在2017年， 憑藉著對白馬股的提前佈局以及高頻率的波段操作， 陽勇管理的雨山尋牛1號以超過2倍的收益率問鼎2017年證券類私募的冠軍。
陽勇用價值投資的方法選股， 但他最初卻是一名地地道道的技術分析派， 而今， 他將兩者相互融合， 形成了自己一套獨特的另類價值投資邏輯。
從20歲開始炒股票， 陽勇最早接觸的炒股理論就是技術圖形分析。 2000年， 還是學生的陽勇就經常在上完課之後到學校附近的營業部看盤， 當時就結識了一位炒股的牛人， 他見陽勇對股票感興趣， 就帶著他一起炒股， 在那個時候，
從那個時候開始， 陽勇一頭紮進了股市裡， 一年內看了三四十本投資類書籍， 每個禮拜去買兩份雜誌， 別人看報紙看新聞版， 他就在同學那裡把廣告版、財經版、股市版拿來研究。
但是後來， 陽勇發現， 完全靠技術分析想在股市中生存也有巨大的風險， 比如他在進入港股市場之後， 就發現， 原來股票也會歸零， 遇到這種情況， 再牛的技術分析也不管用。
陽勇畢業之後一直從事醫藥行業的工作， 在2009年， 職業的敏感讓他關注到了港股的一隻醫藥股——中國生物製藥， 在看好行業和公司的前提之下， 陽勇結合自己的技術分析經驗反復操作這檔股票，
用價值的方法選股， 用技術手段操作， 自此成為了陽勇確立自己在股市中盈利的一套方法， 他也因此辭去了醫藥行業的工作， 全身心投入到投資當中。
另類價值投資：找到女神股
《陸家嘴》：你在2017年業績非常突出， 能否介紹一下你的投資策略？
陽勇：在我的投資體系中， 主要特徵就是價值選股、波段操作、技術入手、逆向思維， 倉位管理、擇時對沖。
我們追求的目標是每年能獲得一定的正收益， 通過波段操作來減少曲線回撤和提高夏普比率， 通過長期持股一些大白馬獲得長期收益的同時， 通過短期靈活的換手獲得收益增強， 這樣做到又快又好。
《陸家嘴》：說到價值選股， 你是如何選到優秀的股票的？你的選股原則是什麼？
陽勇：我把自己的選股方法命名為“女神選股”法， 這源於凱恩斯的“選美理論”。
“選美理論”告訴我們， 投資股票一定要選“大眾情人”， 在大眾審美標準一致的時候， 只要選中或者跟隨大家選中的組合， 在這一特定時期， 這個組合就可以獲得超額收益。 比如中國股市中， “大藍籌”、“五朵金花”、“招保萬金”和消費醫藥都曾經是大眾情人。
但是， 每一場選美比賽都有結束的時候， 具有時間因素， 每次比賽的“美人”可能不同。 但是， 如果股市裡有“美女”能夠在每一場“選美比賽”中總是獲得很多選票， 那麼這個就是“女神”了。
再結合巴菲特的理論， 他認為具有長期相對競爭優勢的公司是創造財富的巨大原動力。 所以， 女神選股法是將選時與選股結合在一起的。
《陸家嘴》：能否舉例說明一下， 哪些股票符合“女神選股法”的特徵的？
陽勇：我們過去有三個重倉股， 恒瑞醫藥、貴州茅臺和騰訊。 根據我們的研究， 這幾隻都是行業龍頭股票， 代表中國的消費升級和創新轉型的典型。
我們在研究中國和美國的牛股的時候發現， 中國還處於美國70、80年代， 在消費和醫藥方面， 美國已經基本發展到了瓶頸期， 而中國的GDP人均消費都是比較低的， 所以未來的20年消費和醫藥依然保持強勁的增長。 目前來說， 美國最強大的應該是科技股， 我認為中國的科技股比美國更強大， 所以我們鎖定消費、醫藥和科技三個行業。
但並不是每個消費和醫藥的股票都是好股票， 在這三個行業中，
我認為吃酒、喝藥主要的邏輯是抗通脹， 這些龍頭股是我們可以長期值得持有的。 它們業績穩定增長， 股價持續上升的長期跑贏大盤， 具有龍頭風範和牛股潛質。
港股醫藥股更有吸引力
《陸家嘴》：醫藥股去年以來已經錄得了較大的漲幅， 你怎麼看當前醫藥股的投資？
陽勇：我們依舊看好醫藥投資機會， 今年國家對科技行業、獨角獸行業扶持明顯， 政策上對創新醫藥行業進行快速審批， 大大縮短了投資回報時間。 並且醫藥作為內需較強的防禦性品種， 與大盤的關聯度比較弱。 即便今年面臨比較複雜的國際政治形勢與貿易爭端， 醫藥行業的不確定性風險都很低。
在細分領域方面，雖然國家助力國產醫藥器械進口替代，但是政策是否持續並不確定。另外，中藥的增長速度慢於整個醫藥市場的正常比例。仿製藥雖然有大的利好，卻也面臨藍海變紅海這個危險。相較醫藥器械、中藥與仿製藥，我們更加青睞醫藥服務與生物創新藥，因為這種公司具有核心競爭力，能夠引領行業未來。
在具體股票方面，醫藥股要選擇具有護城河與具有較高毛利率的標的，由於具有優秀的研發團隊、專利多、研發投入大，這類公司未來有充分的業績爆點。另外具有獨有配方、品牌影響力極大的公司也能夠長期保持穩定增長。
另外，同樣是醫藥企業，我們傾向於在香港市場進行投資佈局。A股的醫藥股比較多，但是港股的價格更便宜。醫藥股本身也是屬於價值投資範疇，所以我更願意買港股，因為估值低。
《陸家嘴》：科技股也是你長期看好的行業之一，背後的邏輯是什麼？現在還能投資科技股嗎？
陽勇：從長遠來看，科技創造未來，並且現在的互聯網企業不僅越來越具有消費特性，而且護城河比較深、賽道比較長、持久性爆發力比較好。
我認為騰訊就是符合這種特徵的公司。第一，從行業上看，互聯網仍然是一個朝陽行業。第二，雖然一季度騰訊遊戲放緩，但是它的市場地位、市場份額還是在增長，並不影響它在這個行業內的地位。遊戲帶有賭博與消費的性質，是一個不錯的行業。第三，騰訊不僅僅是遊戲，它還有很多沒有貨幣化的東西，增長潛力非常大。
《陸家嘴》：今年以來，A股一直處於震盪走勢當中，你怎麼看A股接下來的表現？
陽勇：今年市場表現較弱，主要有幾方面原因。第一，宏觀經濟方面，貨幣政策長期來看不會放開，市場對房地產基建等的預測都相對悲觀，週邊有貿易戰等事件變數很大；第二，市場估值方面，白馬股經歷兩年上漲部分資金恐高，需要兌現利潤；第三，前期大幅上漲的板塊，比如晶片缺乏業績支撐，週期股業績難以持續增長，都無法在高位穩住。
但是，現階段白馬股的估值已經相對合理，今年的投資機會就在被錯殺的白馬股中。只要中國經濟持續發展，A股必然會走出上漲行情，這些優質股票肯定會創出新高。
此外，短期來看，入摩會給納入MSCI成分的優質公司帶來增量資金，但中美貿易爭端會產生利空預期打壓市場做多熱情。週末貿易戰雖然沒有最終答案，但是我們要對中國和美國領導人的政治智慧保持樂觀。
在細分領域方面，雖然國家助力國產醫藥器械進口替代，但是政策是否持續並不確定。另外，中藥的增長速度慢於整個醫藥市場的正常比例。仿製藥雖然有大的利好，卻也面臨藍海變紅海這個危險。相較醫藥器械、中藥與仿製藥，我們更加青睞醫藥服務與生物創新藥，因為這種公司具有核心競爭力，能夠引領行業未來。
在具體股票方面，醫藥股要選擇具有護城河與具有較高毛利率的標的，由於具有優秀的研發團隊、專利多、研發投入大，這類公司未來有充分的業績爆點。另外具有獨有配方、品牌影響力極大的公司也能夠長期保持穩定增長。
另外，同樣是醫藥企業，我們傾向於在香港市場進行投資佈局。A股的醫藥股比較多，但是港股的價格更便宜。醫藥股本身也是屬於價值投資範疇，所以我更願意買港股，因為估值低。
《陸家嘴》：科技股也是你長期看好的行業之一，背後的邏輯是什麼？現在還能投資科技股嗎？
陽勇：從長遠來看，科技創造未來，並且現在的互聯網企業不僅越來越具有消費特性，而且護城河比較深、賽道比較長、持久性爆發力比較好。
我認為騰訊就是符合這種特徵的公司。第一，從行業上看，互聯網仍然是一個朝陽行業。第二，雖然一季度騰訊遊戲放緩，但是它的市場地位、市場份額還是在增長，並不影響它在這個行業內的地位。遊戲帶有賭博與消費的性質，是一個不錯的行業。第三，騰訊不僅僅是遊戲，它還有很多沒有貨幣化的東西，增長潛力非常大。
《陸家嘴》：今年以來，A股一直處於震盪走勢當中，你怎麼看A股接下來的表現？
陽勇：今年市場表現較弱，主要有幾方面原因。第一，宏觀經濟方面，貨幣政策長期來看不會放開，市場對房地產基建等的預測都相對悲觀，週邊有貿易戰等事件變數很大；第二，市場估值方面，白馬股經歷兩年上漲部分資金恐高，需要兌現利潤；第三，前期大幅上漲的板塊，比如晶片缺乏業績支撐，週期股業績難以持續增長，都無法在高位穩住。
但是，現階段白馬股的估值已經相對合理，今年的投資機會就在被錯殺的白馬股中。只要中國經濟持續發展，A股必然會走出上漲行情，這些優質股票肯定會創出新高。
此外，短期來看，入摩會給納入MSCI成分的優質公司帶來增量資金，但中美貿易爭端會產生利空預期打壓市場做多熱情。週末貿易戰雖然沒有最終答案，但是我們要對中國和美國領導人的政治智慧保持樂觀。