對于坐等中國“經濟危機”、“債務危機”的人來說， 真的要失望了！
7月23日的國務院常務會議、7月31日的政治局會議之后， 中國經濟正在發生重要變化！
財政政策正在變得“更加積極”， 貨幣政策則從流動性的“合理穩定”變成了“合理寬裕”。 一系列重大舉措正在推出， 事情正在發生重大變化！
現在， 我們以倒敘的方式， 看看過去一段時間到底發生了什么。 注意， 這里展示的是行動， 而不是表態。
1、股市拆雷
“21世紀經濟報道”稱， 據一位接近監管層的人士透露：“證監會和滬深交易所已對當前市場股權質押情況摸了底， 發現總體風險可控，
點評：股權質押風險， 是當今中國經濟里最急迫的風險之一， 股市連續下跌， 將推倒這個多米諾骨牌。 那樣， 2015年7月初和2016年1月的連續跌停就會出現。 現在， “強制平倉”輕易不會出現了， 股市最大的“堰塞湖”就沒有了決堤的風險。
2、激進的金融創新——“無還本續貸”
昨天的新聞聯播， 為山東德州創造的“無還本續貸”點贊， 讓“無還本續貸”這種“金融創新”一夜成名！
一般來說， 企業的銀行貸款到期后， 需要先還本付息，
點評：“無還本續貸”一方面讓銀行報表更好看， 存疑的貸款減少， 另一方面讓企業避免出現“債務危機”。 當然， 這中間或許會出現“道德風險”， 所以之前基本上沒有這種做法。 現在看來， 會推廣。
想想看：此前有報道說， 銀行為了收回貸款， 甚至出現了兩家銀行配合起來騙企業。 甲行對企業說， 你把1000萬貸款還給我， 我動員乙行接著貸給你，
3、面向企業的“定向印鈔”
昨天的消息：首期注冊資金661億的“國家融資擔保基金”成立， 財政部出資45.39%， 成為第一大股東， 另外還有20家銀行成為股東。 它相當于各省市“融資擔保基金”的“母基金”， 在背后支持這些基金運作。
在國家和地方政府支持下， 各地“融資擔保基金”將為很難提供質押物的小微企業貸款， 提供“融資擔保”。 如果出現爛賬， 基本上按照銀行和擔保基金“三七開”消化。 此前的6月， 央行剛剛宣布了針對小微企業融資的“降準”， 這部分釋放的基礎貨幣就超過2000億。
點評：根據7月23日國務院常務會議的提法，
對于大企業， 有債轉股；對于小微企業， 有“融資擔保基金”。 這都相當于“針對實體經濟的印鈔”。 當然， 還有系列減稅， 可以普惠各類企業。
4、大基建啟動
據“中國經營報”報道， 中鐵總公司有關人士透露， 2018年鐵路固定資產投資額將重返8000億元以上。 本來， 2018年安排的“全國鐵路固定資產投資”計劃是7320億元， 創下2014年以來最低。 近期， 國務院常務會議和中央政治局會議重提基建投資， 鐵路基建工程項目有望加速推進。
點評：今年上半年， 僅僅上海、重慶、陜西、安徽、浙江、廣東等13個省市完成的重大項目投資， 就達到了3.4萬億。 7月23日的國務院常務會議提出，
據國家統計局的統計， 大基建已經影響到了整個產業鏈。 主要工程機械都銷量大增， 上半年我國挖掘機、裝載機、壓實機械分別生產13.7萬臺、7.6萬臺、3.2萬臺， 同比增長43.5%、30%、26%。
5、中國悄悄“降息”中！中美利差逼近零
這兩天， “中金固收”陳健恒、東旭的一篇名為《冰與火之歌》的分析報告， 向我們透露了一個重大信息：近期貨幣市場利率加速下行， 其速度令人咋舌！文章說：
隔夜回購利率已經跌破2%的水平， 降至1.8%左右，7天回購加權利率降至2.33%，已經低于央行7天逆回購的官方利率2.55%，連1個月的逆回購利率也已經降至2.55%的水平。
更為夸張的是，同業存單的利率也下行很快，1個月同業存單利率降至2.3%，3個月同業存單利率也降至2.4%-2.5%水平，1年期存單利率降至3.3%。雖然貨幣政策仍是“穩健”，但內涵已經發生了較大的變化，政策實際上已經回到寬松狀態。
目前短端利率下行速度之快，使得中美利差在短端已經基本接近0的狀態。比如美國的3個月國債收益率已經上升到2%的水平，而中國3個月國債收益率目前只有2.1%，兩者只有不到10bp的利差，1年期美國國債收益率2.43%，與中國同期期限國債的利差也只有不到30bp。
點評：正如這篇文章所說，雖然貨幣政策仍是“穩健”，但內涵已經發生了較大的變化，政策實際上已經回到寬松狀態。
6、這次，有什么不同
或許有人會說：這好像跟之前的刺激，也沒有什么區別。
其實，區別還是有的。
第一，廣義貨幣M2的同比增速，仍然維持在個位數，未來應該會重返兩位數，但很難回到13%的同比增速以上（除非有意外）。而2009年的M2同比增速高達27.7%。
第二，過去兩年，是通過“PSL+貨幣棚改”定向印鈔給三四線城市樓市。而這次，是通過定向降準、債轉股、擔保基金等方式，定向印鈔給實體經濟，并死死按住樓市。
第三，開放的力度在加強。接下來，改革的力度也會加強。
樓市和股市，我的判斷是：樓市需要保持活躍成交量，給中央提出的“6個穩”提供好的環境。比如賣地收入，上半年是2.69萬億，同比大增了43%。下半年，市場也不能冷。但肯定也不能漲，尤其是房價，不能漲。
至于股市，將在“跌夠”之后出現“絕地反擊”。而且，未來很有可能有非常手段。在目前情況下，輕易抄底股市是不慎重的；但徹底看空股市，也將犯下重大錯誤。
總之，這是一場意義重大的保衛戰，中國已經出手！
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4、公眾號上不便公開給出的投資建議。
5、以談論樓市、城市價值、宏觀經濟走向為主，不涉及股市，不評論個股、基金、期貨、債券、信托等。
再次聲明：由于不退費，所以大家慎重考慮。
降至1.8%左右，7天回購加權利率降至2.33%，已經低于央行7天逆回購的官方利率2.55%，連1個月的逆回購利率也已經降至2.55%的水平。更為夸張的是，同業存單的利率也下行很快，1個月同業存單利率降至2.3%，3個月同業存單利率也降至2.4%-2.5%水平，1年期存單利率降至3.3%。雖然貨幣政策仍是“穩健”，但內涵已經發生了較大的變化，政策實際上已經回到寬松狀態。
目前短端利率下行速度之快，使得中美利差在短端已經基本接近0的狀態。比如美國的3個月國債收益率已經上升到2%的水平，而中國3個月國債收益率目前只有2.1%，兩者只有不到10bp的利差，1年期美國國債收益率2.43%，與中國同期期限國債的利差也只有不到30bp。
點評：正如這篇文章所說，雖然貨幣政策仍是“穩健”，但內涵已經發生了較大的變化，政策實際上已經回到寬松狀態。
6、這次，有什么不同
或許有人會說：這好像跟之前的刺激，也沒有什么區別。
其實，區別還是有的。
第一，廣義貨幣M2的同比增速，仍然維持在個位數，未來應該會重返兩位數，但很難回到13%的同比增速以上（除非有意外）。而2009年的M2同比增速高達27.7%。
第二，過去兩年，是通過“PSL+貨幣棚改”定向印鈔給三四線城市樓市。而這次，是通過定向降準、債轉股、擔保基金等方式，定向印鈔給實體經濟，并死死按住樓市。
第三，開放的力度在加強。接下來，改革的力度也會加強。
樓市和股市，我的判斷是：樓市需要保持活躍成交量，給中央提出的“6個穩”提供好的環境。比如賣地收入，上半年是2.69萬億，同比大增了43%。下半年，市場也不能冷。但肯定也不能漲，尤其是房價，不能漲。
至于股市，將在“跌夠”之后出現“絕地反擊”。而且，未來很有可能有非常手段。在目前情況下，輕易抄底股市是不慎重的；但徹底看空股市，也將犯下重大錯誤。
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