作者:三尺寒(肖磊看市特約作者)
中國國家統計局公佈的一季度經濟資料整體向好, 很多重要的經濟指標都超出預期, 特別是消費增長占GDP增速達到77.8%, 這是要遠高於去年58.8%的占比的。 房地產投資也有明顯增加, 各城市房價也都保持穩中小升的態勢, 在商業銀行的房貸利率普遍小漲的大環境下, 卻沒有太多的影響到房產價格, 可見當前中國市場的流動資金性是充裕的。
唯獨GDP增速與去年相同, 貿易順差明顯減少, 居民可支配收入增速稍弱於GDP增速, 但CPI也明顯高於去年同期, 現實中國經濟的消費活力依然強勁。
我看到中國整體經濟的繼續向好, 可A股市場卻表現的相對疲弱, 唯有創業板稍好一些, 但也缺乏持續上行的動力。
造成一定市場現實的原因, 我們認為一個是A股指數結構的不合理。 銀行, 石油, 保險等大盤藍籌股板塊在指數權重中的占比太大。 這就造成了在2017年上述板塊集集上漲時, 對大盤指數形成明顯支撐, 但市場非主流板塊的整體表現卻並不理想, 甚至出現較大幅度的下跌調整, 如證券、商業零售、輕工紡織等板塊。 而進入2018年後, 大盤藍籌股板塊出現集體調整,
另一個造成A股大盤停滯不前的原因, 是去年各大基金、機構投資者盈利頗豐, 他們主要集中于相對較為集中的幾大重點藍籌股板塊中, 所以形成的資金集中追捧下的較大上漲行情, 獲利豐厚, 又炒高了整個板塊的市場估值水準。 如今進入年報和一季度報的集中發佈期, 正是基金和機構們調倉換股的時節, 所以去年的大牛股們集體疲弱, 且又多是大盤藍籌股板塊, 這就對大盤造成非常大的調整壓力。
還有就是中國的普通投資者只關心GDP的數量變化, 認為 GDP不能同比走高, 就是中國經濟有問題, 有風險, 所以謹慎參與各類風險投資, 風險偏好向房產、債券、黃金等保持資產上回歸。 這種認識在中國市場是大量存在的, 一定程度上反而影響中國經濟的整體改革。
怕改變不行, 中國經濟不但要總量, 更要要品質。 中國經濟不可能長期的保持超高速增長, 當前的年化GDP新增總量已經超過80萬億人民幣, 基數非常大了, 所以保持平穩降速度遠比突然增速要好的多。 中國如果要依靠貨幣和資源投入來實現那些過剩產能行業的“再度過剩”是非常容易的,
中國央行剛調降商業銀行存准率, 適度收縮中期借貸便利(MLF)的規模, 近一步經濟商業銀行的融資成本, 釋放流動性。 這些都是中國經濟和A股的好好, 需要投資者科學、理性的認識和理解。
文/三尺寒
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