近日， 維生素漲價概念爆紅， 龍一兄弟科技直接漲停。 不過， 維生素漲價只發生在部分產品線， 與兄弟科技主營維生素產品似乎關聯不大。
6月21日， 在大盤整體向下背景， 而維生素概念卻逆勢向上， 兄弟科技領漲該板塊， 開盤不久便高漲停， 截至收盤報5.65元。
實際上， 近期兄弟科技壞消息不斷， 先是2018年一季報預計上半年淨利潤將下滑2成到5成， 後又遭遇訴訟， 中華化工要求兄弟科技賠償經濟損失1.2億元。 反映到股價上， 自2017年10月以來， 上市公司已遭遇月K線9連陰。 而股價持續下跌， 又令大股東錢志達、錢志明面臨平倉風險。
受到維生素產品漲價消息提振， 兄弟科技股價直接漲停。 表面上看， 維生素產品近期價格飆漲可以令兄弟科技困境反轉， 漲價一方面有助於提升公司淨利潤， 另一方面漲價概念對股價的提振， 又有助於錢氏兄弟擺脫平倉風險。
需要注意的是， 近年來維生素產品持續漲價， 而兄弟科技業績與股價表現均不及同行。 並且， 此次維生素價格飆升主要是D3產品， 兄弟科技主營的維生素K3、B1、B3、B5則價格波動較小， 投資者仍需警惕維生素產品價格波動並不足以大幅提升上市公司業績。
漲價因素或不及預期
兄弟科技此次漲停， 維生素產品漲價可謂是最大的功臣。 資料顯示， 近期部分維生素品種出現持續上漲， 其中維生素D3產品上周價格從每千克250-300元大漲至每千克360-500元，
受此消息影響， 6月21日維生素概念股集體走強， 其中龍一兄弟科技封漲停， 龍二新和成盤中衝擊漲停， 收報17.79元， 上漲8.48%。 可以看出， 相比行業龍頭新和成以及其他股票， 投資者更看好兄弟科技超跌反彈。
不過， 維生素漲價因素存在不及預期的可能。 維生素價格短期距離波動， 只發生在少數產品線， 而兄弟科技旗下產品受影響幅度較小。
根據飼料行業資訊網資料顯示， 主要飼料產品中， 維生素D3漲幅最為明顯， 而根據兄弟科技年報顯示， 上市公司主營的卻是維生素K3、B1和B3， 據悉， 公司為全球最大的維生素K3供應商， 全球前三的維生素B1供應商和全球前四的維生素B3供應商。
然而，
對此， 業內人士表示：“由於需求面疲軟， 市場購銷偏淡， 近期維生素B1市場震盪回檔， 考慮到江蘇地區環保嚴格， B1市場報價穩中整理。 ”而對於維生素K3：“市場消息稱部分廠家停報停簽， 市場關注增加， 成交好轉， K3市場反彈。 ”
由此可見， 部分維生素價格飆升， 或對兄弟科技影響不大， 市場熱炒， 或許只是基於維生素概念， 而尚未考慮到這些產品漲價對上市公司業績的實質影響。
困境反轉？
從近期消息面上看， 兄弟科技並不樂觀， 因而前段時間股價表現並不好。 2018年4月20月， 上市公司公佈2017年年報以及2018年一季度財報。
2017年年報資料令人振奮， 但是2018年一季報卻立馬令投資者的心涼了下來。 2018年第一季度， 兄弟科技營收4.19億元， 同比增長46.41%。 然而環比增長則相對暗淡， 2017年四季度， 上市公司營收4.86億元， 相當於2018年一季度營收資料環比下降了13.79%。
淨利潤方面， 該季度取得淨利潤7240.37萬元， 同比增長10.48%， 相較上個季度1.52億元淨利潤， 環比下降了52.63%。
2018年一季度營收和淨利潤均環比下滑， 這對上市公司並非利好。 然而， 上市公司對2018年上半年淨利潤的預計， 比一季度資料表現更差。 根據兄弟科技預計， 由於受公司部分產品降價， 導致產品毛利率同比下降影響， 2018年上半年淨利潤約為1.54億元， 變動區間為7723.43萬元至1.24億元，
事實上， 兄弟科技近一年來股價表現也不好， 自2017年10月以來已經月K線9連陰。 2017年10月開盤價為11.98元（前複權）， 而截至2018年6月21日， 收盤價為5.65元， 9個月股價跌幅高達52.84%。 也就是說， 即使經歷6月21日漲停， 兄弟科技9個月內股價依舊腰斬。
受股價連續下滑影響， 控股股東也不斷補充質押。 2018年5月5日， 5月15日、6月6日和6月20日， 上市公司分別發佈公告， 控股股東錢志達、錢志明補充質押1793萬股、700萬股、2000萬股和3100萬股， 合計占其持有的上市公司股份比例達18.04%。
錢志達、錢志明兩人大量質押行為發生在2017年12月， 此時前複權均價約為10元。 上市公司5月2日出現補充質押行為， 前一交易日收盤價為7.62元， 當日收盤價為6.87元。 若按150%比例計算， 以6.87元為質押警戒線， 質押率約為45.8%，因而按130%比例計算的平倉線約為5.95元。
考慮到計算誤差，實際平倉線應在5.95元上下波動。而經過6月21日漲停後，兄弟科技股價升至5.65元，或許，漲停有助於降低控股股東平倉風險。
需要注意的是，兄弟科技2017年年報發出後，卻立即受到深交所年報問詢函。6月12日，上市公司公佈了對深交所年報問詢函的回復公告。有趣的是，兄弟科技在解釋銷售費用下降時透露：“本期運費下降較多，主要系維生素類產品銷量較上期下降13%所致。”
而當期兄弟科技維生素產品營收12.21億元，同比增長62.81%，占總營收比重高達78.09%。銷量下降13%，營收卻增長了62.81%，由此可見，維生素產品營收增長主要由價格上漲所致。
維生素產品價格上漲源自供不應求，然而兄弟科技銷量卻下滑了13%，說明該公司產品與同行相比競爭力不強，一旦價格下跌，將有可能陷入量價齊跌的困境。
或許，2017年應收賬款大增，似乎說明兄弟科技對下游廠商並不具備優勢談判地位。2017年上市公司應收賬款餘額2.90億元，同比增長87.10%，而同期營收僅增長47.13%。此外，存貨帳面餘額為3.06億元，同比增長136.15%。
部分維生素價格上漲短期提振了兄弟科技股價，降低了控股股東平倉風險。但是這些產品與上市公司主營關聯不大，上市公司經營狀況並未得到明顯改善。此外，上市公司還面臨維生素產品銷量下滑的風險，因而，困境反轉似乎並不成立。
質押率約為45.8%，因而按130%比例計算的平倉線約為5.95元。考慮到計算誤差，實際平倉線應在5.95元上下波動。而經過6月21日漲停後，兄弟科技股價升至5.65元，或許，漲停有助於降低控股股東平倉風險。
需要注意的是，兄弟科技2017年年報發出後，卻立即受到深交所年報問詢函。6月12日，上市公司公佈了對深交所年報問詢函的回復公告。有趣的是，兄弟科技在解釋銷售費用下降時透露：“本期運費下降較多，主要系維生素類產品銷量較上期下降13%所致。”
而當期兄弟科技維生素產品營收12.21億元，同比增長62.81%，占總營收比重高達78.09%。銷量下降13%，營收卻增長了62.81%，由此可見，維生素產品營收增長主要由價格上漲所致。
維生素產品價格上漲源自供不應求，然而兄弟科技銷量卻下滑了13%，說明該公司產品與同行相比競爭力不強，一旦價格下跌，將有可能陷入量價齊跌的困境。
或許，2017年應收賬款大增，似乎說明兄弟科技對下游廠商並不具備優勢談判地位。2017年上市公司應收賬款餘額2.90億元，同比增長87.10%，而同期營收僅增長47.13%。此外，存貨帳面餘額為3.06億元，同比增長136.15%。
部分維生素價格上漲短期提振了兄弟科技股價，降低了控股股東平倉風險。但是這些產品與上市公司主營關聯不大，上市公司經營狀況並未得到明顯改善。此外，上市公司還面臨維生素產品銷量下滑的風險，因而，困境反轉似乎並不成立。