作價288.5億元借殼上市獲批，北汽新能源距“新能源第一股”還有多遠？

最新消息顯示， 北汽新能源汽車作價288.5億元注入上市公司SST前鋒， SST前鋒全部資產和負債作價1.87億元置出， 與北汽集團持有的北汽新能源股份中等值部分進行置換， 抵消後的資產價格為286.62億元。 按發行價37.66元/股， 向北汽集團、戴姆勒大中華區投資、寧德時代新能源科技、龐大汽貿集團等35名交易對方非公開發行7.61億股。 SST前鋒于6月1日晚間發佈公告稱該置換已獲證監會核准， 並獲准募集配套資金20億元。

據悉， 前鋒股份在2015年和2016年已經連續兩年虧損， 在2017年出售了三套位於北京的公寓才得以保殼。 本次交易完成後，

SST前鋒將從主營房地產開發與銷售， 轉變為主營純電動新能源乘用車與核心零部件。

資料顯示， 北汽新能源是國內首家年產銷超過10萬輛的純電動車企， 連續第五年位居國內新能源汽車銷量第一名， 2017年全年實現10.32萬輛純電動車銷量， 市場占率高達23%， 成為全球純電動汽車市場的年度銷量冠軍。 "2018年新能源汽車目標銷量為15萬輛。 "北汽新能源總經理鄭剛曾對外稱。

有業內人士認為， 雖然此次北汽新能源有望成為國內首家純電動上市車企， 但目前來看， 北汽新能源也面臨三個嚴重短板。

一是銷量過渡依賴低端車型， 目前北汽新能源賣的最好的純電動轎車EC系列價格便宜， EC180的補貼後售價4.98萬元， EC200的補貼後售價5.68萬元。 據乘聯會發佈的資料顯示，

進入2018年來， 除1月北汽新能源奪得國內新能源乘用車月銷冠軍之位外， 已連續三個月與此桂冠失之交臂。 4月， 北汽新能源銷量10155輛， 比冠軍比亞迪少賣了三千多輛。 其中， 北汽新能源的銷量主力來自于廉價車EC系列。 這款主打微型電動車市場的小車4月銷售了7471輛。 然而， 近日出爐的北京市1～4月純電動汽車交強險上牌量資料卻暴露出， 這款"國民電動車"的主場北京市場， 已被上汽乘用車反超。 這個曾經憑藉低價迅速佔領市場的策略似乎已經到了瓶頸。 過度依賴低端車型， 忽視中高級車型的發展成為了北汽新能源明顯的短板。

二是純電動技術發展路線單一， 隨著新能源汽車補貼逐漸退坡， 補貼降低帶來的成本壓力必將會向銷售端傳導，

電動車零售價格面臨一定幅度的提高。

三是政策依賴和區域局限性過高， 北汽新能源在純電動汽車領域的成績一定程度受到北京地區新能源汽車產業政策的庇佑。 插電式混合動力車型在北京無法享受補貼， 北京地區新能源汽車消費者只能選擇純電動車型。 而隨著北京市場日趨飽和， 北汽新能源的地域紅利也將漸漸減弱。

資料顯示， 2015年、2016年和2017年1~10月， 北汽新能源的營收分別為34.71億元、93.72億元和73.77億元；同期， 淨利潤為負1.84億元、1.08億元和3924.40萬元。 不過， 政府補助對公司扭虧為盈幫助不少。 同期， 公司計入當期損益的政府補助分別為5796.28萬元、1.48億元和2475.25萬元。

雖然面臨以上這些問題， 但值得關注的是， 2017年末， 北汽集團正式提出全面新能源化戰略，

北汽集團計畫到2020年在北京地區停止銷售傳統燃油車， 到2025年在全國停止銷售傳統燃油車。 而北汽新能源是北汽集團電動化轉型的核心部分， 隨著北汽新能源的上市， 北汽集團全面新能源化戰略也將陸續展開， 北汽新能源負責純電動車型生產， 北汽股份將主攻混合動力技術和燃料電池技術。 此次上市之後， 在資本市場做大估值， 更有利於北汽新能源的未來發展。