傳聞中的“獨角獸戰略配售公募基金”終於被批復了。
6月6日， 證監會批復南方、易方達、嘉實、華夏、匯添富、招商六家基金的3年封閉運作戰略配售靈活配置混合型證券投資基金（LOF）的申請。
這6檔基金產品在6日拿到產品批文後， 7日發佈公告， 11號到15號為個人投資者申購， 機構投資者是19號一天。
這6只產品整體規模不低於50億不高於500億， 貓哥從多個管道獲悉， 大型銀行已經接到要求， 要全力配合這6檔基金的銷售。 在社交媒體， 這6只“獨角獸”打新基金可謂是新貴。
但大家最關心的恐怕還是：認購“獨角獸”基金劃不划算？
01
“打新”神器
6只“獨角獸基金”主要參與新經濟“獨角獸”們IPO以及在外上市的互聯網公司發行CDR（中國存托憑證）的戰略配售。
▌什麼新經濟”獨角獸“？是指估值10億美元以上的科技公司， 目前中國擁有很多未上市的估值10億美元的科技公司。
▌什麼是CDR？是指在境外(包括中國香港)上市公司將部分已發行上市的股票託管在當地保管銀行， 由中國境內的存托銀行發行， 在境內A股市場上市， 以人民幣交易結算， 供內地投資者買賣的CDR， 就實現股票的異地買賣。
▌打新大家都知道， 個人客戶在證券公司進行新股申購， 靠抽籤賭運氣打新， 機構客戶以及大額資金的客戶則參與網下配售。 在這6只“獨角獸”基金裡， 使得認購的基民作為重要資金方參與“獨角獸”公司IPO的配售，
戰略配售曾經面向大機構， 但自2014年1月陝西煤業發行之後， 戰略配售就再也沒有出現， 因為在打新中簽就暴賺的情況下， 戰略配售被認為是向利益集團進行利益輸送。
自從扶持“獨角獸”以及CDR成為國家戰略後， 有關部門也在修改規則。 今年5月11日， 證監會向社會公開徵求意見， 其中一項重要內容就是允許發行存托憑證的企業根據需要進行戰略配售， 以此減少存托憑證發行對二級市場的衝擊， 維護市場穩定。
▌可以買多少？單客戶認購上限50萬， 如果你暴有錢可以集齊6檔基金，
02
過去的神獸怎麼樣？
讓我們看看， 中概股回歸的幾頭“神獸”。
▌分眾傳媒
2005年7月13日， 分眾傳媒在美國納斯達克上市， 發行價17美元， 募資1.72億美元， 此後， 分眾傳媒股價一度上升至65.1美元之上， 但從2008年起迅速下跌， 最低跌至5.16美元。
2011年11月22日， 做空機構渾水發佈了一份分眾傳媒的研究報告， 更是將它置於風口浪尖， 報告稱其看板數量存在造假、廣告效果未達宣傳等。 引發了雙方的口水戰。
1年後， 分眾傳媒公佈私有化並購協定， 收購價格是每股5.5美元（每份ADS27.50美元）。 退市時， 分眾傳媒總市值為26.46億美元。
2015年底， 私有化後的分眾傳媒， 以估值460億借殼七喜控股， 成為首只回歸A股的中概股。 交易一經公佈，
此後， 分眾傳媒的股價漲漲跌跌， 但總趨勢是不斷向下， 現在市值維持在1500億左右。
▌巨人網路
2007年11月1日， 巨人網路正式登陸紐約證券交易所， 成為當時在美國IPO規模最大中國民營企業， 巨人網路IPO發行價為15.5美元， 市值最高時260億人民幣。
但上市後的巨人網路股價表現卻一直迷狀態， 一度跌到3美元， 逐步回穩至10美元左右。 當時所有在美國的“中概股”遊戲公司的市盈率都不高， 高的有15倍， 低的不到5倍， 而當時在A股市場上， 遊戲公司的市盈率有的高達50倍。
2014年3月17日， 巨人網路達成私有化最終協定， 私有化財團以每股價格12美元的價格現金收購巨人的股票， 到退市時，
2015年11月世紀遊輪發佈公告稱， 和巨人網路于重大資產出售事項， 隨後迎來了20個漲停， 股價漲幅超過500%， 最高時達到78.07， 總市值1577.014億元， 是退市時的8.956倍。
但經歷了最高峰後， 巨人網路的股價不斷走低， 6月6日， 股價是23.94元， 總市值484.64億。
從宣佈借殼上市到現在， 2年半， 借殼時的估值130億， 最高峰1577.014億， 現在484.64億。
▌360
2011年3月30日， 奇虎360登陸美國紐交所， 發行價14.50美元， 2014年3月3日， 奇虎360股價達到最高點120.79美元， 市值高達140億美元。
但之後因為做空報告和業績不不達預期， 奇虎360的股價一路走低， 到私有化時， 總市值為93億美元（約合590億元人民幣）。
周鴻禕認為這個股價沒有體現360的價值， 所以， 2015年6月， 奇虎360啟動了退市， 退市價格77美元， 全現金私有化交易估值大約是93億美元（約合600億人民幣）
私有化的360回歸A股可謂一波三折。到2017年11月，借殼江南嘉捷回歸A股之後成為當時的超級大熱點，股價連續上漲，最高時66.5元，總市值4495.4億元。
雖然股價不斷上漲，但360在移動互聯網上還是沒有拿得出手的現象級產品，股價從高峰時不斷下跌，目前市值2329.54億元。
這些科技公司急不可耐的回顧A股，說到底，還是因為A股能給予它們遠高於美股的估值水準。分眾傳媒現在的市值是私有化時的10倍；巨人網路的市值是私有化時的2.75倍；360現在的市值是私有化時的4倍。
它們私有化時，在美國中概股市盈率中位數為16倍，當時對標在滬深交易所上市公司的市盈率中位數則高達57倍。即使A股經過大幅度調整，其市盈率仍是美國市場的2倍以上。
03
值不值得買？
以上這三家公司的業務模式和方向並未有大多改變的情況下，在借殼上市時，還是備受市場的追捧。如果打新中簽，立刻獲得巨大的回報，連續漲停。
注意，這三家公司都是在借殼上市前後的一段時間內股價大幅上漲，隨後股價就一路走低，只有最高點的1/3到1/2。當然，都比借殼時的估值要高。
如果這個走勢“詛咒”不能破，那麼上市備受追捧後，就是連續走低，2年左右跟最高點比腰斬。
但還是比借殼上市時以及參與港股戰略配售拿的價格要高。
分眾傳媒、巨人網路、360、眾安線上借殼上市以及IPO時的暴漲，其實都是A股和港股市場裡缺少“科技公司”所致。在科技股雲集的美股，這些公司的表現算不上優秀，所以股價不高。但換回到A股就是重點照顧的“優等生”了。
市場資金爆炒熱點概念，所以回歸後或者上市後，股價就一飛沖天，市值上千億。但隨著爆炒的資金獲利撤退後，股價逐步下跌。
當越來越多“獨角獸”上市、科技公司發行CDR後，概念就沒那麼稀缺，估值會日趨合理。
但多高的估值是合理呢？
這就是個見仁見智的問題了。以市盈率來看，回歸後的科技公司的估值水準都遠比在美國時候高，公司在新業務上並未有重大突破，所以值不值這個估值呢？
其次，如果不參與“獨角獸戰略配售公募基金”，你能否趕上熱門科技公司發CDR被爆炒的盛宴？
以A股的波動率，3年封閉期並不短，“獨角獸”會不斷上市，正如前文，剛上市時科技公司們股價都暴漲，但隨後就是一路下滑，如果持有3年，最後收益率能到多少呢？
如果您想認購這6檔基金，不妨想想自己的投資風格，以及能不能買到？
當然也有好的一面是——這是國家隊組織大家，帶領大家以“戰略投資者”的身份獲得“配售”，不用辛苦打新。
私有化的360回歸A股可謂一波三折。到2017年11月，借殼江南嘉捷回歸A股之後成為當時的超級大熱點，股價連續上漲，最高時66.5元，總市值4495.4億元。
雖然股價不斷上漲，但360在移動互聯網上還是沒有拿得出手的現象級產品，股價從高峰時不斷下跌，目前市值2329.54億元。
這些科技公司急不可耐的回顧A股，說到底，還是因為A股能給予它們遠高於美股的估值水準。分眾傳媒現在的市值是私有化時的10倍；巨人網路的市值是私有化時的2.75倍；360現在的市值是私有化時的4倍。
它們私有化時，在美國中概股市盈率中位數為16倍，當時對標在滬深交易所上市公司的市盈率中位數則高達57倍。即使A股經過大幅度調整，其市盈率仍是美國市場的2倍以上。
03
值不值得買？
以上這三家公司的業務模式和方向並未有大多改變的情況下，在借殼上市時，還是備受市場的追捧。如果打新中簽，立刻獲得巨大的回報，連續漲停。
注意，這三家公司都是在借殼上市前後的一段時間內股價大幅上漲，隨後股價就一路走低，只有最高點的1/3到1/2。當然，都比借殼時的估值要高。
如果這個走勢“詛咒”不能破，那麼上市備受追捧後，就是連續走低，2年左右跟最高點比腰斬。
但還是比借殼上市時以及參與港股戰略配售拿的價格要高。
分眾傳媒、巨人網路、360、眾安線上借殼上市以及IPO時的暴漲，其實都是A股和港股市場裡缺少“科技公司”所致。在科技股雲集的美股，這些公司的表現算不上優秀，所以股價不高。但換回到A股就是重點照顧的“優等生”了。
市場資金爆炒熱點概念，所以回歸後或者上市後，股價就一飛沖天，市值上千億。但隨著爆炒的資金獲利撤退後，股價逐步下跌。
當越來越多“獨角獸”上市、科技公司發行CDR後，概念就沒那麼稀缺，估值會日趨合理。
但多高的估值是合理呢？
這就是個見仁見智的問題了。以市盈率來看，回歸後的科技公司的估值水準都遠比在美國時候高，公司在新業務上並未有重大突破，所以值不值這個估值呢？
其次，如果不參與“獨角獸戰略配售公募基金”，你能否趕上熱門科技公司發CDR被爆炒的盛宴？
以A股的波動率，3年封閉期並不短，“獨角獸”會不斷上市，正如前文，剛上市時科技公司們股價都暴漲，但隨後就是一路下滑，如果持有3年，最後收益率能到多少呢？
如果您想認購這6檔基金，不妨想想自己的投資風格，以及能不能買到？
當然也有好的一面是——這是國家隊組織大家，帶領大家以“戰略投資者”的身份獲得“配售”，不用辛苦打新。