騰訊證券7月26日訊， 社交電商第一股拼多多（NASDAQ:PDD）今日正式登陸納斯達克， 開盤報26.5美元/ADS， 較之19美元的IPO發行價上漲39.47%， 市值近300億美元。
經納斯達克提議， 拼多多此次IPO選擇在上海和紐約同時敲鐘， 這在納斯達克歷史上尚屬首次。
此前據財新報道， 接近拼多多項目的市場人士稱， 拼多多本次美股IPO認購火爆， 目前已經超募20倍， 最終將按照16美元/ADS-19美元/ADS定價區間的上限19美元/ADS定價。 消息人士透露：“由于超募倍數較高， 拼多多有權行使提價20%的權利， 也就是把每ADS定價調整至22.8美元， 但拼多多創始人黃崢堅持以19美元定價。
招股書解讀
招股書顯示， 拼多多在首次公開募股（IPO）中發行8560萬股美國存托憑證（ADS）。 拼多多還將向承銷商在首次公開募股中配售12,840,000股美國存托憑證。 拼多多每股美國存托憑證相當于4股A類普通股。
拼多多招股書還顯示， 在首次公開招股之后， 該公司將采用雙股權結構， 包括A類普通股和B類普通股。 除表決權和轉換權之外， 拼多多的A類普通股和B類普通股權利相同。 拼多多每股A類普通股含1股表決權， 每股B類普通股含10股表決權；B類普通股可轉換為A類普通股， 而A類普通股不可轉換為B類普通股。 拼多多創始人、董事長兼首席執行官黃崢持有公司的全部B類普通股。 在首次公開募股之后， 如果證券承銷商執行超額配售權， 黃崢將持有公司89.6%的表決權。
自2015年成立以來， 拼多多一直在快速成長。 該公司營收從2016年的人民幣5.049億元增加到2017年的人民幣17.441億元(約合2.78億美元)；從截至2017年3月31日第一季度的人民幣3700萬元增加至2018年第一季度的人民幣13.486億元(約合2.207億美元)。 2016年和2017年， 拼多多的凈虧損分別為人民幣2.92億元和人民幣5.251億元(約合8370萬美元)。 截至2018年3月31日止的第一季度， 拼多多的凈虧損為人民幣2.01億元(約合3200萬美元)， 去年同期的凈虧損為人民幣2.077億元。
在截至2017年12月31日和2018年6月30日的12個月期間， 拼多多平臺上的活躍買家數量分別達到2.45億人和3.44億人。 在截至2018年6月30日的12個月中， 拼多多平臺上有170萬活躍商戶。 2017年第四季度和2018年第二季度， 拼多多移動應用的月平均活躍用戶分別為1.41億人和1.95億人。
此外， 拼多多兩家主要股東--騰訊和紅杉資本--有意在此輪首次公開募股中分別增持2.5億美金，
拼多多的核心競爭力
拼多多的核心競爭力在于創新的模式和優質低價的商品：拼單意味著用戶和訂單大量且迅速地涌入， 而豐厚的訂單使拼多多可以直接與供貨廠商（或國外廠商的國內總代理）合作對話， 省掉諸多中間環節， 實現C2B模式， 價格優勢由此體現。
2015年9月， 拼多多正式上線， 憑借獨創的新穎模式， 成為上海規模最大、成長最快的電商平臺之一， 其成長速度遠超過同時期的淘寶、京東。
公開數據顯示， 拼多多所屬集團現有員工5000余人。 自成立以來， 拼多多已經過數輪融資：2015年，
拼多多的招股說明書顯示， 在商品零售總額和訂單總量方面， 該公司是中國領先的電子商務企業之一。 在截至2017年年底和2018年6月30日的12個月中， 拼多多的商品交易總額分別為人民幣1412億元和人民幣2621億元(約合418億美元)；拼多多同期移動平臺上的訂單總數分別達到43億份和75億份。
財務狀況
2017年主要業績：
總營收為人民幣17.441億元（約合2.780億美元）， 高于上年的人民幣5.049億元。 其中， 在線市場服務營收為人民幣17.407億元（約合2.775億美元）， 高于上年的人民幣4830萬元；商品銷售營收為人民幣340萬元（約合54萬美元），
·營收成本為人民幣7.228億元（約合1.152億美元）， 高于上年的人民幣5.779億元。 其中， 在線市場服務營收成本為人民幣7.198億元（約合1.148億美元）， 高于上年的人民幣9360萬元；商品銷售營收成本為人民幣310萬元（約合49萬美元）， 低于上年的人民幣4.843億元。
·毛利潤為人民幣10.212億元（約合1.628億美元）， 上年的毛虧損人民幣7300萬元。
·運營支出為人民幣16.170億元（約合2.578億美元）， 高于上年的人民幣2.132億元。 其中， 銷售與營銷支出為人民幣13.446億元（約合2.144億美元）， 高于上年的人民幣1.690億元；總務和行政支出為人民幣1.332億元（約合2120萬美元）， 高于上年的人民幣1480萬元；研發支出為人民幣1.292億元（約合2060萬美元）， 高于上年同期的人民幣2940萬元；長期投資減值為人民幣1000萬元（約合160萬美元）， 上年同期為人民幣0元。
·稅前虧損為人民幣5.251億元（約合8370萬美元），上年同期稅前虧損為人民幣2.920億元。
·凈虧損為人民幣5.251億元（約合8370萬美元），上年同期稅前虧損為人民幣2.920億元。
·歸屬普通股股東的凈虧損為人民幣4.987億元（約合7950萬美元），上年同期稅前虧損為人民幣3.224億元。
2018年第一季度主要業績：
·總營收為人民幣13.846億元（約合2.207億美元），高于上年同期的人民幣3700萬元。其中，在線市場服務營收為人民幣13.846億元（約合2.207億美元），高于上年同期的人民幣3360萬元；商品銷售營收為人民幣0萬元，低于上年同期人民幣340萬元。
·營收成本為人民幣3.187億元（約合5080萬美元），高于上年的人民幣5440萬元。其中，在線市場服務營收成本為人民幣3.187億元（約合5080萬美元），高于上年的人民幣5140萬元；商品銷售營收成本為人民幣0萬元，上年同期為人民幣310萬元。
·毛利潤為人民幣10.660億元（約合1.70億美元），上年的毛虧損人民幣1740萬元。
·運營支出為人民幣13.190億元（約合2.103億美元），高于上年的人民幣1.985億元。其中，銷售與營銷支出為人民幣12.175億元（約合1.941億美元），高于上年的人民幣7390萬元；總務和行政支出為人民幣2880萬元（約合460萬美元），低于上年的人民幣1.086億元；研發支出為人民幣7280萬元（約合1160萬美元），高于上年同期的人民幣1600萬元。
·稅前虧損為人民幣2.010億元（約合3200萬美元），上年同期稅前虧損為人民幣2.077億元。
·凈虧損為人民幣2.010億元（約合3200萬美元），上年同期稅前虧損為人民幣2.077億元。
·歸屬普通股股東的凈虧損為人民幣2.815億元（約合4490萬美元），上年同期稅前虧損為人民幣1.813億元。
股權結構
據美國SEC網站披露的招股書顯示，拼多多公司創始人、董事長兼首席執行官黃崢在拼多多所占股比為50.7%，對公司擁有絕對控制權。騰訊所占股比為18.5%，高榕資本所占股比為10.1%，紅杉資本所占股比為7.4%。
黃崢：拼多多創始人&CEO。畢業于浙江大學和美國Wisconsin Madison University，畢業后加入美國谷歌。2007年從谷歌離職創業，先后創立電商代運營公司和游戲公司。2015年4月創立拼好貨，開創社交電商新模式。2016年9月，拼好貨、拼多多宣布合并，并擔任新公司的董事長兼首席執行官。
同時黃崢計劃在本次發行后，拿出其擁有的2.3％公司股份成立私人慈善基金，推動企業社會責任建設。公司將建立由高級管理人員及拼多多合伙人制度選拔出來的員工組成管理委員會，負責監督資金用途，并管理其日常運行。此外，黃崢還計劃另外建立一個私人慈善基金來支持科學和醫學等前沿技術的研究。
黃崢致股東信全文——
致股東:
拼多多不是一個傳統的公司。它在大家都覺得電商的格局已定，歷史書已經寫完的時候誕生。用短短三年的時間匯聚了三億多用戶，過百萬賣家，共同建立了一種新的購物模式。雖然它的飛速增長表明它有著巨大的潛能和無限的未來的可能性。但它畢竟只是一個三歲的小孩，身上還有著很多顯而易見的問題和許多危險和挑戰，那為什么我們還要讓拼多多這么早進入不可控的資本市場呢？我想有以下幾個原因：
1. 我們認為拼多多的業務類型本來就有很強的社會性，所以它終將走向公眾，所有的成長也應該為公眾所分享。
2. 我們相信拼多多有巨大的潛力，往后看3年、5年還是更長的時間上市其實沒實質區別。相反，在公眾的監督下，我們可以成長得更好更強。
3. 我們希望拼多多是一個公眾的機構。它為最廣大的用戶創造價值而存活。它不應該是彰顯個人能力的工具， 也不應該有過多的個人色彩。與此同時，它應該作為一個獨立的公眾機構，展示它作為一個機構獨特的社會價值、組織結構和文化，并且因循者它自身獨特的命運生生不息，不斷演化。
作為創始人，我來講一講我觀察到的及想象中的拼多多應該是什么樣子， 這樣你也大致更具象地理解你將要投資的是怎么樣的公司。
· 拼多多是一家做什么的公司
拼多多致力于打造一個網絡虛擬空間和現實世界相融合的新 “空間”，在這里用戶可以用最劃算的價錢買到想要的東西，同時也會在里面收獲很多快樂。
拼多多是一個平臺，也是一個由眾多用戶、商家、平臺管理人員/運營人員、平臺基礎設施和服務提供商一起組成的一個互相依存的社區。在里面有各個參與者隨著其他各方的變化而變化，成長而成長。價值的天平也隨著各方的變化在成本效用、效率、情感和精神的獲得感之間移動。
拼多多生存的基礎是為用戶創造價值。我希望我們的團隊若在不安中醒來，永遠不會是因為股價的波動，而只會是因為對消費者真實需求變化的不了解，以及消費者對我們的不滿意乃至拋棄。
拼多多將是個勇于投資未來，立足長遠的公司。它有時可能看起來激進，有時顯得過于保守，但它其實都是因循一個簡單的一貫邏輯，那就是專注于這個機構的內在價值 。
· 拼多多的價值觀
拼多多價值觀核心是“本分”。本分這個詞英文比較難翻譯，大致意思是說“堅守自己的本職”，在我們這里有幾層意思。
1. 要誠信，并成為值得信任的人
2. 要盡自己的本職，無論別人在做什么
3. 隔絕外力，回歸初心，專注于做好自己應當做的
4. 不賺人便宜，即便我們能夠
5. 出現問題，首先求責于己
對于拼多多管理層來說，本分意味著專注于為消費者創造價值。 我們可能不被理解，但我們總是出于善意，不作惡。
· 展望未來
在過去的三年里拼多多建立并推廣了一個全新的購物理念和體驗——“拼”。我們可以合理地期待， “拼”會演變出各種版本 。我們也期待在未來開創出完全不一樣的用戶場景和今天開創了“拼”一樣。
如果我們閉上眼睛暢想一下下一階段的拼多多。你可以想象它是一個將網絡虛擬空間和現實世界緊密融合在一起的多維空間。它將是一個由分布式智能代理網絡（而非時下流行的集中式超級大腦型AI系統）驅動的“Costco”和“迪士尼”（即集高性價比產品和娛樂為一體）的結合體。它不光高效地做信息的匹配，還不停地模擬著整個空間里人群的群體情緒，并試圖對整個空間做調整，讓群體的體驗更加開心。
在不斷滿足用戶需求的過程中，拼多多致力于提升供應鏈的效率和質量。 比如農產品就是一個很好的例子。受限于人口數量和土地條件，中國人均耕地面積相對較少，不像美國到處都是規模巨大的農場，農業產品的生產運輸流通都被高度工業化。我們發現“拼”能快速聚集消費者需求，實現大規模地多對多匹配，再利用中國成本低廉的物流網絡，減少層層中間環節，將這些農產品直接從農莊送到消費者手中。這一方式在提升消費者體驗之外，更加實現了不同品質、種類和數量的小規模農業產物的半定制批量處理。它降低了農產品消費的不必要成本，也使小規模定制服務成為可能。這種模式的社會影響力以及社會價值遠高于我們業務本身所取得的成就以及外界對公司的估值。我們欣喜于今天已經取得的小小影響，同時也認為農產品只是這個趨勢的開端。
· 感謝相信我們的投資人
感謝那些看完了上面烏托邦式的描述，還依然有興趣投資拼多多的人 。要相信這樣一家融合物質消費和精神消費，不斷試圖創造自身獨特社會價值的非傳統公司，并不是一件很容易的事情。因為這種對長期愿景和內在價值的追求和專注，可能不會總帶來近期的收益 。我們的數據可能看起來波動或者粗糙，但我們期望將一個真實的拼多多展現給廣大投資者。我們邀請您一起攜手前行，這將會是異常美妙的旅程。
那么，有什么是您作為投資人可以期待的呢？
首先，您有理由相信我們還有極大的上升空間。實際上，向未來展望十年，或許我們現在提供的服務水平仍處在最粗糙的階段。在這樣粗糙的不完美的情況下已經有很多用戶選擇相信了我們，我們有理由相信，隨著我們夜以繼日的努力，服務品質的提升會有更多的用戶相信我們，選擇我們。
其次你應該可以期待一個充滿激情的團隊。他們值得信賴，并且一直專注于服務用戶和實現公司的內在價值。
拼多多作為一個成長中的機構，將永不放棄做正確的事，永不放棄為最廣大人民群眾創造價值，推動更快樂生活的孜孜追求。
黃崢 謹代表拼多多
上年同期為人民幣0元。·稅前虧損為人民幣5.251億元（約合8370萬美元），上年同期稅前虧損為人民幣2.920億元。
·凈虧損為人民幣5.251億元（約合8370萬美元），上年同期稅前虧損為人民幣2.920億元。
·歸屬普通股股東的凈虧損為人民幣4.987億元（約合7950萬美元），上年同期稅前虧損為人民幣3.224億元。
2018年第一季度主要業績：
·總營收為人民幣13.846億元（約合2.207億美元），高于上年同期的人民幣3700萬元。其中，在線市場服務營收為人民幣13.846億元（約合2.207億美元），高于上年同期的人民幣3360萬元；商品銷售營收為人民幣0萬元，低于上年同期人民幣340萬元。
·營收成本為人民幣3.187億元（約合5080萬美元），高于上年的人民幣5440萬元。其中，在線市場服務營收成本為人民幣3.187億元（約合5080萬美元），高于上年的人民幣5140萬元；商品銷售營收成本為人民幣0萬元，上年同期為人民幣310萬元。
·毛利潤為人民幣10.660億元（約合1.70億美元），上年的毛虧損人民幣1740萬元。
·運營支出為人民幣13.190億元（約合2.103億美元），高于上年的人民幣1.985億元。其中，銷售與營銷支出為人民幣12.175億元（約合1.941億美元），高于上年的人民幣7390萬元；總務和行政支出為人民幣2880萬元（約合460萬美元），低于上年的人民幣1.086億元；研發支出為人民幣7280萬元（約合1160萬美元），高于上年同期的人民幣1600萬元。
·稅前虧損為人民幣2.010億元（約合3200萬美元），上年同期稅前虧損為人民幣2.077億元。
·凈虧損為人民幣2.010億元（約合3200萬美元），上年同期稅前虧損為人民幣2.077億元。
·歸屬普通股股東的凈虧損為人民幣2.815億元（約合4490萬美元），上年同期稅前虧損為人民幣1.813億元。
股權結構
據美國SEC網站披露的招股書顯示，拼多多公司創始人、董事長兼首席執行官黃崢在拼多多所占股比為50.7%，對公司擁有絕對控制權。騰訊所占股比為18.5%，高榕資本所占股比為10.1%，紅杉資本所占股比為7.4%。
黃崢：拼多多創始人&CEO。畢業于浙江大學和美國Wisconsin Madison University，畢業后加入美國谷歌。2007年從谷歌離職創業，先后創立電商代運營公司和游戲公司。2015年4月創立拼好貨，開創社交電商新模式。2016年9月，拼好貨、拼多多宣布合并，并擔任新公司的董事長兼首席執行官。
同時黃崢計劃在本次發行后，拿出其擁有的2.3％公司股份成立私人慈善基金，推動企業社會責任建設。公司將建立由高級管理人員及拼多多合伙人制度選拔出來的員工組成管理委員會，負責監督資金用途，并管理其日常運行。此外，黃崢還計劃另外建立一個私人慈善基金來支持科學和醫學等前沿技術的研究。
黃崢致股東信全文——
致股東:
拼多多不是一個傳統的公司。它在大家都覺得電商的格局已定，歷史書已經寫完的時候誕生。用短短三年的時間匯聚了三億多用戶，過百萬賣家，共同建立了一種新的購物模式。雖然它的飛速增長表明它有著巨大的潛能和無限的未來的可能性。但它畢竟只是一個三歲的小孩，身上還有著很多顯而易見的問題和許多危險和挑戰，那為什么我們還要讓拼多多這么早進入不可控的資本市場呢？我想有以下幾個原因：
1. 我們認為拼多多的業務類型本來就有很強的社會性，所以它終將走向公眾，所有的成長也應該為公眾所分享。
2. 我們相信拼多多有巨大的潛力，往后看3年、5年還是更長的時間上市其實沒實質區別。相反，在公眾的監督下，我們可以成長得更好更強。
3. 我們希望拼多多是一個公眾的機構。它為最廣大的用戶創造價值而存活。它不應該是彰顯個人能力的工具， 也不應該有過多的個人色彩。與此同時，它應該作為一個獨立的公眾機構，展示它作為一個機構獨特的社會價值、組織結構和文化，并且因循者它自身獨特的命運生生不息，不斷演化。
作為創始人，我來講一講我觀察到的及想象中的拼多多應該是什么樣子， 這樣你也大致更具象地理解你將要投資的是怎么樣的公司。
· 拼多多是一家做什么的公司
拼多多致力于打造一個網絡虛擬空間和現實世界相融合的新 “空間”，在這里用戶可以用最劃算的價錢買到想要的東西，同時也會在里面收獲很多快樂。
拼多多是一個平臺，也是一個由眾多用戶、商家、平臺管理人員/運營人員、平臺基礎設施和服務提供商一起組成的一個互相依存的社區。在里面有各個參與者隨著其他各方的變化而變化，成長而成長。價值的天平也隨著各方的變化在成本效用、效率、情感和精神的獲得感之間移動。
拼多多生存的基礎是為用戶創造價值。我希望我們的團隊若在不安中醒來，永遠不會是因為股價的波動，而只會是因為對消費者真實需求變化的不了解，以及消費者對我們的不滿意乃至拋棄。
拼多多將是個勇于投資未來，立足長遠的公司。它有時可能看起來激進，有時顯得過于保守，但它其實都是因循一個簡單的一貫邏輯，那就是專注于這個機構的內在價值 。
· 拼多多的價值觀
拼多多價值觀核心是“本分”。本分這個詞英文比較難翻譯，大致意思是說“堅守自己的本職”，在我們這里有幾層意思。
1. 要誠信，并成為值得信任的人
2. 要盡自己的本職，無論別人在做什么
3. 隔絕外力，回歸初心，專注于做好自己應當做的
4. 不賺人便宜，即便我們能夠
5. 出現問題，首先求責于己
對于拼多多管理層來說，本分意味著專注于為消費者創造價值。 我們可能不被理解，但我們總是出于善意，不作惡。
· 展望未來
在過去的三年里拼多多建立并推廣了一個全新的購物理念和體驗——“拼”。我們可以合理地期待， “拼”會演變出各種版本 。我們也期待在未來開創出完全不一樣的用戶場景和今天開創了“拼”一樣。
如果我們閉上眼睛暢想一下下一階段的拼多多。你可以想象它是一個將網絡虛擬空間和現實世界緊密融合在一起的多維空間。它將是一個由分布式智能代理網絡（而非時下流行的集中式超級大腦型AI系統）驅動的“Costco”和“迪士尼”（即集高性價比產品和娛樂為一體）的結合體。它不光高效地做信息的匹配，還不停地模擬著整個空間里人群的群體情緒，并試圖對整個空間做調整，讓群體的體驗更加開心。
在不斷滿足用戶需求的過程中，拼多多致力于提升供應鏈的效率和質量。 比如農產品就是一個很好的例子。受限于人口數量和土地條件，中國人均耕地面積相對較少，不像美國到處都是規模巨大的農場，農業產品的生產運輸流通都被高度工業化。我們發現“拼”能快速聚集消費者需求，實現大規模地多對多匹配，再利用中國成本低廉的物流網絡，減少層層中間環節，將這些農產品直接從農莊送到消費者手中。這一方式在提升消費者體驗之外，更加實現了不同品質、種類和數量的小規模農業產物的半定制批量處理。它降低了農產品消費的不必要成本，也使小規模定制服務成為可能。這種模式的社會影響力以及社會價值遠高于我們業務本身所取得的成就以及外界對公司的估值。我們欣喜于今天已經取得的小小影響，同時也認為農產品只是這個趨勢的開端。
· 感謝相信我們的投資人
感謝那些看完了上面烏托邦式的描述，還依然有興趣投資拼多多的人 。要相信這樣一家融合物質消費和精神消費，不斷試圖創造自身獨特社會價值的非傳統公司，并不是一件很容易的事情。因為這種對長期愿景和內在價值的追求和專注，可能不會總帶來近期的收益 。我們的數據可能看起來波動或者粗糙，但我們期望將一個真實的拼多多展現給廣大投資者。我們邀請您一起攜手前行，這將會是異常美妙的旅程。
那么，有什么是您作為投資人可以期待的呢？
首先，您有理由相信我們還有極大的上升空間。實際上，向未來展望十年，或許我們現在提供的服務水平仍處在最粗糙的階段。在這樣粗糙的不完美的情況下已經有很多用戶選擇相信了我們，我們有理由相信，隨著我們夜以繼日的努力，服務品質的提升會有更多的用戶相信我們，選擇我們。
其次你應該可以期待一個充滿激情的團隊。他們值得信賴，并且一直專注于服務用戶和實現公司的內在價值。
拼多多作為一個成長中的機構，將永不放棄做正確的事，永不放棄為最廣大人民群眾創造價值，推動更快樂生活的孜孜追求。
黃崢 謹代表拼多多