7月23日， 國務院的一次常務會議， 被饑渴已久的資本市場視為久旱后的及時雨， 例如“國常會一錘定音， 全面寬松基本確認”等字眼紛紛見諸各大財經網站， A股市場也是應聲大漲， 上證指數迎來了久違的三連陽， 重回2900點。
市場之所以會出現如此興奮的情緒， 一方面確實是“憋屈”了太長的時間， 自從這輪“去杠桿”周期以來， 從股市、債市、房市再到實體經濟， 一路傳導下來， 幾乎每個人都切實感受到了“缺錢”的痛， 正所謂餓久了啃皮帶都是有牛肉味的、渴久了喝自來水都是甜的， 經歷了漫長的貨幣緊縮掙扎期后，
另一方面， 則是源于對2014年的美好回憶， 當時的政策說法同樣是適當寬松但不會搞“大水灌溉”， 而實際情況則是2015年的5次降息和4次降準， 不僅帶來了資本市場的大牛市， 還成為了房價新一輪上漲的起點。 其實， 在國常會的表述中， 強調堅持不搞“大水漫灌”， 本身就沒有什么實質性意義， 就像我們平時一直說得會好好學習、好好工作一樣， 總不能直接說這次的寬松動作會是“大水灌溉”式的吧， 所以不管說不說， 市場都會有這樣的預期。
不過在小叮當看來， 這次想要復制2015年的“幸福”， 幾乎是不可能的， 無論是內部條件還是外部環境， 都發生了非常大的變化。
1、2015年主動， 這次被動
2015年的寬松政策，
而這次所謂的“寬松政策”， 其實到現在為主， 都不能說是“寬松政策”， 只能說是“寬松預期”， 則完全是被動地無奈之舉了。 本來去杠桿和經濟疲軟的壓力就大， 再加上特朗普這個幺蛾子， 直接將經濟推向了懸崖邊緣， 所以不得不采取一定的“糾錯”措施， 從上周的資管新規松綁程度就可以看出來，
2、 2015年大類資產有空間， 這次幾乎沒有
大規模的貨幣寬松政策， 帶來的最直接影響就是資產價格的上升和貨幣的貶值， 對比現在和2015年的資產和匯率狀況， 完全不可同日而語。
2015年， 上海平均房價3.5萬/平方米， 深圳4.1萬， 杭州1.6萬， 成都0.8萬；
2018年， 上海平均房價4.5萬/平方米， 深圳5.1萬， 杭州2萬， 成都1.4萬。
在2015年的寬松政策后， 全國各地的房價普遍有30%以上的漲幅， 部分一二線城市甚至出現了快速翻倍的情況， 現在經過近1年的強力調控后， 好不容易房價有所穩定， 上海、北京、深圳等超一線城市還有了一定的下跌，
在匯率方面， 現在同樣是壓力巨大， 2015年初的時候人民幣兌美元匯率為6.2附近， 經過一輪放水后， 貶值到6.9， 導致政府采取了一定的“保匯率”措施， 而現在匯率已經來到了6.8附近， 上方的空間已經非常有限了， 不可能再承受大幅度的貶值。
3、2015年外部環境溫和， 現在惡劣
首先在經濟層面， 2015年全球差不多都處于寬松周期中， 直到2015年12月16號美聯儲近10年的首次加息， 才宣告全球市場的寬松周期進入拐點。 而現在美聯儲依然處于加息周期中， 2018年預期將有4次加息動作， 歐盟和英國等主要經濟體雖然受制于經濟的疲軟，
其次是在政治層面， 2015年的時候美國總統是奧巴馬， 不說中美關系有多好吧， 至少不會直接向中國捅刀子， 而現在美國的總統是特朗普， 過去這1年多的時間， 對中國是怎樣的態度， 相信大家都能看到， 一旦中國實施了大規模的寬松政策， 勢必將引來貿易戰的進一步加碼。
基于以上三點， 小叮當認為這次所謂的“寬松政策”， 僅僅是針對當前金融市場困境的一個權宜之計， 大概率不會有長期寬松的可能， 在緩解了一定的短期壓力后， 還會繼續緊縮去杠桿的任務。 治病， 不能半途而廢！