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2018年7月11日目錄
特斯拉獨資工廠落地臨港， 特斯拉產業鏈或將興起（國金證券）
金融板塊跑贏大盤， 分紅季銀行股息率具備吸引力（申萬宏源）
單店數據透視家居渠道經營， 定制比較優勢仍明顯（海通證券）
宏觀憂慮短期承壓， 四險企估值筑底基本面尚無憂（華創證券）
攜手體檢龍頭愛康國賓， 一心堂轉型升級持續加速（華泰證券）
1.特斯拉獨資工廠落地臨港， 特斯拉產業鏈或將興起（國金證券）
7月10日， 特斯拉（Tesla）與上海臨港管委會、臨港集團共同簽署純電動車項目投資協議， 規劃年產50萬輛整車的超級工廠——Giga factory3落地， 具研發、制造、銷售功能。 特斯拉成為首家獨資入華車企。
國金證券指出， 從2014年至今， 特斯拉頻頻發出計劃在華設廠的訊號。 而在此次中美貿易戰期間， Gigafactory3工廠落地上海成定局。 特斯拉入駐中國的動機有：
開辟美國之外第二戰場。 特斯拉2017年在中國銷售近2萬輛電動車， 營收超20億元， 占全球營收兩成。 兼具消費力與增量需求的中國是特斯拉進一步開拓的最佳戰場。
享受中國政策優惠。 特斯拉無力消化中國25%的懲罰性關稅， 失去價格優勢而銷售遇冷，
維持先發優勢， 阻擊新興電動車。 2017年中國新能源汽車投資額超4500億， 催生一批造車新勢力。 特斯拉深耕電動車15年， 在中國設廠有望阻擊新興車企蠶食潛在市場。
在一定程度上緩釋Model3產能不足的問題。 7月4日特斯拉宣布Model3周產量達5000臺， 但這是非常規裝配線“GA4”帳篷工廠組裝+妥協采用半自動或手工流程沖量的結果， 并不穩定。 中國的高制造業水平有望緩解Model3產能壓力。
降低整車生產成本。 特斯拉在自動化生產線上投入驚人， 并且生產狀況的不穩定進一步增大成本。 借助中國工廠的低成本工業制造能力及完備的供應鏈體系， 有望極大降低生產成本，
不過， 國金證券認為國產化絕非易事， 資金與時間問題仍是困擾。 特斯拉入華仍面臨兩重難關：第一是資金問題。 類比Giga factory 1， 特斯拉在中國建廠的投資額高達50億美元， 若要持續正常經營， 面臨較大現金壓力；二是時間問題。 建廠項目周期較長， 預估在2020年后才有釋放產能的可能性， 而中間正是國內新能源汽車市場巨變的時點， 存在較大變數。
國金證券認為“鯰魚效應”與特斯拉供應鏈， 利好國內企業。 一方面， 特斯拉入華帶來的鯰魚效應， 讓國內電動車企與其直面競爭；另一方面， 帶動一大批“特斯拉產業鏈”企業興起。 目前特斯拉直接供應商近40家， 間接供應商130多家， 其中近一半為中國企業， 未來國產化進程有望進一步深化。
2.金融板塊跑贏大盤， 分紅季銀行股息率具備吸引力（申萬宏源）
一般而言， 每年的6月、7月是銀行股集中分紅派息的時月。 今年銀行板塊整體估值水平偏低， 同時2017年銀行的現金分紅比率穩中有升， 申萬宏源認為， 當前銀行板塊的股息率重新具備較強的吸引力， 板塊投資價值顯現。
申萬宏源指出， 截至7月6日， 板塊已接近歷史最低估值水平， 但個股因基本面差異估值分化較大老16家上市銀行中已有6家股價跌破2008～2017年間的最低估值水平， 4家銀行離2008～2017年的最低估值水平不足5%的下跌空間。
2017年度25家上市銀行中一共有11家銀行的現金分紅比例達30%或以上， 此外有6家銀行的分紅比例較2016年有所提升，
申萬宏源認為， 在低估值以及現金分紅比例可觀的雙重作用下， 目前銀行板塊平均股息率3.3%（2017年）， 其中國有大行已達5%左右。 資管新規落地之后， 中長期來看將推動真實的社會無風險收益率下行， 銀行股股息率的吸引力將進一步凸顯。 縱向比較， 以標桿性的工行、建行為例， 目前這兩家銀行的股息率水平處于2015年以來的偏高位置， 不過歷史上2014年其股息率曾接近8%。
通過回顧最近四年銀行股分紅季的表現， 申萬宏源認為， 通常會有絕對收益：四年中有三年銀行股獲得絕對收益， 僅2015年股災時期是下跌的；其中兩年有相對收益， 分別是2015年和2017年。
申萬宏源重申銀行“龍頭搭臺、拐點唱戲”策略，拐點首選上海銀行（601229.SH）、中信銀行（601998.SH）、平安銀行（000001.SZ）和南京銀行（601009.SH）；龍頭銀行推薦招商銀行（600036.SH）、建設銀行（601939.SH）、工商銀行（601398.SH）和寧波銀行（002142.SZ）。
3.單店數據透視家居渠道經營，定制比較優勢仍明顯（海通證券）
根據海通證券測算，2017年家居產業經銷渠道單店提貨額表現較好較穩定的是定制家居龍頭，尚品宅配、歐派櫥柜和索菲亞衣柜的單店提貨額均超過了160萬元，索菲亞衣柜超過200萬元。軟體家居板塊中，喜臨門和敏華表現較好，單店提貨額均超過百萬元；顧家單店提貨額則較少，僅約90萬元。
成品家居中美克旗下的大面積門店（A.R.T品牌）和曲美旗下的大面積門店居家/你家生活館單店提貨額均超200萬元。大面積的門店對單店提貨額的表現貢獻較大。美克美家的門店為直營店（門店為千平以上的大店），單店提貨額更是能夠達到3000+萬元。
海通證券認為造成上述家居行業經銷門店的單店提貨額不同的因素有：產品的定位（產品單價），渠道門店的大小、選址和數量。
作為定制家居行業的龍頭企業，尚品宅配、歐派、索菲亞在產品等方面有諸多不同，但從整體上來看，三家公司還是在一定程度上表現出了趨同的傾向。三家公司的門店大小較為接近，主打產品門店數接近，而且定制家居切合了市場需求，使得單店提貨額較為接近且處于行業較高水平。
顧家、敏華和榮泰健康的主要產品分別為沙發、功能沙發和按摩椅。產品結構的復雜度和價位的一般排序為普通沙發敏華>顧家。此外，渠道數量也對三家公司的單店提貨額有一定影響。渠道數量的增加會稀釋單店提貨額。
從國內渠道來看，喜臨門擁有1450家門店而夢百合僅有150家。美克A.R.T.和曲美主營成品家具，面向中高端用戶。盡管美克和曲美旗下的各渠道單店提貨額差別較大，但是主要的影響因素是單店面積。好太太的單店提貨額是家居產業中最低的，主要原因是產品（的價格）限制了其上限。晾衣架的單價相對較低，一次又很少購買多個。此外，由于產品特點店面也相對較小。
海通證券測算了家居產業各公司經銷門店的坪效：索菲亞衣柜一馬當先，歐派和尚品宅配也位于較高水平；在剔除店面大小影響后，顧家、敏華和榮泰健康的排序并未發生變化，說明產品定位和渠道數量的影響仍然明顯；美克A.R.T和曲美各種門店的坪效接近，說明主要影響因素為面積；好太太的坪效水平好于單店提貨額，說明主要影響因素為單店面積。
分別是2015年和2017年。申萬宏源重申銀行“龍頭搭臺、拐點唱戲”策略，拐點首選上海銀行（601229.SH）、中信銀行（601998.SH）、平安銀行（000001.SZ）和南京銀行（601009.SH）；龍頭銀行推薦招商銀行（600036.SH）、建設銀行（601939.SH）、工商銀行（601398.SH）和寧波銀行（002142.SZ）。
3.單店數據透視家居渠道經營，定制比較優勢仍明顯（海通證券）
根據海通證券測算，2017年家居產業經銷渠道單店提貨額表現較好較穩定的是定制家居龍頭，尚品宅配、歐派櫥柜和索菲亞衣柜的單店提貨額均超過了160萬元，索菲亞衣柜超過200萬元。軟體家居板塊中，喜臨門和敏華表現較好，單店提貨額均超過百萬元；顧家單店提貨額則較少，僅約90萬元。
成品家居中美克旗下的大面積門店（A.R.T品牌）和曲美旗下的大面積門店居家/你家生活館單店提貨額均超200萬元。大面積的門店對單店提貨額的表現貢獻較大。美克美家的門店為直營店（門店為千平以上的大店），單店提貨額更是能夠達到3000+萬元。
海通證券認為造成上述家居行業經銷門店的單店提貨額不同的因素有：產品的定位（產品單價），渠道門店的大小、選址和數量。
作為定制家居行業的龍頭企業，尚品宅配、歐派、索菲亞在產品等方面有諸多不同，但從整體上來看，三家公司還是在一定程度上表現出了趨同的傾向。三家公司的門店大小較為接近，主打產品門店數接近，而且定制家居切合了市場需求，使得單店提貨額較為接近且處于行業較高水平。
顧家、敏華和榮泰健康的主要產品分別為沙發、功能沙發和按摩椅。產品結構的復雜度和價位的一般排序為普通沙發敏華>顧家。此外，渠道數量也對三家公司的單店提貨額有一定影響。渠道數量的增加會稀釋單店提貨額。
從國內渠道來看，喜臨門擁有1450家門店而夢百合僅有150家。美克A.R.T.和曲美主營成品家具，面向中高端用戶。盡管美克和曲美旗下的各渠道單店提貨額差別較大，但是主要的影響因素是單店面積。好太太的單店提貨額是家居產業中最低的，主要原因是產品（的價格）限制了其上限。晾衣架的單價相對較低，一次又很少購買多個。此外，由于產品特點店面也相對較小。
海通證券測算了家居產業各公司經銷門店的坪效：索菲亞衣柜一馬當先，歐派和尚品宅配也位于較高水平；在剔除店面大小影響后，顧家、敏華和榮泰健康的排序并未發生變化，說明產品定位和渠道數量的影響仍然明顯；美克A.R.T和曲美各種門店的坪效接近，說明主要影響因素為面積；好太太的坪效水平好于單店提貨額，說明主要影響因素為單店面積。