對價值投資者來說， 資產越跌是越有價值了， 如今每天都天雷滾滾， 可轉債的水位下來一大截。 現在是投資可轉債的好時機嗎？
轉債投資要獲得成功， 有三個關鍵問題要有答案：
1、極限有多低？這決定了如何在大底來臨前不會過早打光子彈。
2、啟動時間還有多久？這決定了能否度過沒有現金流的漫漫長夜， 在牛市啟動前夕做到滿倉。
3、怎樣放杠杆？這決定了最終收益率。
一、極限有多低？
拿現在的輝豐轉、藍標轉的價位與歷史極值比較， 來判斷市場溫度是不妥的， 民營債和國營債有區別， 剛兌和打破剛兌有區別，
參考海闊天空的統計資料， 歷史上轉債的均價最低是97元， 前天市場上80只轉債的均價是103， 按這個演算法， 當前轉債整體距歷史極值還有6%的下跌空間。
但現在民營債比較多， 均值法並不準確。 我更傾向於拿低違約風險債的價格（如光大轉， 國君轉）， 與歷史上的低風險債的極值做比較（如90元的中行轉）， 光大轉國君轉的價格都是106元， 那麼當前轉債整體距歷史極值還有15%的下跌空間。
轉債整體會有15%的下跌嗎？如果債災， 大概會吧。
二、啟動時間還有多久？
就是判斷牛市的間隔。 歷史上可參考的資料只有07牛市到14牛市之間間隔7年。
顯然， 準確地判斷下一次牛市是不可能地， 解決辦法是把倉位元做成一個時間函數：假設下一波牛市是在2022年，
三、怎樣放杠杆？
個人不能正回購， 無法放杠杆， 但可轉債基金可以。 按德隆專家的說法， 可轉債應該攤大餅， 才能度過沒有現金流的長夜， 而可轉債基金已經幫我們攤好了。 債券這麼專業的東東， 雷這麼多， 我就不自作聰明地去研究了， 出點管理費， 請基金經理幫我打理吧。
以上是一點拙劣思考， 我是可轉債韭菜， 向海闊天空和德隆， 還有論壇上的各位專家學習。
附圖為德隆專家算的小帳：
天道忌巧
1、極限有多低？這決定了如何在大底來臨前不會過早打光子彈。
答：永遠不會打光子彈， 不想讓命運掌握在別人手裡。
2、啟動時間還有多久？這決定了能否度過沒有現金流的漫漫長夜，
答：做好永無牛市的打算。 做好年收益超過貨基的努力。
3、怎樣放杠杆？這決定了最終收益率。
答：拒絕任何杠杆的誘惑。
XFD
可轉債也是債券。
我認為德隆專家的三個知道裡面時間是最重要的。
與其評估或者預測極值來控制風險， 不如控制久期來控制風險。 比如：6年到期的倉位只能是1年到期的倉位1/6或者更少。
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