好消息是， 美股牛市可能暫時不會結束。 壞消息是， 現在必須要敲響熊市警鐘了。
摩根士丹利在本周的一份報告中預測， 在今年下半年達到峰值之前， 美股在今年夏天“可能會出現最後一輪反彈”。
摩根史坦萊跨資產策略主管安德魯-希茨(Andrew Sheets)在給客戶的信中寫道：“我們認為這一牛市持續的時間有限。 ”
摩根士丹利列舉了一系列正在由正面演變為負面的因素：預計世界經濟增長將放緩， 通貨膨脹終於開始抬頭， 華盛頓已經將關注重點從減稅轉變， 美聯儲看起來將加快加息步伐。
“現在看來， 一切都在改變，
本輪牛市開始於2009年3月， 現在已經成為歷史上第二長的牛市。 標準普爾500指數已經從大衰退期間觸底的666點翻了兩番。 股市從2016年末到今年年初之間大漲。 自特朗普當選美國總統以來， 道鐘斯指數從18333點攀升至1月底的26616點， 創下歷史新高。
但對通脹和其他因素的擔憂導致股市在剛剛過去的冬天下跌， 目前道鐘斯指數仍比其歷史高點低2000點左右。
華爾街最大的問題是牛市是否最終會失去動力。 摩根士丹利認為， 市場已經“處於觸頂的過程中”， 在這一過程中， 公司信貸的市場將首先達到頂峰， 隨後是債券收益率和股票。
希茨說，
“2018年將會出現一系列的頂部。 ” 希茨寫道， 並補充說， 2018年初的極端動盪“不是一個反常現象”。
不僅僅是摩根士丹利對股票採取了更為謹慎的態度。 在美銀美林在5月初進行的調查中， 約有60%的基金經理表示， 他們認為股市要麼在1月份見頂， 要麼會在今年晚些時候達到峰值。 投資者也越來越擔心， 歷史第二長的經濟擴張週期將在不久之後放緩。
儘管美銀調查的基金經理中只有2%的人認為今年會出現衰退， 但有84%的人認為到2020年年底會出現衰退。 經濟衰退開始時間的共識是2020年第一季度。
Janney Capital首席固定收益策略師蓋伊-萊巴斯(Guy LeBas)表示：“在未來一年半的時間裡， 經濟很可能會衰退。 這是美國經濟自然衰退的一部分。 ”
當然， 這已經不是第一次有人預測經濟復蘇的結束和牛市的終結了。 而之前的那些預測都是錯的。
這一週期已被證明是非常有彈性的， 成功度過了歐洲債務危機、美國信用評級被空前下調以及油價暴跌。
此外， 還有很好的理由支持股市繼續上漲， 其中包括公司利潤的巨大增長、特朗普的公司減稅和健康的全球經濟。 而且雖然利率正在上升， 但仍處於歷史低位。
把握市場時機如果稱不上是徹頭徹尾的危險的話， 也是出了名的難。 很少有投資者能在正確的時機出手， 然後在風暴來臨之前撤離。
摩根士丹利承認， “時間問題”和市場峰值的實際序列可能不同， 因為沒有兩個週期是完全相同的。
“我們的預測與通常的晚週期模式是一致的， 在這種情況下， 觸頂是一個過程， 而不是一個時間點。 ” 希茨寫道。
好消息是， 在互聯網泡沫破裂或金融危機襲來之時， 摩根士丹利並沒有預料到股市遭受的巨大損失。 希茨解釋說， 這些市場崩潰是由現代歷史上最大的股票市場和信貸泡沫造成的。
“如今的過度遠沒有之前那麼極端。 ”希茨寫道。