[文/山哥 山哥看財經原創文章， 轉載請注明出處]
4月23日， 中央政治局召開會議， 提出“要推動信貸、股市、債市、匯市、樓市健康發展”， 引起市場廣泛關注， 五大領域被同時提及， 在歷史上實屬罕見。
消息出來後， 市場普遍解讀為在中美貿易衝突加劇、A股市場逼近三千點、經濟增長放緩的大背景下， 政策可能會轉向， 貨幣政策會再次轉向寬鬆。 樓市、股市將迎來新一輪的上漲。
筆者認為， 這種解讀是錯誤的， 貨幣政策並不會再次轉向寬鬆。
因為從去年以來， 中國的內外形勢已經發生了五大變化， 這決定了貨幣政策不會轉向寬鬆。
筆者認為， 隨著五大變化的產生， 中國經濟在今年將面臨比較大的考驗， 人民幣在今年將有比較大的貶值壓力， 股市、樓市、債市等都面臨比較大的向下的風險， 投資者應提高警惕， 現金為王。
中國國內外環境已發生五大變化
筆者研究發現， 去年底以來， 中國的國內外形勢悄然發生了五大變化。
國際形勢方面， 有三大變化， 這三大變化對中國經濟來說非常不利。
一是美國對中國戰略的歷史性變化， 去年12月發佈的美國國家安全戰略報告把中國定位為“修正主義國家、經濟侵略者、競爭對手”， 這在歷史上絕無僅有。 貿易戰、中興通訊事件只是美國戰略轉變的體現， 未來美國可能將在更多領域對中國進行限制。
二是全球經濟逐漸見頂回落， 領先指標全球製造業PMI在去年12月見頂之後已經連續3個月下降。
三是全球資本市場在2月開始進入下降階段， 考慮到經濟週期， 頂部可能已經形成。
國內形勢方面， 有兩大變化。
一是經濟自身的庫存週期， 在去年2月見頂後復蘇結束了， 現在處於主動去庫存階段， 並運行到中期。
二是去年底中央經濟工作會議提出的花三年時間防範和化解金融風險， 在今年要積極推進。
國內形勢的兩個變化， 前者是經濟自身規律， 無法逆轉。 後者是中央政策方向， 必然要做。
這五個變化意味著什麼呢？這意味著我國的資本市場， 今年可能處在內外因素交織的不利的大環境中， 不僅股市， 債市、匯市和房市都是這樣。
美國對中國進行戰略干擾 人民幣面臨較強貶值壓力
筆者認為， 隨著國內外形勢發生變化， 要保持中國經濟平穩增長， 人民幣匯率成為了最核心的關鍵因素。
基本面方面， 中國經濟增速放緩， 決定了當前人民幣面臨較大的貶值壓力。
反觀美國經濟， 就業市場持續表現強勁， 經濟資料也較其它經濟體的表現更加強勁。
由於美國經濟資料相較於主要經濟體表現更加強勁， 使得市場預計美聯儲將比其他主要央行更快速收緊貨幣政策， 因此美國和主要經濟體之間利差擴大， 增加了美元的吸引力。
不知不覺間， 美元指數已經重新站上90大關， 5月3日，
美元指數的上漲， 美聯儲持續加息帶來中美利差的擴大， 給人民幣施加了越來越大的貶值壓力。
4月末， 人民幣對美元中間價、在岸價、離岸價月內分別貶值0.81%、1.11%、0.91%。
現在當務之急， 是要防止形成人民幣貶值預期， 因為人民幣貶值的預期一旦形成， 對國內股市、債市、房市而言， 都是非常不利的。
除了經濟基本面， 美國可能通過金融手段對中國進行戰略上的干擾， 也加大了人民幣的貶值壓力。
美國的金融手段可能有三方面：一是繼續加息、 快速加息， 收窄利差。 二是推動美國金融資本從中國撤出。 三是國際輿論上引導預期。
在國內金融市場本身處在不穩定的格局下， 人民幣貶值預期的形成，
筆者認為， 這就是中央推出“推動信貸、股市、債市、匯市、樓市健康發展”的真實背景。
筆者同時要指出的是， 中國的匯率彈性已經增強， 在經過2016年人民幣的大幅貶值之後， 監管機關已有足夠的經驗去面對貶值的挑戰。 中國的民眾不必對貶值產生過多的擔心， 但國內的資產泡沫受到一定衝擊是難以避免的。
對於投資者來講， 各種資產可能都面臨著向下的風險， 對於投資者而言， 現金可能是較好的選擇。 年初以來， 銀行理財產品表現， 是各類資產中最好的， 體現了這一點。 股票市場方面， 筆者認為今年沒有牛市、沒有行情、降低預期、做好防禦。 對於債券市場， 下跌的風險則可能更大。
筆者認為，儘管中國經濟面臨比較大的挑戰，但去杠杆，防範風險的方針不能變，只要我們繼續堅定不移去杠杆、補短板，堅持自主創新，擴大內需，中國的經濟有足夠的韌性去面對各種挑戰，長期立於不敗之地。
下跌的風險則可能更大。筆者認為，儘管中國經濟面臨比較大的挑戰，但去杠杆，防範風險的方針不能變，只要我們繼續堅定不移去杠杆、補短板，堅持自主創新，擴大內需，中國的經濟有足夠的韌性去面對各種挑戰，長期立於不敗之地。