A股入摩、股災三年，六月份股市會是一個關鍵轉捩點嗎？

MSCI

曾經因多次闖關失敗， A股入摩卻成為了一道難以逾越的坎。 然而， 經過了這些年的努力， A股入摩最終成功， 而隨著5月份最後一個交易日的結束， A股市場正式納入至MSCI新興市場指數之中， 這也是A股逐漸步入國際大舞臺、走出世界的重要舉措。

需要注意的是， 原本在今年5月中旬， MSCI公佈的半年度指數成分股調整結果中， 合計有234家A股被納入MSCI指數體系， 但從目前公佈的結果來看， 納入A股的名單或為226家， 而對於部分長期停牌、任性停牌的上市公司卻遭到了剔除。 由此可見， 對於停牌問題， MSCI的重視程度還是非常高的，

而這也是未來名單調整的關鍵所在。

根據安排， 今年6月1日起， MSCI將納入中國A股的初始因數為2.5%， 而今年9月， 納入因數將會提升至5%。 可以預期， 隨著A股正式入摩， 未來A股吸引外資的能力會越來越強， 而市場可能帶來的新增流動性補充預期也會越來越明顯， 對於長期以存量資金作為主導的A股市場來說， 也是一個直接性的利好。

A股正式入摩， 這確實是一個標誌性的事件。 但， 與此同時， 步入今年的6月份， 同樣也是股災三年的重要時間點， 而在不經意間， 2015年6月的A股市場股災風波已經經過了三年的時間， 而三年後的A股市場狀況， 也發生了較大程度上的改變。

其中， 股市破淨股數量驟然增加， 滬深兩市破淨數量達到百家以上， 這也是股災三年、熊市三年以來的市場現狀。

但， 與前幾輪大熊市底部狀況相比， 破淨股破百家的水準， 加上低價股數量的大幅增加， 也許也是股市步入熊市尾聲的重要信號。

再者， 則是股市系統性風險得到快速降低， 市場估值泡沫得到大面積壓縮。 時至目前， 無論是A股市場平均市盈率， 還是A股市場的平均股價， 均出現了大幅度地下降。 其中， 以滬深主機板為例， 目前股市的平均市盈率已經接近歷次大熊市底部區域的水準， 而估值壓縮力度越大， 股市投資風險也會不斷降低。

此外， 則是此前轟轟烈烈的高杠杆工具基本上遭到了市場大面積清理， 而以往“成也杠杆， 敗也杠杆”的市場狀態也基本上成為了歷史。 不過， 對於A股市場上市公司股權質押的問題依舊普遍存在，

而股票質押新規、資管新規等重要舉措的先後出爐， 實際上也意味著金融市場去杠杆化的過程仍在延續， 而抑制資產泡沫及防風險、守底線仍然是當下國內金融市場的政策定調方向。

步入6月份， 或許會是一個重要的時間點， 甚至可能會成為一個關鍵性的轉捩點。 實際上， 回顧2000年以來的A股市場， 在部分年份中， 6月份往往也會成就一個行情的轉捩點。

其中， 2001年6月， A股創出了2245點新高水準， 但隨即開展了長達四年時間的大熊市行情；2005年6月， 股市創出998點新低， 但隨後卻開展了一輪大牛市行情；2010年6月下旬， 股市完成了階段性急跌探底之後， 隨即開展一輪中級反彈行情；2013年6月下旬， 股市創出了1849點市場底，

成為了前一輪大熊市行情的調整最低點， 而後逐漸回升， 完成最後的牛熊拐點確立過程。 至於2014年6月， 則是上一輪熊市行情的終結時間點， 同時也是當時牛熊拐點的重要轉捩點， 隨之而至的， 則是一輪轟轟烈烈的杠杆牛市行情正式啟動。

由此可見， 對於6月份的A股市場， 確實值得觀察， 而經過了三年熊市行情之後， A股入摩無疑也是一個重要的契機， 而股市可否在6月份完成關鍵性的行情拐點， 就頗具看點。 但， 對於A股市場的大熊市築底過程， 我們仍需要引起高度警惕， 而對於A股市場而言， 急跌並不可怕， 最可怕的往往是股市持續陰跌的過程， 這也是熊市末期最煎熬的過程。

經過了多年的努力， A股市場最終成功入摩，

這確實是一件標誌性的事件。 在實際情況下， 雖然A股入摩初期， 新增流動性湧入規模可能相對有限， 不足以對A股存量資金博弈環境構成太大的影響， 但這還是一個新的開始， 而隨著A股市場逐漸開放、外資資金對A股市場的適應程度不斷提升， 未來外資佈局A股市場的進程有望進一步加快， 這也是值得期待的事情。

不過， 對於金融市場的持續開放， 本身也是一把雙刃劍， 而在市場不斷開放、准入門檻不斷放寬的過程中， 我們更需要做好充分的風險防禦能力以及危機應急準備， 這樣才能夠更有自信迎接外資資金的投資佈局， 把A股入摩的積極性得到充分地發揮。