央行宣佈今年第二次降准！釋放1.3萬億資金！業內預計還要降幾次

來源/微信公眾號：櫻桃大房子（ytdfz8）；作者：櫻桃

4月17日晚上， 央行宣佈， 從4月25日起， 降低銀行存款準備金1個百分點， 銀行使用央行釋放的資金償還MLF約9000億元， 同時釋放增量資金約4000億元。

這是央行年內第二次降准， 上一次是1月25日央行對普惠金融定向降准， 釋放流動性3000億左右。

在全球處於加息週期時， 央行為什麼還要降准？用意在哪？對房價影響幾何？

櫻桃跟圈內的金融專業人士， 包括賀江兵老師， 曲子老師做了探討和請教。

他們都預計， 未來央行還會繼續降准。

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央行為什麼降准？

1、表外資產“回表”需要

金融要去杠杆，

目前資管新規已經獲得中央全面深化改革委員會會議通過， 落地進入倒計時， 銀行表外理財回表、規範給出了期限， 截至2017年底， 將近30萬億理財產品當中， 其中表內約7萬億， 表外23萬億左右， 20萬億左右的表外資產回表， 市場認為這將間接倒逼存准率的調降， 因為中小銀行表外資產非常多， 而大銀行的表外資產相對不多， 回表對中小銀行來說存在資本金壓力， 流動性非常緊張， 以前100塊在表外可以放100塊貸款出去， 現在回表了， 比如要交20的準備金了， 只能放80塊了。

2、央行縮表需要

央行縮表， 即縮減資產負債表的一種需要， 賀江兵老師在去年10月就曾專門撰文談過， 並預言未來央行還將繼續通過降准來縮表。

截至到今年2月， 央行的總資產是36.2萬億，

其中， 對其它其它存款性公司債權（央行借給商業銀行的貸款等）餘額是103154.71億元。

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央其它其它存款性公司債權， 主要就是SLF和MLF， 並非是央行印刷這麼多貨幣給商業銀行， 而是通過會計處理憑空給商業銀行， 收回商業貸款後再通過會計處理把本不存在的帳面核銷掉。

SLF和MLF的增長， 主要是在2013年錢荒之後， 央行為了應對錢荒， 緊急啟動的一種工具， 直接借錢給商業銀行， 補充商業銀行的現金流。

通過這四五年來的操作， SLF和MLF極大的虛增了央行的資產負債表， 現在， 隨著全球進入加息縮表的週期， 中國央行也是時候收回這些貸款了， 央行貸款到期後， 採取降低銀行存款準備金率直接置換收回，

讓銀行拿存在央行的錢去放貸， 補充商業銀行流動性， 其危害程度遠低於央行貸款。 央行SLF和MLF本來是應對錢荒緊急狀態， 但常規化後其危害彰顯。

3、經濟資料不及預期

今天國家統計局公佈了一季度GDP， 同比 6.8%， 低於去年的6.9%。 同時， 幾個重要指標， 全國規模以上工業增加值、社會消費品零售、固定資產投資， 不是比去年同期， 就是比1-2月份回落， 反正都在表明經濟下行的跡象比較明顯， 降准也是為了保經濟增長。

存准率躺在央行賬上睡覺也沒用， 太高了， 未來還要繼續下降。 根據經濟發展， 未來跟發達國家慢慢接軌。

4、中美貿易戰的不確定性

中興被美國封殺， 讓中國越發感覺到美國來者不善， 貿易戰如果來真的， 中國的出口壓力也就越大，

中國國內經濟增長壓力也就越大了。 【可關注微信公眾號：櫻桃大房子， 獲取我所有分析和觀點】

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降准的影響

3月末， 本外幣存款餘額174.44萬億元， 本次降准1%， 剛好釋放出1.3萬億， 其中9000億， 用於4月25日置換銀行到期的MLF， 剩下的4000億， 給城商行和非縣域農商行。

降准的好處， 和之前MLF有什麼不一樣呢？降准後， 錢就給銀行永久使用， 而且不需要利息， 沒有資金成本， 給銀行減輕負擔了。 而以前商業銀行的MLF是要支付3%的利息給央行的， 而且一般需要提前半個月準備好還錢， 所以每次都弄得銀行神經緊張， 提前很久就不願意貸款給企業了， 整的市場流動性非常緊張， 但降准後， 銀行就不用想著還錢了， 隨便銀行去支配， 所以流動性的意義跟MLF是完全不一樣的。

按照央行的解釋， 還有一個原因， 就是要降低小微企業的融資成本。

相比之下， 這一次降准， 不止是多了4000億， 流動性比之前寬鬆很多， 而且從預期上， 也明顯緩解了市場的緊張情緒， 警報解除了， 特別是對於資本市場來說， 預期很重要。

那貨幣政策， 到底是松是緊呢？

央行表示， 穩健中性， 保持不變。

從高層理想的角度， 就是對一些新興行業， 高科技行業， 中小微企業信貸支援， 是較為寬鬆， 而對一些國家要求去杠杆的領域， 比如PPP項目， 國企， 房地產貸款， 是緊張。 一松一緊， 稱之為中性。

銀監會當然會嚴格把控資金違規進入房地產， 但只要是降准， 整體的流動性就不會緊張， 資金是流動的， 你能控制流向哪裡去嗎？我覺得多少會偷偷的流向資產回報高的領域。

目前一二線乃至有的三四線城市，因為政府嚴格調控，資金想要進入很難，所以資金只能流入剩下沒有調控的那些城市，以及幫一二線城市去商業庫存。另外一線城市開始出現公司購房避開限購的現象。

按照上面的4條降准原因，未來，央行繼續降准的概率還是很大，曲子老師預計，如果不考慮房價因素，央行降准至少5個百分點，賀江兵老師預計降到13%左右，目前較高的幾類商業銀行在17%左右。

歡迎關注微信公眾號：櫻桃大房子（ytdfz8），專注研究房地產十年，通過深入研究宏觀經濟走勢，為讀者把握房地產漲跌的短週期，不唯空，不唯多，只唯實。

目前一二線乃至有的三四線城市，因為政府嚴格調控，資金想要進入很難，所以資金只能流入剩下沒有調控的那些城市，以及幫一二線城市去商業庫存。另外一線城市開始出現公司購房避開限購的現象。

按照上面的4條降准原因，未來，央行繼續降准的概率還是很大，曲子老師預計，如果不考慮房價因素，央行降准至少5個百分點，賀江兵老師預計降到13%左右，目前較高的幾類商業銀行在17%左右。

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