“充電五分鐘， 通話兩小時”， 是OPPO膾炙人口的廣告語。
如果把這句話換成：“排隊兩小時， 看病一分鐘”。 用作諷刺中國的醫療體系， 似乎也不過份。
眾所周知， 這是一二線城市， 甚至三線城市大醫院看病就診的真實寫照， 也從側面折射了中國醫療體系資源配置的不合理。
體制問題我們無能為力， 那麼其中的痛點是否有改進的機會呢？
把排隊時間拆開來， 你會發現：
大概20%時間浪費在了排隊掛號上， 20%在排隊繳費， 剩下的60%其實是在等待各項檢查並獲取結果。
一些熱門檢查項目， 比如孕檢的四維彩超， 甚至要提前半個月排隊。
這顯然不應該。
1
醫院一般都會配備有自己的檢驗科室和檢查科室。
擁有更好的檢查設備、更多的檢驗專案， 除了實際用途， 更多是醫院們用於展示肌肉， 顯示實力強大。
但秀肌肉的代價， 就是高昂的固定費用。
除了一次性的大額設備投入、醫院還必須配套相應的操作維護人員、耗材、場地等等。
除了區域中心醫院， 其實大多數醫院建立醫學檢查檢驗部門， 並不是一件划算的買賣。
工業生產中， 要攤低固定成本， 只有一個方法：提高設備使用率、擴大規模。
醫院同樣適用此法。
可以得出結論， 醫院無差別的配備檢查檢驗部門， 最大的問題是：不專業。
從社會分工的角度看， 要實現效率最大化， 醫院本該專注於最具競爭力的醫療服務，
正因為此， 在國家醫療資金捉襟見肘的大環境下， 對非核心的醫學檢查檢驗部門採取集約建設， 節省開支的協力廠商醫學診斷機構， 開始獲得政府青睞。
於是， 在放開各種限制後， 引來了第一批吃螃蟹的人。
其中， 有家名為迪安診斷（300244）的公司， 後來成為了這批吃蟹者人中的佼佼者。
2
迪安診斷， 是複星集團孵化出的眾多公司中的一個。
其創始人陳海斌， 曾是郭廣昌的門徒。
跟著郭廣昌幹了幾年後， 青年才俊陳海斌打算單飛， 任憑郭廣昌苦口婆心的勸說挽留於不顧， 懷著“事少、錢多、離家近”的樸素思想， 2001年回到家鄉杭州創辦了迪安診斷。
迪安最初的營生， 是代理羅氏的試劑、檢驗儀器等產品，
羅氏的醫學診斷產品， 在業界享有較高聲譽， 而且憑著早年在複星積累下的管道和銷售資源， 迪安就守著這一畝三分地， 日子過得本也滋潤。
然而， 代理產品有個問題：貨在人家手上， 意味著主動權在人家手上， 最近沸沸揚揚的美國對中興的晶片禁售， 再次提醒我們：
核心環節被人卡著脖子、捏著卵子， 對企業來說， 十分危險。
好在陳海斌， 10多年前就看到了這一點。
借著給下游醫院提供產品的機會， 一來二去， 迪安開始“越俎代庖”， 幹起了原本是醫院檢驗科的活。
代理商迪安從此多了一個身份：協力廠商醫學診斷機構。
它又被稱為獨立醫學實驗室(ICL)， 是指在衛生行政部門許可下，
對於任何診療來說， “望聞問切”即資訊與資料的採集工作， 都將是必不可少的重要環節， 但由於該環節大量依靠先進儀器、試劑， 相當耗費人力物力， 因此讓醫院們很頭痛。
協力廠商醫學診斷機構就是為了解決問題而生。
他們主動去外包各個醫院做不了或者說不愛做的高成本、高投入、高風險、不掙錢的醫學檢驗、病理診斷、影像診斷專案， 而利潤則來自於集約化檢測所節約的相對成本。
可見， 行業最鮮明的利潤來源， 就是規模性， 規模越大， 耗材採購價越低， 設備使用效率更高， 越掙錢。
這種生意模式， 本質上是醫療產業鏈的上游服務業。
3
眾所周知， 醫療行業是一座挖不完的金山， 規模萬億起步。
同時， 由於政策因素， 整個行業體制陳舊， 市場化、資訊化程度低。
但換一面看， 落後意味著機會。
由於回報豐厚， 醫療行業任何痛點一旦被命中， 即是VC， PE們心中的彌賽亞， 更是創業者的詩和遠方。
正因為此， 無數產業資本和實業鉅子， 覬覦這一塊開墾不足的寶地， 投石問路者絡繹不絕。
阿裡健康， 馬雲介入互聯網醫療的第一顆石子， 憑藉在電子商務、大資料和雲計算領域的優勢， 以期大幅提高就醫購藥的效率。
而所謂的互聯網醫療， 簡單來說就是醫療利用互聯網實現遠端會診、治療和康復等多種形式的健康醫療服務。
看似前景很好， 但入局者也多啊， 競爭相當慘烈。
除了阿裡健康，還有春雨醫生、百度醫生、平安好醫生等等你數也數不盡的互聯網醫生。
但不管是哪一個醫生，他都需要“望聞問切”。
因此，他們最終都成了迪安的目標客戶，讓迪安順利加入成為君臨的“賣鏟人俱樂部”的一員。
當然了，目前迪安診斷的主要市場還是在傳統醫院，畢竟互聯網醫療方興未艾，搞了這麼多年，就體量來說其實還只是屬於萌芽狀態。
根據公開資料，2015年我國醫學檢驗市場總收入高達2700億，占公立醫院總收入的12.5%。
來源：國家衛計委
而獨立醫學實驗室的檢驗收入規模還不到百億，僅占整個市場的4%左右。
對比國外成熟市場，美國獨立實驗室收入占比達到35%；歐洲獨立實驗室的市場份額高達60%；日本更是以67%的比例位居世界第一。
迪安目前的市值僅僅只有120億左右，16、17年營業收入分別為38.24億、50.04億。
這是什麼概念？
假如中國的獨立醫學實驗室收入占比規模達到美國水準的35%左右，整個行業就有9倍的市場增長空間。
很明顯，這是一個處於起步期的朝陽產業。
4
陳海斌2001年創辦迪安時，早個兩三年，馬化騰剛創立騰訊瞄準OICQ、張朝陽按照雅虎的樣子畫了個搜狐；李彥宏對標google的百度開張了。
也就是說，那時的中國，互聯網創業剛剛開始。
彈指十多年，當年這波企業如今都已是行業翹楚，市值論美金算。
其實，迪安和這幫互聯網企業發家時的生意路線沒有本質區別，都是抄先發國家的作業。
但為什麼發展速度上區別巨大呢？
這就牽涉到行業特徵的問題。
互聯網行業，得益於傳播速度、網路效應，成本和收益為非線性關係等特徵，增長幾乎是指數級的。
迪安的業務，顯然不在此列，他只能線性增長。
企業實現收入增長的途徑，無非兩條，一是將更多的產品賣給更多人、二是產品漲價；
迪安賣的顯然不是茅臺，他只能靠第一種辦法。
但要將協力廠商醫學診斷這項服務賣給更多醫院，並不簡單。
難在哪裡？
我們先看看A股協力廠商醫學診斷雙強收入來源。
上圖，是金域醫學、下圖是迪安；資料來源于2017年報
金域的收入來源比較均衡，西南和華南收入占比較高；而迪安的收入來源更集中于華東地區，進一步說，來源於環浙江經濟帶。
成立于杭州的迪安，收入大頭來源於浙江，這個好理解。
但原是廣州醫學院校辦工廠的金域，西南的收入反而最高，這又是為何？
原來，金域2003年成立于廣州，5年後，金域省外第二家子公司：重慶金域就成立了。
從重慶金域的奮鬥歷程中，可以一窺協力廠商醫學檢驗機構打開市場的艱辛。
重慶，西部最大的直轄市，當時檢驗都被醫院檢驗科包攬，醫院既沒有協力廠商醫學檢驗這個概念，更不信任一個民營機構有能力做好檢驗工作。
要打開市場，只有一個辦法：從檢驗系統配備比較薄弱的基層醫療著手，走鄉串鎮，走破草鞋，磨破嘴皮。
當時，重慶金域團隊每天都進出區縣的二甲以下醫院，堅持了很多年，才逐漸在重慶站穩腳跟，接著，憑藉重慶攢下的口碑將業務推向了四川、雲南。
這個例子，同時也正好說明，協力廠商醫學檢驗行業的核心特徵：地域性。
江湖上常說：猛龍不過江，自然有他的道理。
衛生部在2009年頒佈的《醫學檢驗所基本標準（試行）》，給設立協力廠商醫學檢驗機構指明了政策方向。
文件中，開宗明義第一條，君臨全文摘錄如下：
“各級地方衛生行政部門應當根據本地人口、地理環境、交通和醫療機構佈局等具體條件以及醫療服務需求，對醫學檢驗所的數量和佈局進行規劃，並嚴格執行。”
這說明了：設立協力廠商醫學檢驗機構的首要門檻，就是政府規劃。
大家都懂，規劃來規劃去，張家能設立還是趙家能設立，結果多半是趙家。
所以當年老江湖郭廣昌給了剛創業的陳海斌三個建議，最後一個就是：“去找一兩個政府退下來的處長，當顧問，待遇從優”。
企業收入增長的途徑，是產品賣給更多人。
具體到協力廠商醫學檢驗機構來說，就是異地擴張，但政策導向，又讓猛龍不一定幹得過地頭蛇。
所以，在衛生部頒佈標準後，為了占坑，全國各地協力廠商醫學檢驗機構如雨後春筍般建立。
來源：公開資料
於是，協力廠商醫學檢驗機構的異地擴張，就出現了兩條路：
第一是自建；
第二是並購。
如果自建，過了審批門檻後，還會因前期一次性投入較大，經歷一個較長的虧損期。
這就讓擁有資金優勢的頭部公司，開始選擇繞開培育期的不確定性，逐漸走上了並購擴張之路。
5
在協力廠商醫學檢驗行業，論檢驗營收、檢測能力，機構數量，迪安都不如金域。
但有一樣，迪安是更有優勢的。
並購擴張的能力，這是延續了複星血統的迪安，天生的技能。
更重要的原因則在於，迪安比金域上市更早，也早早的佈局，與其他投資機構合作設立了多個並購產業基金，便於潛在標的的培育、孵化。
迪安診斷近年的並購項目
為了抓住行業爆發期，迪安這幾年卯足了勁跑馬圈地。
而行業龍頭金域醫學2017年9月登陸資本市場，更是直接刺激了迪安近年來的並購操作不斷。
尤其是2017年9月，擬用定增募集資金9.984億元收購廣州迪會信64%的股權。
廣州迪會信，廣東省最大的進口體外診斷產品代理商之一，主要代理羅氏、希森美康、BD、西比亞等國際知名品牌產品。
2016年實現營業收入9.10億元，淨利潤1.61億元，買價9.984億元，對應2016年為10倍PE，性價比相當好。
華南市場是迪安的業務薄弱區，上半年營收僅6686萬元，占總營收2.88%。
並購後，花了大錢的迪安將從過江龍變身地頭蛇，直搗金域的老家，爭奪華南這個人口稠密、經濟發達的樣本性市場。
6
除了陳海斌，迪安還有兩位核心高層，是近幾年迪安一系列動作背後的操盤手。
第一個叫陳啟宇，頭銜無數，核心技術人才，除在複星高科任副總裁外，還擔任：
中國醫藥工業科研開發促進會副會長、中國醫藥生物技術協會副理事長、中國化學製藥工業協會副會長、上海生物醫藥行業協會會長、中國醫藥物資協會會長等職。
第二個叫華平，MBA、博士。軟銀中國資本主管合夥人，上海創競投資管理有限公司副總裁等職位。
這個組合裡，陳啟宇負責研究買什麼好，華平負責研究怎麼買便宜。
現在，最大的對手金域，已經登陸資本市場，讓迪安的危機感一下子爆發出來！
很明顯的道理，由於業務特殊，下游客戶醫院一旦選擇了上游檢驗供應商，出於安全穩定考慮，是不容易更換的。
動作晚一步，市場就可能被對手瓜分殆盡。
而迪安相對于金域，此前唯一的優勢就是資本能力，一旦金域也獲得了這種能力，未來就只能拼規模了。
所以，光是2017年，激進擴張的迪安就新增近10家獨立醫學實驗室。
相較於上市最初幾年的不緊不慢，迪安這兩年資本開支大幅增加，費用也上來了。
迪安目前全國共計38家省級實驗室，在實驗室數量上終於追趕上廣州金域，能跟行業龍頭掰掰手腕了。
不過，拿兩個核心指標與金域比較，迪安仍然差了一籌。
先看業務結構：
迪安2017年總收入雖有50.04億，但來自醫學診斷的收入只有19.06億，剩下有試劑銷售、體檢、冷鏈等，業務較雜。
而金域2017年總收入35.89億，全是醫學診斷收入，業務更專注。
再看對待研發的態度：
2017年迪安研發投入1.34億，只占營收的2.68%；
2017年金域研發投入達2.56億，占營收6.75%。
另外，根據年報，迪安扣非利潤負增長，如果不算處置子公司的收益，年報還會更難看。
這還沒完，由於收購標的未完成業績，迪安還有不少商譽減值，資產負債表中還尚有15億商譽，堰塞湖危機並未排除。
奇了怪了，迪安咋看都不如金域，年報還顯示經營情況不佳，君臨為什麼還要費口舌來分析？
因為分析股票，除了基本面之外，其實還有一個維度。
7
在回答是什麼維度前，先看張圖吧。
簡單講解一下這張圖。
藍線是PE-TTM，即我們常說的動態市盈率，是最直接反映股票估值的指標。
而黃線是當時的前複權股價。
這張圖記載了迪安診斷上市以來到現在每一個時間段的估值情況。
我們可以清楚的看到，15年股災之後，無論是股價還是估值都在快速回歸，年報後，動態PE35倍。
無論是同歷史PE比，還是與醫療保健與設備服務行業74倍的PE比，迪安都足夠便宜。
即使是與行業龍頭金域78倍的PE比，迪安還是便宜。
是的，成長性很重要，而價格同樣重要。
從價格這個維度看，便宜意味著安全邊際，便宜就是硬道理。
目前的迪安或正處於其歷史大底附近。
8
這個時候，你再回過頭，細看上面的兩個指標，也會有另一番發現。
首先規模上看，2017年迪安在省級實驗室數量上已追上金域，以市場覆蓋這個角度看，已具備金域同等實力。
但由於不少實驗室是近年新建，無論是收入還是利潤貢獻皆不明顯，甚至大拖後腿，也是導致年報難看的直接原因。
這個問題並非致命，熬過去，終能等到春暖花開。
其次，迪安的收入大頭，占比59.87%是銷售代理診斷產品，如果剔除該部分，並計算研發投入占營收比重為7%，那樣的話和金域就不相上下了。
所以，很多問題，如果粗看的話，似乎問題重重。
尤其是財務指標，是很容易誤導投資者的。
正是因為迪安目前在財務指標上的難看，才給了他一個足夠便宜的價格。
當然，風險與機會永遠是並存的，並購帶來的商譽減值風險，財務費用的高企都需要我們的警惕與關注。
一旦這些問題獲得解決，那麼迪安的前途自當柳暗花明又一村。
畢竟，醫療診斷這個行業足夠大，容得下兩頭獅子的成長，更何況這個行業仍處於早期，鹿死誰手，尚未可知。
競爭相當慘烈。除了阿裡健康，還有春雨醫生、百度醫生、平安好醫生等等你數也數不盡的互聯網醫生。
但不管是哪一個醫生，他都需要“望聞問切”。
因此，他們最終都成了迪安的目標客戶，讓迪安順利加入成為君臨的“賣鏟人俱樂部”的一員。
當然了，目前迪安診斷的主要市場還是在傳統醫院，畢竟互聯網醫療方興未艾，搞了這麼多年，就體量來說其實還只是屬於萌芽狀態。
根據公開資料，2015年我國醫學檢驗市場總收入高達2700億，占公立醫院總收入的12.5%。
來源：國家衛計委
而獨立醫學實驗室的檢驗收入規模還不到百億，僅占整個市場的4%左右。
對比國外成熟市場，美國獨立實驗室收入占比達到35%；歐洲獨立實驗室的市場份額高達60%；日本更是以67%的比例位居世界第一。
迪安目前的市值僅僅只有120億左右，16、17年營業收入分別為38.24億、50.04億。
這是什麼概念？
假如中國的獨立醫學實驗室收入占比規模達到美國水準的35%左右，整個行業就有9倍的市場增長空間。
很明顯，這是一個處於起步期的朝陽產業。
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陳海斌2001年創辦迪安時，早個兩三年，馬化騰剛創立騰訊瞄準OICQ、張朝陽按照雅虎的樣子畫了個搜狐；李彥宏對標google的百度開張了。
也就是說，那時的中國，互聯網創業剛剛開始。
彈指十多年，當年這波企業如今都已是行業翹楚，市值論美金算。
其實，迪安和這幫互聯網企業發家時的生意路線沒有本質區別，都是抄先發國家的作業。
但為什麼發展速度上區別巨大呢？
這就牽涉到行業特徵的問題。
互聯網行業，得益於傳播速度、網路效應，成本和收益為非線性關係等特徵，增長幾乎是指數級的。
迪安的業務，顯然不在此列，他只能線性增長。
企業實現收入增長的途徑，無非兩條，一是將更多的產品賣給更多人、二是產品漲價；
迪安賣的顯然不是茅臺，他只能靠第一種辦法。
但要將協力廠商醫學診斷這項服務賣給更多醫院，並不簡單。
難在哪裡？
我們先看看A股協力廠商醫學診斷雙強收入來源。
上圖，是金域醫學、下圖是迪安；資料來源于2017年報
金域的收入來源比較均衡，西南和華南收入占比較高；而迪安的收入來源更集中于華東地區，進一步說，來源於環浙江經濟帶。
成立于杭州的迪安，收入大頭來源於浙江，這個好理解。
但原是廣州醫學院校辦工廠的金域，西南的收入反而最高，這又是為何？
原來，金域2003年成立于廣州，5年後，金域省外第二家子公司：重慶金域就成立了。
從重慶金域的奮鬥歷程中，可以一窺協力廠商醫學檢驗機構打開市場的艱辛。
重慶，西部最大的直轄市，當時檢驗都被醫院檢驗科包攬，醫院既沒有協力廠商醫學檢驗這個概念，更不信任一個民營機構有能力做好檢驗工作。
要打開市場，只有一個辦法：從檢驗系統配備比較薄弱的基層醫療著手，走鄉串鎮，走破草鞋，磨破嘴皮。
當時，重慶金域團隊每天都進出區縣的二甲以下醫院，堅持了很多年，才逐漸在重慶站穩腳跟，接著，憑藉重慶攢下的口碑將業務推向了四川、雲南。
這個例子，同時也正好說明，協力廠商醫學檢驗行業的核心特徵：地域性。
江湖上常說：猛龍不過江，自然有他的道理。
衛生部在2009年頒佈的《醫學檢驗所基本標準（試行）》，給設立協力廠商醫學檢驗機構指明了政策方向。
文件中，開宗明義第一條，君臨全文摘錄如下：
“各級地方衛生行政部門應當根據本地人口、地理環境、交通和醫療機構佈局等具體條件以及醫療服務需求，對醫學檢驗所的數量和佈局進行規劃，並嚴格執行。”
這說明了：設立協力廠商醫學檢驗機構的首要門檻，就是政府規劃。
大家都懂，規劃來規劃去，張家能設立還是趙家能設立，結果多半是趙家。
所以當年老江湖郭廣昌給了剛創業的陳海斌三個建議，最後一個就是：“去找一兩個政府退下來的處長，當顧問，待遇從優”。
企業收入增長的途徑，是產品賣給更多人。
具體到協力廠商醫學檢驗機構來說，就是異地擴張，但政策導向，又讓猛龍不一定幹得過地頭蛇。
所以，在衛生部頒佈標準後，為了占坑，全國各地協力廠商醫學檢驗機構如雨後春筍般建立。
來源：公開資料
於是，協力廠商醫學檢驗機構的異地擴張，就出現了兩條路：
第一是自建；
第二是並購。
如果自建，過了審批門檻後，還會因前期一次性投入較大，經歷一個較長的虧損期。
這就讓擁有資金優勢的頭部公司，開始選擇繞開培育期的不確定性，逐漸走上了並購擴張之路。
5
在協力廠商醫學檢驗行業，論檢驗營收、檢測能力，機構數量，迪安都不如金域。
但有一樣，迪安是更有優勢的。
並購擴張的能力，這是延續了複星血統的迪安，天生的技能。
更重要的原因則在於，迪安比金域上市更早，也早早的佈局，與其他投資機構合作設立了多個並購產業基金，便於潛在標的的培育、孵化。
迪安診斷近年的並購項目
為了抓住行業爆發期，迪安這幾年卯足了勁跑馬圈地。
而行業龍頭金域醫學2017年9月登陸資本市場，更是直接刺激了迪安近年來的並購操作不斷。
尤其是2017年9月，擬用定增募集資金9.984億元收購廣州迪會信64%的股權。
廣州迪會信，廣東省最大的進口體外診斷產品代理商之一，主要代理羅氏、希森美康、BD、西比亞等國際知名品牌產品。
2016年實現營業收入9.10億元，淨利潤1.61億元，買價9.984億元，對應2016年為10倍PE，性價比相當好。
華南市場是迪安的業務薄弱區，上半年營收僅6686萬元，占總營收2.88%。
並購後，花了大錢的迪安將從過江龍變身地頭蛇，直搗金域的老家，爭奪華南這個人口稠密、經濟發達的樣本性市場。
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除了陳海斌，迪安還有兩位核心高層，是近幾年迪安一系列動作背後的操盤手。
第一個叫陳啟宇，頭銜無數，核心技術人才，除在複星高科任副總裁外，還擔任：
中國醫藥工業科研開發促進會副會長、中國醫藥生物技術協會副理事長、中國化學製藥工業協會副會長、上海生物醫藥行業協會會長、中國醫藥物資協會會長等職。
第二個叫華平，MBA、博士。軟銀中國資本主管合夥人，上海創競投資管理有限公司副總裁等職位。
這個組合裡，陳啟宇負責研究買什麼好，華平負責研究怎麼買便宜。
現在，最大的對手金域，已經登陸資本市場，讓迪安的危機感一下子爆發出來！
很明顯的道理，由於業務特殊，下游客戶醫院一旦選擇了上游檢驗供應商，出於安全穩定考慮，是不容易更換的。
動作晚一步，市場就可能被對手瓜分殆盡。
而迪安相對于金域，此前唯一的優勢就是資本能力，一旦金域也獲得了這種能力，未來就只能拼規模了。
所以，光是2017年，激進擴張的迪安就新增近10家獨立醫學實驗室。
相較於上市最初幾年的不緊不慢，迪安這兩年資本開支大幅增加，費用也上來了。
迪安目前全國共計38家省級實驗室，在實驗室數量上終於追趕上廣州金域，能跟行業龍頭掰掰手腕了。
不過，拿兩個核心指標與金域比較，迪安仍然差了一籌。
先看業務結構：
迪安2017年總收入雖有50.04億，但來自醫學診斷的收入只有19.06億，剩下有試劑銷售、體檢、冷鏈等，業務較雜。
而金域2017年總收入35.89億，全是醫學診斷收入，業務更專注。
再看對待研發的態度：
2017年迪安研發投入1.34億，只占營收的2.68%；
2017年金域研發投入達2.56億，占營收6.75%。
另外，根據年報，迪安扣非利潤負增長，如果不算處置子公司的收益，年報還會更難看。
這還沒完，由於收購標的未完成業績，迪安還有不少商譽減值，資產負債表中還尚有15億商譽，堰塞湖危機並未排除。
奇了怪了，迪安咋看都不如金域，年報還顯示經營情況不佳，君臨為什麼還要費口舌來分析？
因為分析股票，除了基本面之外，其實還有一個維度。
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在回答是什麼維度前，先看張圖吧。
簡單講解一下這張圖。
藍線是PE-TTM，即我們常說的動態市盈率，是最直接反映股票估值的指標。
而黃線是當時的前複權股價。
這張圖記載了迪安診斷上市以來到現在每一個時間段的估值情況。
我們可以清楚的看到，15年股災之後，無論是股價還是估值都在快速回歸，年報後，動態PE35倍。
無論是同歷史PE比，還是與醫療保健與設備服務行業74倍的PE比，迪安都足夠便宜。
即使是與行業龍頭金域78倍的PE比，迪安還是便宜。
是的，成長性很重要，而價格同樣重要。
從價格這個維度看，便宜意味著安全邊際，便宜就是硬道理。
目前的迪安或正處於其歷史大底附近。
8
這個時候，你再回過頭，細看上面的兩個指標，也會有另一番發現。
首先規模上看，2017年迪安在省級實驗室數量上已追上金域，以市場覆蓋這個角度看，已具備金域同等實力。
但由於不少實驗室是近年新建，無論是收入還是利潤貢獻皆不明顯，甚至大拖後腿，也是導致年報難看的直接原因。
這個問題並非致命，熬過去，終能等到春暖花開。
其次，迪安的收入大頭，占比59.87%是銷售代理診斷產品，如果剔除該部分，並計算研發投入占營收比重為7%，那樣的話和金域就不相上下了。
所以，很多問題，如果粗看的話，似乎問題重重。
尤其是財務指標，是很容易誤導投資者的。
正是因為迪安目前在財務指標上的難看，才給了他一個足夠便宜的價格。
當然，風險與機會永遠是並存的，並購帶來的商譽減值風險，財務費用的高企都需要我們的警惕與關注。
一旦這些問題獲得解決，那麼迪安的前途自當柳暗花明又一村。
畢竟，醫療診斷這個行業足夠大，容得下兩頭獅子的成長，更何況這個行業仍處於早期，鹿死誰手，尚未可知。