一文读懂美联储为什么加息三次而不是四次?


由新任主席鮑威爾(Jerome Powell)掌舵的美聯儲(Fed)正踏在“漸進加息”的軌道上, 至少目前看起來是這樣的。

美聯儲一如預期地于北京時間3月22日凌晨宣布加息。

美聯儲決策官員平均預期,

明年底聯邦資金利率水平為2.9%, 并維持對今年預計總共加息三次的預期, 但暗示明年可能加息三次, 比去年12月時的預期增加一次。 他們也預測, 2020年利率將升到3.4%, 比12月預估的3.1%來得高。


從 “點狀圖((dot plot, 是依據美聯儲決策官員對聯邦基金利率的預測所繪制, 雖然點狀圖不是官方的政策工具, 但是它提供了決策官員對未來經濟和貨幣政策走向的見解)”里我們可以讀到一些隱藏的信息:

1、決策官員對調高基準利率的步伐看法不一:有8位認為今年加息三次以內較為妥當, 有7位則預測今年可能加息四次。

這支撐了部分經濟學家的主張:美聯儲為避免在鮑威爾的首次會議上傳達任何過度鷹派的信號, 因而在三月會議上不會為四次加息定調, 但是如果經濟狀況允許, 美聯儲可能在 6 月會議上輕易示意, 打算加息四次。

Schwab Center for Financial Research首席固定收益分析師Kathy Jones就評論稱, 從點狀圖來看, 只要再有一名決策官員上調利率預期, 今年的加息次數就會變成四次。 這說明美聯儲已經在朝著這個方向前進。

2、明、后兩年的利率預測落點均不密集, 意味著中期利率軌跡仍有相當大的彈性和不確定性, 預計2019年和2020年的加息路徑將更為陡峭。

鮑威爾隨后在記者會上表示, 如果加息速度太慢, 美聯儲可能在未來決定加速, 這也許將對經濟是一個風險。 并澄清沒有改變縮減資產負債表的計劃。

綜上所述, 美聯儲在這次的議息會議上希望傳達加息計劃, 并暗示中期加息步伐可能加快, 同時又不想給人加息速度太快進而威脅到經濟增長的印象, 令市場受到太多驚嚇。


對于眾人關注的“貿易政策”議題,

鮑威爾說, 有數名美聯儲官員的確提到了總統特朗普(Donald Trump)的關稅議題, 且根據他們從美國企業主處得到的信息, 貿易政策已成為經濟增長的隱憂。 不過, 鮑威爾也表示, 目前貿易政策變動尚未被視作影響經濟前景的一個因素。

美聯儲在本次利率決議聲明中調高了對經濟的整體評估:近幾個月的展望已增強, 并以“強勁的”就業增長和“低”失業率提供佐證。

美聯儲預測, 美國今年經濟增長率可達2.7%, 高于12月預估的2.5%;同時將明年的增長率從2.1%上調至2.4%。 2020年維持2.0%不變。

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