近期， 國美系動作頻頻， 擬6.24億元要約收購中關村13.36%的股權， 又打算對旗下智能手機業務企業增資8億元。 考慮到黃光裕出獄時間愈發臨近， 此次國美系要約收購和增資的行為， 似乎是為了黃光裕獲得自由后的資本運作做提前布局。
8月15日晚間， 中關村發布公告顯示， 國美電器有限公司（以下簡稱國美電器）擬對上市公司發起要約收購， 預定收購股份最多不超過1億股， 約占上市公司總股本的13.36%。 要約收購價為6.2元， 較公告發布前30個交易日加權平均價格溢價17.87%。 以6.2元的要約收購價計算， 國美系最多將支付6.24億元。
國美電器近年來在資本市場動作不多， 此次要約收購立即引起廣泛關注。 在8月16日大盤整體弱勢的背景下， A股“黃光裕概念股”普遍逆市上揚。 其中， 中關村收報5.73元， 直接漲停；國美通訊收報10.69元， 上漲4.91%；黃光裕胞兄黃俊欽控制的山東金泰收報10.81元， 上漲6.19%。
除了對中關村發起要約收購外， 近期國美系旗下另一上市公司國美通訊也有對子公司的增資行為。 其中， 國美通訊對兩家子公司分別增資2億元、3.06億元， 國美電器增資2.94億元。 如此一來， 國美系將出資8億元， 對國美通訊旗下子公司進行增資。 加上對中關村6.24億元要約收購， 短期內國美系資本運作金額達14.24億元。
或許，
國美系近期動作頻頻，
可能便是為黃光裕出獄后資本運作做提前布局。
要約收購
目前， 國美系為中關村控股股東。 其中國美電器持有中關村1.88%的股份， 國美電器一致行動人國美控股集團有限公司、林飛燕分別持有27.88%和0.34%的股份， 合計持有中關村股權比例達29.99%。 若要約收購完成， 國美系最多持有中關村43.36%的股權， 處于相對控股地位。
據悉， 中關村主要從事醫藥業務與混凝土業務。 此次要約收購， 似乎是對中關村醫藥業務前景的看好。 8月14日， 中關村公布2018年半年報， 公司營收7.59億元， 同比增長19.34%， 凈利潤0.45億元， 同比增長168.49%。
營收結構中， 2018年上半年生物醫藥業務營收5.04億元， 占比67.1%；房地產建筑營收2.21億元，
實際上， 中關村上半年營收和凈利潤表現良好， 主要也是由生物醫藥業務貢獻。 上半年上市公司所屬醫藥及健康品業務實現合并營收5.11億元， 同比增長37.74%；合并歸屬母公司所有者凈利潤5679.88萬元， 同比增長294.11%。 營收和凈利潤增長均高于上市公司整體漲幅， 特別是凈利潤， 除去醫藥及健康品業務帶來的凈利潤， 其他業務合計凈利潤虧損1225.95萬元。
雖然中報業績表現良好， 資本市場反應卻很平淡。 8月15日， 中關村股價甚至下跌了0.95%。 而上市公司今年以來股價持續下跌， 截至8月15日收盤， 中關村股價從2018年1月2日6.98元開盤價跌至5.21元， 跌幅達25.36%。
以8月16日5.73元收盤價計算， 中關村要約收購尚有8.20%的套利空間。 若中關村股價繼續走強， 套利空間也將越來越小。 此次要約收購事項正在籌劃之中， 仍然存在重大不確定性。
此外， 此次要約最多收購13.36%， 除去國美系29.99%的持股， 最多將有70%的股份參與要約。 一般而言， 部分要約都是按比例接受， 假設除國美系外， 中關村所有股東均參與要約， 投資者接受要約的成功率也僅有19.08%。 而要約完成后， 上市公司股價通常都會下跌， 這也為投資者增添了額外的風險。
8億增資計劃
目前， 國美系旗下上市公司有三家， 分別為港股上市的國美零售， A股上市的中關村和國美通訊。
8月9日， 國美通訊股東大會通過決議， 對全資子公司浙江德景電子科技有限公司增資2億元；此外， 上市公司與國美電器， 分別出資3.06億元、2.94億元， 對控股子公司國美通訊（浙江）有限公司進行同比例增資。
2016年10月26日， 國美通訊以現金對價8億元收購德景電子， 進軍智能手機制造和主板制造行業。 根據國美通訊2017年年報顯示， 上市公司全年營收 21.99億元， 同比增長91.17%。 而德景電子2017年營收21.38億元， 占上市公司營收比例高達97.23%。 此外， 德景電子2017年凈利潤7809.90萬元， 而國美通訊同期凈利潤僅為1245萬元。
盡管貢獻了上市公司絕大部分營收和凈利潤， 德景電子財務狀況并不好。 截至2018年3月31日， 公司總資產19.04億元， 總負債16.29億元， 資產負債率85.56%。
基于上述考量， 國美通訊表示，為了增加德景電子資本實力，改善其財務結構，公司擬以自有或自籌資金對德景電子進行增資。
而獲得國美系6億元增資的國美浙江，同樣是從事智能手機研發、制造和銷售業務。2017年8月，為了拓展國美手機業務，提升國美手機市場份額，國美通訊聯合國美電器合資成立了國美浙江。
此次，國美系擬耗資超6億元要約收購中關村，意圖發展生物醫藥業務；擬耗資8億元發展智能手機業務。可以看出，國美系對上述兩個業務的重視。
隨著京東和天貓的崛起，線下零售業務已經日落西山。而國美電器已錯過發展電商的時機，再追趕似乎已為時過晚。而近期A股上市的獨角獸企業很多與上述兩個行業有關，如富士康從事智能手機等產品制造，藥明康德主要從事生物醫藥業務。或許，黃光裕獲得自由后，將在生物醫藥和智能手機兩個領域發力。
值得一提的是，盡管A股“黃光裕概念股”暴漲，而國美電器上市主體港股上市公司國美零售卻反應平平，8月16日甚至下跌了2.70%。
國美通訊表示，為了增加德景電子資本實力，改善其財務結構，公司擬以自有或自籌資金對德景電子進行增資。而獲得國美系6億元增資的國美浙江，同樣是從事智能手機研發、制造和銷售業務。2017年8月，為了拓展國美手機業務，提升國美手機市場份額，國美通訊聯合國美電器合資成立了國美浙江。
此次，國美系擬耗資超6億元要約收購中關村，意圖發展生物醫藥業務；擬耗資8億元發展智能手機業務。可以看出，國美系對上述兩個業務的重視。
隨著京東和天貓的崛起，線下零售業務已經日落西山。而國美電器已錯過發展電商的時機，再追趕似乎已為時過晚。而近期A股上市的獨角獸企業很多與上述兩個行業有關，如富士康從事智能手機等產品制造，藥明康德主要從事生物醫藥業務。或許，黃光裕獲得自由后，將在生物醫藥和智能手機兩個領域發力。
值得一提的是，盡管A股“黃光裕概念股”暴漲，而國美電器上市主體港股上市公司國美零售卻反應平平，8月16日甚至下跌了2.70%。