國際油價不斷攀升， 國內也將再次迎來油價調整視窗。
根據目前一攬子原油價格變化率水準測算， 預計5月25日24時國內汽、柴油零售價格將迎來“五連漲”， 每噸上調幅度約250元， 折合每升上調幅度約0.20元。
今年以來汽、柴油每噸累計分別上調了460元和450元。
以北京地區92號汽油價格為例， 2017年9月份的價格為6.28元/升， 2018年4月份的價格已經漲到7.13元， 累積上漲了0.85元， 漲幅達13.5%。
北京地區92號汽油價格 圖片來源：易車網
目前， 國際油價在80美元/桶附近震盪， 在2008年國際油價最高達147美元/桶。 理論上油價還有很大的“上漲空間”， 油價會再次漲到147美元甚至更高嗎？
同時， 大家也都知道高油價的危害很多， 通過傳導鏈帶動下游產品漲價、推高通貨膨脹等， 如果油價再次漲到147美元/桶， 中國能承受多久？
油價會再次漲到147美元/桶嗎？
油價不到一年上漲83%
國際原油是在2017年下半年開啟上升通道的， 2017年6月布倫特原油盤中最低位為每桶43.98美元， 5月22日， 布倫特原油盤中最高價達80.49美元， 不到一年的時間裡漲幅達83%。
80.49美元的油價也創下了近3年半新高， 如果6月份布倫特原油價格再上漲7.47美元， 那麼布倫特原油價格就實現了一年漲一倍。
國際油價上漲的原因
國際油價上漲的原因很多， 首先是前幾年低油價使部分OPEC成員國遭遇了一定程度的經濟危機， 一貫不差錢的沙特在2016年還首次發行國債。
原油收入減少使OPEC成員國在2017年5月份再次宣佈延長減產協議， 產油國持續減產， 但國際原油需求是在上漲的， 原油開始出現供不應求的跡象， 油價也開始上漲。
其次不斷發生的地緣政治危機也不停的刺激油價上漲， 2017年有卡達斷交危機， 2018年有特朗普撕毀伊核協議、美國不承認委內瑞拉大選等。
以伊朗為例， 2016年伊朗石油產量占OPEC石油總產量的11%， 占全球石油總產量的5%， 是全球第五大產油國。
如果美國再次制裁伊朗， 禁止別國從伊朗進口石油， 無疑國際原油市場的供應會突然大幅減少。
圖片來源：Wind
此外， 全球經濟緩慢復蘇也助推油價上漲， 世界銀行報告預測2018年的全球經濟增長率為3.1%， 相較於去年的預測3.0%略有上升。
5月16日， 美國能源資訊署公佈資料顯示，
國際能源署發佈的5月份《石油市場月度報告》顯示， 3月份經合組織國家的石油庫存已降到28.19億桶。
這都顯示隨著全球經濟復蘇， 原油需求在不斷上漲。
油價還會漲到100多美元嗎？
美銀美林在一份報告中預測， 國際油價將在2019年升至100美元/桶的高位。
該行大宗商品研究主管布蘭奇稱：“展望未來18個月， 我們預期全球原油供給和需求平衡將趨緊。 ”
圖片來源：Wind、光大證券
另一方面， 油價上漲上漲到80美元， 脫離成本區後， 除了供求關係， 助推油價的因素也逐漸增多， 例如面臨油價的大幅上漲， 期貨炒作會越來越多， 炒作資金會使油價非理性的大幅上漲。
面對高企的油價， 無論是國家、企業還是個人， 都要有相應的準備。
高油價傳導鏈， 誰受益、誰受損
原油開採行業最受益
2017年中石油與中石化均結束了2014年以來的不景氣局面， 淨利分別上漲189%和10%.
2018年一季度布倫特原油價格上漲了17%， 中石油與中石化同期淨利潤同比分別上漲了78%和13%。
5月19日， 中國石油股價上漲7.33%， 創下2015年7月以來的最大單日漲幅。
圖片來源：Wind
一季度， 美國的油服巨頭斯倫貝謝淨利潤較上年同期增長88%， 另一家油服企業哈裡伯頓也實現了扭虧。
部分化工企業已開始漲價
近兩周， 已有數家國內化工企業密集發佈產品提價通知， 例如本周， 至少有上海保立佳化工、江蘇文甲新材料、東聯新材料等發佈了調價函。
有些化工企業還要求下游採購商必須現款才能提貨。
作為化工行業的主要原料， 原油上漲的傳導鏈條非常長， 原油價格的上漲， 勢必將推高下游的成本， 一旦價格向終端傳導不暢， 行業鏈條上的某一企業將大概率步入虧損。
以紡織行業為例， 其產業傳導鏈條為原油-石腦油-對二甲苯-精對苯二甲酸-長絲、短纖-紡織， 薄膜行業為石腦油-乙烯-聚乙烯-薄膜。
一位元化工行業人士說： 化工行業產業鏈較長， 原油漲價的傳導效應並非短時間就會完成。 假設某個產業鏈有7個環節， 如今不過剛剛傳導至第2個環節而已。
也意味著未來可能會有更多的下游企業宣佈提價， 如果企業議價能力強， 提價成功， 則企業利潤增加， 如果企業議價能力弱， 提價失敗，則面臨虧損的風險。
航空公司最受拖累？
燃油成本一直都是是航空公司最大的成本，在油價高企的2011-2013年，油料成本佔據國航、東航等航空公司營業成本的45%左右，而在油價最低點的2016年，油料成本降至二者營業成本的25%左右。
圖片來源：鳳凰網
在高油價的背景下，化工、交通等行業據不可避免的面臨成本上升的困境，也會推高部分商品的價格，進而推高通貨膨脹，中國居民和國家能承受的極限又是多少呢？
中國能承受多高的油價
油價上漲對宏觀經濟的影響
油價上漲對通脹和GDP均會產生一定的影響，2008年、2011年兩輪油價上漲，我國均採用加息抑制通脹。
IMF總結了油價上升影響經濟的幾個管道：
第一、油價上升導致全球總需求下降。油價上漲後，資金從石油進口國轉移到石油出口國，而像中國、印度、日本這樣的石油進口國創造的社會需求明顯大於沙特這些石油出口國，所以油價上漲會導致全球需求下降。
第二、油價上升導致生產成本上升。能源投入的相對價格上漲，導致商品和服務的生產成本上升，不利於生產。
第三、油價上升推升通脹，並通過兩個管道傳導至食品價格。1、糧食生產需要燃油和化肥。2、石油價格上升可能導致以玉米、大豆等製造生物乙醇與生物燃料的需求上漲，從而減少糧食與飼料的供應，普遍推升農產品價格。
第四、油價上升給金融市場帶來擾動。例如，油價上漲使沙特國家收入增加，沙特的國家信用上漲，貨幣可能出現升值。而印度由於油價上漲，需要換取更多的美元購買石油，貨幣可能貶值。
油價上漲10%，玉米最高漲3%，CPI最高漲0.2%
油價上漲，將導致國內對煤炭需求增加，推動煤價上漲，並帶動國內主要工業的成本上升，從而影響 PPI和CPI。
油價與玉米、豬價：油價上漲會帶動製造生物燃料的玉米價格上漲，歷史資料顯示，布倫特油價上升10%，玉米期貨價格大約上升1-3%，而玉米是我國生豬養殖業最主要的飼料，從而推升養殖成本。
而豬價又佔據了CPI的很大權重，近期國內豬價也出現了反彈的跡象。據測算，油價同比漲幅每擴大10個百分點，對我國未來12個月CPI同比的平均影響約為0.1-0.2個百分點。
圖片來源：銳奇數據
4月份，中國CPI為1.8%，5月份油價大幅上漲加上豬價上漲，5月CPI有可能達到2%。
油價上漲與中國GDP增速的關係
由於面臨的情況不同，每次油價上漲對經濟的影響也不同，2008年那次油價大漲時期，我國內部人口紅利充足，生產充裕，而外部美國、歐洲也需求旺盛，內有生產，外有需求，經濟快速增長，並出現經濟過熱。
但今年油價上漲，我國內部人口紅利減少，金融市場處於去杠杆時期，外部還有貿易摩擦，可以說和2008年的情況完全相反，油價上漲到底會對經濟運行產生哪些影響還不能完全確定
從下圖中，也可以看到，前兩次油價上漲時，中國GDP也出現快速上漲，但GDP增速會提前見頂下跌。
圖片來源：Wind、光大證券
油價上漲的投資機會
有價格波動就有投資機會
油價上漲的背景下，股票上，開採企業、機械設備企業的利潤會增加，部分化工行業的利潤也會增加。
可以根據油價上漲從股市中選擇有業績潛力的企業並避開受不利衝擊的企業。
國際貨幣上：沙特、俄羅斯等產油國的利潤會增加，相應的貨幣也有望升值，而原油進口國中，像中國、日本這些經濟實力強勁的國家，貨幣比較堅挺，受高油價的打擊比較小。
而像印度這樣的經濟實力不強，但對原油需求極大的國家來說，就很不利了。
據印度財政部測算，當原油價格突破80美元時，印度每年需要多花500億美元購買石油。同時，國際原油價格每上漲10美元，印度的經濟增速就會下降0.2%至0.3%。
2018年開年至今，印度盧比對美元也急轉直下，直接跌回2016年水準。
印度盧比兌美元 圖片來源：新浪財經
最後，無論是油價上漲還是通貨膨脹，都是一種貨幣現象，2008年有“四萬億”計畫，貨幣氾濫。
今年的主流是去杠杆，從2017年5月份開始，中國M2一直是個位數，超發的貨幣不斷減少，沒有了“熱錢”，油價與通貨膨脹就會得到抑制。
提價失敗，則面臨虧損的風險。航空公司最受拖累？
燃油成本一直都是是航空公司最大的成本，在油價高企的2011-2013年，油料成本佔據國航、東航等航空公司營業成本的45%左右，而在油價最低點的2016年，油料成本降至二者營業成本的25%左右。
圖片來源：鳳凰網
在高油價的背景下，化工、交通等行業據不可避免的面臨成本上升的困境，也會推高部分商品的價格，進而推高通貨膨脹，中國居民和國家能承受的極限又是多少呢？
中國能承受多高的油價
油價上漲對宏觀經濟的影響
油價上漲對通脹和GDP均會產生一定的影響，2008年、2011年兩輪油價上漲，我國均採用加息抑制通脹。
IMF總結了油價上升影響經濟的幾個管道：
第一、油價上升導致全球總需求下降。油價上漲後，資金從石油進口國轉移到石油出口國，而像中國、印度、日本這樣的石油進口國創造的社會需求明顯大於沙特這些石油出口國，所以油價上漲會導致全球需求下降。
第二、油價上升導致生產成本上升。能源投入的相對價格上漲，導致商品和服務的生產成本上升，不利於生產。
第三、油價上升推升通脹，並通過兩個管道傳導至食品價格。1、糧食生產需要燃油和化肥。2、石油價格上升可能導致以玉米、大豆等製造生物乙醇與生物燃料的需求上漲，從而減少糧食與飼料的供應，普遍推升農產品價格。
第四、油價上升給金融市場帶來擾動。例如，油價上漲使沙特國家收入增加，沙特的國家信用上漲，貨幣可能出現升值。而印度由於油價上漲，需要換取更多的美元購買石油，貨幣可能貶值。
油價上漲10%，玉米最高漲3%，CPI最高漲0.2%
油價上漲，將導致國內對煤炭需求增加，推動煤價上漲，並帶動國內主要工業的成本上升，從而影響 PPI和CPI。
油價與玉米、豬價：油價上漲會帶動製造生物燃料的玉米價格上漲，歷史資料顯示，布倫特油價上升10%，玉米期貨價格大約上升1-3%，而玉米是我國生豬養殖業最主要的飼料，從而推升養殖成本。
而豬價又佔據了CPI的很大權重，近期國內豬價也出現了反彈的跡象。據測算，油價同比漲幅每擴大10個百分點，對我國未來12個月CPI同比的平均影響約為0.1-0.2個百分點。
圖片來源：銳奇數據
4月份，中國CPI為1.8%，5月份油價大幅上漲加上豬價上漲，5月CPI有可能達到2%。
油價上漲與中國GDP增速的關係
由於面臨的情況不同，每次油價上漲對經濟的影響也不同，2008年那次油價大漲時期，我國內部人口紅利充足，生產充裕，而外部美國、歐洲也需求旺盛，內有生產，外有需求，經濟快速增長，並出現經濟過熱。
但今年油價上漲，我國內部人口紅利減少，金融市場處於去杠杆時期，外部還有貿易摩擦，可以說和2008年的情況完全相反，油價上漲到底會對經濟運行產生哪些影響還不能完全確定
從下圖中，也可以看到，前兩次油價上漲時，中國GDP也出現快速上漲，但GDP增速會提前見頂下跌。
圖片來源：Wind、光大證券
油價上漲的投資機會
有價格波動就有投資機會
油價上漲的背景下，股票上，開採企業、機械設備企業的利潤會增加，部分化工行業的利潤也會增加。
可以根據油價上漲從股市中選擇有業績潛力的企業並避開受不利衝擊的企業。
國際貨幣上：沙特、俄羅斯等產油國的利潤會增加，相應的貨幣也有望升值，而原油進口國中，像中國、日本這些經濟實力強勁的國家，貨幣比較堅挺，受高油價的打擊比較小。
而像印度這樣的經濟實力不強，但對原油需求極大的國家來說，就很不利了。
據印度財政部測算，當原油價格突破80美元時，印度每年需要多花500億美元購買石油。同時，國際原油價格每上漲10美元，印度的經濟增速就會下降0.2%至0.3%。
2018年開年至今，印度盧比對美元也急轉直下，直接跌回2016年水準。
印度盧比兌美元 圖片來源：新浪財經
最後，無論是油價上漲還是通貨膨脹，都是一種貨幣現象，2008年有“四萬億”計畫，貨幣氾濫。
今年的主流是去杠杆，從2017年5月份開始，中國M2一直是個位數，超發的貨幣不斷減少，沒有了“熱錢”，油價與通貨膨脹就會得到抑制。