盤面綜述：關注創業板企穩
週末消息趨向平緩， 沒有什麼太好或太壞的消息出現， 而週五美國股市上揚， 稍微利好下周開局。 目前市場的焦點是科技股， 週五美國科技股大漲， 納指有挑戰新高的傾向， 但作為受損方的中國科技股（創業板）在上周遭遇大幅下殺， 這造成市場恐慌情緒的來源。
目前市場擔心製造故事的工廠（創業板）一但有效跌破1700點重要關口（創業板此前多次在此點展開反彈）， 底部會去到何方？
我的看法傾向樂觀， 主要有三點：
1.參與創業板的資金90%以上被套， 存在主力資金自救的需要。
2.隨著時間推移， 中美貿易問題離破局節點越來越近。
3.國家對科技公司一塊已經給予越來越高的重視程度， 橫空出世的“獨角獸”就是例證。
對於下周走勢， 整體略偏向樂觀， 主要看創業板能否有效企穩， 或者權重白馬股能否大漲帶領市場人氣回升， 而這些取決於國際局勢能否出現有利消息， 但極端情況下， 再傳出利空消息， 股指可能還要挖個深坑。
…………………………
當前A股上最重要的三件大事
一．中美貿易摩擦最新進展
【中方就中美經貿磋商發表聲明】（新華社）比較長， 具體的請百度以下。
【新華時評：成果不易， 更需誠意與信任呵護】新華社發佈“中美經貿磋商”評論。 釣魚臺的這次磋商，
…………………………
二．資金青睞大消費行業邏輯
今年以來， 在A股納入MSCI的驅動下， 外資積極建倉佈局， 累積淨流入1316.93億元。 5月北上資金淨流入508.51億元， 創下滬深港通開通以來單月淨流入最高規模。 當月外資大幅加倉食品飲料、銀行、醫藥生物等行業， 集中買入消費藍籌。 具體到個股上， 5月外資淨買入規模最高的為貴州茅臺， 淨買入46.3億元；其次為五糧液， 累積淨買入41億元。 而淨賣出規模最高的為上海機場，
根據招商證券的研究報告， 主要有3方面：
1、收入差距的收窄。
由於精准扶貧和棚改貨幣化引起的收入差距收窄， 當前居民消費升級的增長點在於農村居民和低線城市居民對生活必需品或大眾消費品方面。
2、產能利用率提升
1季度食品製造業、紡織業和醫藥製造業的產能利用率分別為76.1%、80.7%和79.6%， 均比2017年全年水準上升0.5個百分點， 而同期製造業整體產能利用率回落了0.5百分點。 這表明大眾消費品行業需求旺盛， 紡織業和醫藥製造業的供需關係趨於緊張， 存在新增產能的需求。
3、大眾消費品行業投資形勢較差
今年前4月食品製造業投資同比下降0.8%， 醫藥製造業同比下降10.3%， 紡織業投資增速僅為2.1%， 均明顯低於去年全年的水準。
4. 行業利潤增速， 去年11月至今年2月， 醫藥製造業利潤同比增長37.3%， 食品製造業利潤同比增長12.3%， 而供需關係比上述兩個行業相對緩和的紡織業， 其利潤增速則只有3%， 前4月PPI增速還有所回落。
總的來看， 若從當前緊信用的實際情況看， 儘管大眾消費品表現較好， 盈利增長較快， 但受制於政策的影響， 這些行業的投資意願不強。 隨著產能利用率的進一步提升， 受益于農村居民和低線城市居民消費升級需求的大眾消費品行業盈利增長的確定性較高， 在當前波動率上升的A股市場中將獲得更多的確定性溢價。 （此段內容摘自招商證券研報《宏觀視角下的大眾消費品行情》）
……………………………
三、債市違約可不可怕？
在科技股遭到絞殺的同時， 白馬股因為債市問題同樣受到市場質疑。
最主要的原因是， 本次違約的主體包括一些市場過去認為信用資質似乎較好的上市公司和民營企業。 自2018年初至5月25日， 共計11家主體發行的債券發生違約， 其中6家主體是首次發生違約。 在這6家主體中， 有4家為上市公司， 占比達66.7%。
對此有三個資料大家需要知道：
1.當前的違約債券規模並不算特別高。
然而， 無論從違約債券金額還是個數來看， 此次違約風波的規模都沒有顯著超出2016年、2017年年末的水準。
2.企業債的收益率並沒有大幅波動
2018年1月以來， 國債利率和企業債利率都走出了一輪下降行情雖然表面上看信用利差在快速上行， 但圖表4提供的資訊顯示，這種信用利差的顯著上升，主要是作為比較基準的政策性金融債收益率的迅速下降之所致，而企業債的收益率仍然總體穩定。由此折射出今年以來流動性總體在改善，而市場更多呈現出的是一種“結構性”的分化。今年以來更多信用違約事件的發生，正是在這種結構性分化的過程中發生的。
3.廣義流動性有所收縮
儘管銀行間流動性有所改善，但廣義流動性有所收縮。2018年以來社會融資規模增速出現了超預期的下滑。2018年4月社融存量同比增速為10.5%,較2017年12月下降了1.5個百分點。
一方面，包括信託貸款在內的表外融資管道收縮，表外融資利率也呈現上升的趨勢。
另一方面，信用債淨融資萎縮，對企業再融資產生負面影響。
總的來看，“去杠杆”是必須的攻堅戰，那麼比過去多一些的信用違約事件，是必須適應的現實。並且目前我國的債券違約率仍然較低：截止5月25日，2018年交易所公司債違約率為0.24%，顯著低於美國3%左右的信用債違約率。（此段內容摘自興業研究《違約：去杠杆過程必須適應的事情》）
…………………………..
就這些，這段時間消息比較偏空，市場資金過度謹慎，很難走出行情。空倉或輕倉的朋友可以多看少動，在大跌時可以適當撈一點做底倉，熬過這個月很多大事就差不多塵埃落定了。
最後，崔永元懟範冰冰事件發酵，可能會對整個影視板塊產生負面影響，注意回避。
但圖表4提供的資訊顯示，這種信用利差的顯著上升，主要是作為比較基準的政策性金融債收益率的迅速下降之所致，而企業債的收益率仍然總體穩定。由此折射出今年以來流動性總體在改善，而市場更多呈現出的是一種“結構性”的分化。今年以來更多信用違約事件的發生，正是在這種結構性分化的過程中發生的。3.廣義流動性有所收縮
儘管銀行間流動性有所改善，但廣義流動性有所收縮。2018年以來社會融資規模增速出現了超預期的下滑。2018年4月社融存量同比增速為10.5%,較2017年12月下降了1.5個百分點。
一方面，包括信託貸款在內的表外融資管道收縮，表外融資利率也呈現上升的趨勢。
另一方面，信用債淨融資萎縮，對企業再融資產生負面影響。
總的來看，“去杠杆”是必須的攻堅戰，那麼比過去多一些的信用違約事件，是必須適應的現實。並且目前我國的債券違約率仍然較低：截止5月25日，2018年交易所公司債違約率為0.24%，顯著低於美國3%左右的信用債違約率。（此段內容摘自興業研究《違約：去杠杆過程必須適應的事情》）
…………………………..
就這些，這段時間消息比較偏空，市場資金過度謹慎，很難走出行情。空倉或輕倉的朋友可以多看少動，在大跌時可以適當撈一點做底倉，熬過這個月很多大事就差不多塵埃落定了。
最後，崔永元懟範冰冰事件發酵，可能會對整個影視板塊產生負面影響，注意回避。