來源 | 騰訊財訊綜合自中國基金報、每日財經精讀(ncjs111)、華爾街見聞等
一場暴風雨真的要來了嗎？
5月29日週二， 義大利“火藥桶”升級為“核爆”， 引發該國股債雙殺、歐元暴跌， 而歐元區第四大經濟體西班牙近日也陷入政局動盪。
加之美元一路大漲， 引起了全球市場的恐慌， 一時間， 市場進入緊急避險狀態。
1
義大利股債雙殺
5月29日週二， 義大利金融市場終於引發“核爆”， 股債齊跌。
義大利富時MIB指數五連陰。 週二盤中， 義大利富時MIB指數一度重挫3.7%， 但隨後則收窄跌幅， 到收盤時下跌2.7%。
國債大跌！義大利10年期國債收益率大漲51個基點，
匯率也跳水。 義大利是歐盟的一員， 而歐元匯率今天也遭遇了大屠殺。 歐元對美元日內跌0.47%， 至1.1570， 創2017年8月以來新低。
2
最直接的導火索：政治危局
2018年3月舉行的大選中， 中右聯盟獲得37.5%的席位；五星運動獲得32.2%席位；前總理倫奇帶領的中左聯盟得到23%席位。 從區域分佈看， 這場選舉進一步撕裂了義大利社會：五星運動（圖中黃色）席捲南方；中右聯盟（圖中藍色）佔據北方工業重鎮， 中左聯盟只拿下中部零星地區。
中右聯盟在大選後分裂， 前總理貝魯斯科尼的“義大利加油黨”（Forza Italia）退出組閣， 極右翼的聯盟黨與五星運動一起主導組閣談判。
21日兩黨推出朱塞佩·孔蒂作為新任總理， 獲得了義大利總統馬塔雷拉的任命。 但是馬塔雷拉否決了孔蒂提名的財政部長薩沃納， 孔蒂宣佈放棄組閣努力， 義大利政壇陷入僵局。
總統馬塔雷拉提議， 如果組閣繼續拖延“難產”， 他將組建一個臨時性過渡政府， 在今年8月左右重開大選。
義大利各大媒體對危機前景均感到悲觀。 輿論普遍認為， 如果大選重開， 屆時支持五星運動和極右翼黨派的民粹情緒可能更加高漲。 今年8月的大選， 或許將演變成一場義大利的“脫歐”公投。
有分析稱， 現在的義大利政局如此混亂， 實際上就是脫歐派與留歐派的鬥爭。
組閣兩黨都屬於民粹傾向黨派， 引發了市場對於未來民粹傾向聯合政府政策的不確定性以及與歐盟關係風險的擔憂。
（1）要求歐央行免除QE購買的2500億歐元的義大利國債；重新協商義大利對歐盟預算的資金貢獻比例；
（2）尋求進一步減稅、提高針對窮人的福利支出、終止2011年提高退休年齡養老金改革；
（3）尋求修改條約以允許成員國退出歐元區。
上述草案中第一條可能會使得義大利新政府與歐盟及歐央行的關係惡化， 第二條措施會使得財政赤字進一步擴大並可能加劇依然高企的政府債務問題， 而最後一條退出歐元區的可能性則是市場最為擔心的情形， 但五星運動和聯盟黨在一份聲明中對此已經做出否認。
3
內因：經濟低迷、債務嚴重
義大利的經濟問題錯綜複雜。
自2008年以來， 義大利經濟儘管實現復蘇， 但是增長乏力， 其經濟總量比十年前還小約6%， 是OECD成員國中少數幾個經濟產出水準尚未回到金融危機前水準的國家之一， 失業率長期高企。
許多民眾對經濟狀況不滿；與此同時大量難民湧入， 政府還試圖削減福利， 將納稅人的錢用於救助難民時， 民粹主義思想興起。
在此狀況下， 歐盟攤派給義大利大量的難民名額嚴重影響該國社會治安、福利分配、就業機會，
這些因素導致民眾對傳統政黨的信心明顯降低， 並助長民粹主義政黨發展。
同時， 英國脫歐示範效應將進一步助長義大利民粹主義勢力， 增加政治不確定性。
隨著全球貨幣政策邊際收緊， 市場利率將趨勢性緩慢上升， 加重義大利融資成本， 使債務問題進一步凸顯， 並損害初見回暖的經濟增長。
4
最大外因：美聯儲縮表+加息
美聯儲的縮表+加息之初溫水煮青蛙， 大家不會覺得燙， 等到燙了， 已經來不及了。 2016年以來美聯儲加息了6次， 進入高度危險的紅色區域， 如果繼續加息， 一定會有高負債、高赤字、高泡沫的“三高”國家倒楣。
這導致全球資金回流美國， 讓義大利能得到的流動性更少了。
最新資料顯示，美元指數一度觸及95關口，刷新6個半月新高。
以前在美元寬鬆的時候，全球泡沫化明顯。在這種時候，義大利這些國家借錢畢竟好借些。現在美元指數蹭蹭往上爬，已經觸及95了，這等於美國人幫全世界去杠杆呢。
綜觀歷史，每一輪美元週期的波動，每一次美元指數走強到95以上，都是一次對全球市場的洗劫，都有一大波國家慘遭崩盤！
歷史上的日本崩盤，亞洲金融風暴，都是美元指數上了95，今年也不例外，還是會重複。
只是這一次更嚴重，涉及的國家更多，前不久是阿根廷、土耳其的貨幣崩盤了，一路暴跌，最終大幅度加息，都沒能拯救。
5
穆迪將其列入降級觀察名單
義大利民粹新政府還沒走馬上任，就被直接“威脅警告”。穆迪上週五發聲明警告稱，由於義大利執政聯盟新“協議”缺乏財政限制，可能延緩或者推翻之前的重要改革措施，如養老金改革，義大利將從目前Baa2評級（這是穆迪投資級裡第二低評級）降級至Baa3 （仍是投資級），甚至可能是垃圾級。
穆迪還稱，雖然義大利終版執政聯盟協議有所修改，但是這依然會導致未來的財政狀況更虛弱，因為其“遠沒有提供進一步整頓財政的前景”，耗費龐大的稅改和財政支出措施，也沒有任何明確的規劃說明錢從哪來。
不過，穆迪目前只是口頭警告，需要對新政府上臺實施的新政評估後，才會採取實質性的舉動。穆迪指出，義大利養老金支出已經接近GDP的16%，是所有發達經濟體中比例最高的國家之一。
義大利新政府仍計畫增加財政支出，令金融市場感到不安。
6
西班牙也出現了危機
另一邊西班牙的糟心事也遠未結束，西班牙首相拉霍伊(Mariano Rajoy)週五將面臨信任投票，數十名與其中右翼人民黨有關聯的人士受到貪腐指控後被定罪，威脅到了他的首相地位。
西班牙議會今日啟動不信任投票程式。西班牙首相拉霍伊週五將面臨不信任投票。
西班牙國家法院近日對貪腐案“居特勒案”做出判決，包括執政黨人民黨多名前高官在內的29名涉案人員因逃稅、洗錢、濫用權力和公共資金等罪名被判處不同程度的刑期和罰款。其中案件主犯——商人法蘭西斯科·科雷亞和人民黨前財務主管路易士·巴爾塞納斯分別被判處51年和33年徒刑，人民黨也因非法獲利被處以24.5萬歐元的罰款。
“居特勒案”是西班牙歷史上最嚴重的權錢交易貪腐案之一。科雷亞被控在1999年至2005年間與人民黨官員在西班牙多地構建官商勾結網，通過向官員提供回扣以換取公共項目合同。2007年西班牙反腐敗檢察院開始調查此案，2009年向國家法院提起訴訟。包括前衛生大臣安娜·馬托在內的多名人民黨前要員因收取禮物和回扣、權錢交易等醜聞被捲入此案，接受法院調查。
目前，西班牙在野黨工人社會黨已發起對政府的不信任動議，公民党則敦促政府提前進行選舉。西班牙首相拉霍伊對此回應稱，不信任動議將影響西班牙的穩定，損害經濟復蘇，不符合西班牙國家利益。
近年來，腐敗醜聞接連衝擊西班牙政壇。最近，人民黨成員、馬德里大區前主席克莉絲蒂娜·西蒙恩特斯因學歷造假醜聞宣佈辭職，巴倫西亞前大區主席愛德華多·薩普拉納也因涉嫌洗錢等罪名被捕，這一判決結果無疑使負面新聞纏身的人民黨雪上加霜。
媒體分析認為，接連不斷的貪腐醜聞將對2019年西班牙的地方選舉和2020年的大選產生影響。由於腐敗醜聞頻發，人民黨聲譽受到嚴重影響，支持率不斷下降，在議會中失去絕對多數地位。另據最新民調結果顯示，在野黨公民党和“我們能”黨以反腐敗為重要訴求獲得民眾回應，其支持率大有超越傳統政黨工人社會黨和人民黨之勢。
7
全球開啟瘋狂避險模式
全球股市暴跌：暴跌的還不至是義大利一國，整個歐洲都是一片慘狀，美股也未倖免：
風險資產下跌，也使得黃金一度漲至1306.59美元/盎司，突破1300關口。目前，黃金漲幅有所收窄，回落至1300關口以下。
政治危機也引爆全球，市場陷入恐慌模式，投資者對歐元區非核心經濟體證券避之不及，湧入美國國債尋求避險。
8
或走向另一場重大金融危機
據彭博報導， 喬治·索羅斯表示，美元飆升和新興市場的資本外逃可能導致另一場重大的金融危機發生，並警告稱歐盟的生存威脅即將到來。
索羅斯週二在巴黎發表講話時稱，與伊朗達成的核協議最終泡湯、歐盟與美國之間跨大西洋聯盟因貿易等方面的爭端而被破壞，必然會對歐洲經濟產生負面影響並引起其它亂象。他表示，“我們可能正在走向另一場重大的金融危機。”
他進一步稱，所有可能出錯的東西都出了問題，包括難民危機、緊縮政策、民粹主義者獲得政治權力等。他還嚴厲批評了英國脫歐，表示這可能帶來歐盟的“領土崩解”。他認為，“歐洲正處於生存危機”已經不再是一種說辭了，而是殘酷的現實。
據金融時報，索羅斯認為儘管緊縮政策最初曾發揮作用，但對緊縮的依賴已經損害了歐元，並正在加劇歐洲危機。他表示，特朗普退出伊核協議，以及威脅跨大西洋貿易關係將損害歐洲經濟，尤其是德國的經濟。
讓義大利能得到的流動性更少了。最新資料顯示，美元指數一度觸及95關口，刷新6個半月新高。
以前在美元寬鬆的時候，全球泡沫化明顯。在這種時候，義大利這些國家借錢畢竟好借些。現在美元指數蹭蹭往上爬，已經觸及95了，這等於美國人幫全世界去杠杆呢。
綜觀歷史，每一輪美元週期的波動，每一次美元指數走強到95以上，都是一次對全球市場的洗劫，都有一大波國家慘遭崩盤！
歷史上的日本崩盤，亞洲金融風暴，都是美元指數上了95，今年也不例外，還是會重複。
只是這一次更嚴重，涉及的國家更多，前不久是阿根廷、土耳其的貨幣崩盤了，一路暴跌，最終大幅度加息，都沒能拯救。
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穆迪將其列入降級觀察名單
義大利民粹新政府還沒走馬上任，就被直接“威脅警告”。穆迪上週五發聲明警告稱，由於義大利執政聯盟新“協議”缺乏財政限制，可能延緩或者推翻之前的重要改革措施，如養老金改革，義大利將從目前Baa2評級（這是穆迪投資級裡第二低評級）降級至Baa3 （仍是投資級），甚至可能是垃圾級。
穆迪還稱，雖然義大利終版執政聯盟協議有所修改，但是這依然會導致未來的財政狀況更虛弱，因為其“遠沒有提供進一步整頓財政的前景”，耗費龐大的稅改和財政支出措施，也沒有任何明確的規劃說明錢從哪來。
不過，穆迪目前只是口頭警告，需要對新政府上臺實施的新政評估後，才會採取實質性的舉動。穆迪指出，義大利養老金支出已經接近GDP的16%，是所有發達經濟體中比例最高的國家之一。
義大利新政府仍計畫增加財政支出，令金融市場感到不安。
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西班牙也出現了危機
另一邊西班牙的糟心事也遠未結束，西班牙首相拉霍伊(Mariano Rajoy)週五將面臨信任投票，數十名與其中右翼人民黨有關聯的人士受到貪腐指控後被定罪，威脅到了他的首相地位。
西班牙議會今日啟動不信任投票程式。西班牙首相拉霍伊週五將面臨不信任投票。
西班牙國家法院近日對貪腐案“居特勒案”做出判決，包括執政黨人民黨多名前高官在內的29名涉案人員因逃稅、洗錢、濫用權力和公共資金等罪名被判處不同程度的刑期和罰款。其中案件主犯——商人法蘭西斯科·科雷亞和人民黨前財務主管路易士·巴爾塞納斯分別被判處51年和33年徒刑，人民黨也因非法獲利被處以24.5萬歐元的罰款。
“居特勒案”是西班牙歷史上最嚴重的權錢交易貪腐案之一。科雷亞被控在1999年至2005年間與人民黨官員在西班牙多地構建官商勾結網，通過向官員提供回扣以換取公共項目合同。2007年西班牙反腐敗檢察院開始調查此案，2009年向國家法院提起訴訟。包括前衛生大臣安娜·馬托在內的多名人民黨前要員因收取禮物和回扣、權錢交易等醜聞被捲入此案，接受法院調查。
目前，西班牙在野黨工人社會黨已發起對政府的不信任動議，公民党則敦促政府提前進行選舉。西班牙首相拉霍伊對此回應稱，不信任動議將影響西班牙的穩定，損害經濟復蘇，不符合西班牙國家利益。
近年來，腐敗醜聞接連衝擊西班牙政壇。最近，人民黨成員、馬德里大區前主席克莉絲蒂娜·西蒙恩特斯因學歷造假醜聞宣佈辭職，巴倫西亞前大區主席愛德華多·薩普拉納也因涉嫌洗錢等罪名被捕，這一判決結果無疑使負面新聞纏身的人民黨雪上加霜。
媒體分析認為，接連不斷的貪腐醜聞將對2019年西班牙的地方選舉和2020年的大選產生影響。由於腐敗醜聞頻發，人民黨聲譽受到嚴重影響，支持率不斷下降，在議會中失去絕對多數地位。另據最新民調結果顯示，在野黨公民党和“我們能”黨以反腐敗為重要訴求獲得民眾回應，其支持率大有超越傳統政黨工人社會黨和人民黨之勢。
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全球開啟瘋狂避險模式
全球股市暴跌：暴跌的還不至是義大利一國，整個歐洲都是一片慘狀，美股也未倖免：
風險資產下跌，也使得黃金一度漲至1306.59美元/盎司，突破1300關口。目前，黃金漲幅有所收窄，回落至1300關口以下。
政治危機也引爆全球，市場陷入恐慌模式，投資者對歐元區非核心經濟體證券避之不及，湧入美國國債尋求避險。
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或走向另一場重大金融危機
據彭博報導， 喬治·索羅斯表示，美元飆升和新興市場的資本外逃可能導致另一場重大的金融危機發生，並警告稱歐盟的生存威脅即將到來。
索羅斯週二在巴黎發表講話時稱，與伊朗達成的核協議最終泡湯、歐盟與美國之間跨大西洋聯盟因貿易等方面的爭端而被破壞，必然會對歐洲經濟產生負面影響並引起其它亂象。他表示，“我們可能正在走向另一場重大的金融危機。”
他進一步稱，所有可能出錯的東西都出了問題，包括難民危機、緊縮政策、民粹主義者獲得政治權力等。他還嚴厲批評了英國脫歐，表示這可能帶來歐盟的“領土崩解”。他認為，“歐洲正處於生存危機”已經不再是一種說辭了，而是殘酷的現實。
據金融時報，索羅斯認為儘管緊縮政策最初曾發揮作用，但對緊縮的依賴已經損害了歐元，並正在加劇歐洲危機。他表示，特朗普退出伊核協議，以及威脅跨大西洋貿易關係將損害歐洲經濟，尤其是德國的經濟。