-WAN初創公司員工的關注。 業界之前一直將VeloCloud視為獨角獸公司， 所謂的獨角獸公司是指成立不到10年但估值10億美元（$1 billion）以上， 又未在股票市場上市的科技創業公司。

跟VMware在2012年收購Nicira的12.6億美元以及思科在2017年收購的SD-WAN初創公司Viptela的6.1億美元相比， VMware收購VeloCloud的價格怎麼算都不是特別高。

VeloCloud成立於2012年， 在幾年的發展中已經完成了D輪融資，

總融資金額8400萬美元。 同樣成立於2012年的競爭對手Viptela完成的C輪融資， 總計1.085億美元。 VeloCloud去年9月宣佈， 已經有了50多個服務提供者用戶和1000多個用戶， 在全球擁有150多個管道合作夥伴， 其中包括系統集成商、加值型轉售商、託管服務提供者和服務提供者。

業界的研究和分析公司認為VeloCloud在2017年的運行率約為1億美元， 但是在VMware的收購價格中並未得到體現， 根據VMware 10-K透露， 在收購時有4400萬美元的用戶合同被視為無形資產（intangible assets）。

所謂無形資產是一種非物質資產， 企業智慧財產權， 包括專利， 商標， 版權和商業方法等項目， 都是無形資產， 商譽和品牌認可度也是如此。 VMware認定的無形資產主要包括8700萬美元的已完成技術和4400萬美元的用戶合同， 預計使用壽命為6到7年。

看來業界的諮詢公司對VeloCloud公司在2017年的收入預測過於樂觀了， 但這並不是說VeloCloud或其他SD-WAN公司在2018年的收入達不到1億美元。 Futuriom的研究表明， 許多SD-WAN廠商（VeloCloud、Aryaka和Silver Peak等）將在2018年突破1億美元的收入大關。 下圖是2017年調查機構發佈的收入圖表：

分析人士表示， 熟悉矽谷收購原則的人都知道， 一家收入達到1億美元且增長幅度在100%以上的公司， 將獲得更高的收益， 甚至是5倍以上的收益。 這個數字本身並不是一成不變的， 事實上VeloCloud的收購價可能會發生變化。

根據VMware 10-K公佈的內容顯示：“收購價格的初始分配基於估值和預測， 並可能在計量期內發生變化， VMware預計將在可行的情況下儘快完成收購價格的分配， 且將在宣佈收購日期的一年內完成。 ”