摘要：嚴肅退市制度才能讓更多垃圾公司浮出水面， 才能讓股民真正賺到錢
本文系杠杆遊戲創作， 未經授權， 禁止轉載！如需轉載， 請獲取授權。 另， 授權轉載時還請在文初注明出處和作者， 謝謝！
撰文|張銀銀
看到兩家地方國企要退市了， 杠杆遊戲無比高興。
而在過去， 炒ST殼資源、博垃圾股重組題材， 曾是一些機構、股民熱衷的做法。 如今“炒殼”開始有了風險， 當然是好事。
特別是， 被終止上市的*ST昆機、*ST吉恩都是地方國資背景。 而這次他們不再有特權， 沒有被死保， 無疑這是我國股票制度、市場秩序的進步和小勝利。
從這個角度而言， 如果嚴格退市制度， 讓退市徹底法治化、公平化， 我不敢說我國股市會迎來真正的春天， 讓更多股民賺到錢， 但起碼這樣的股市和經濟才是有希望的。
1、嚴肅退市制度才能讓更多垃圾公司浮出水面， 才能讓股民真正賺到錢
我完全理解很多股民的傷心。 譬如2018年第一批退市這2家公司， 有133億市值， 有10萬股東， 這對他們來說是噩耗。
但很多股民包括機構， 是不是自己應該反思一下， 這兩家公司已經到了什麼地步？當然， 正是因為以前退市法治不彰、保殼賣殼風盛行， 才讓投資者教育失敗， 才有僥倖。
這兩家公司的經營和財務狀況， 杠杆遊戲就不一一例舉了。 一句話， 差到不行。 這樣的垃圾公司， 早該退市了。
當然， 垃圾的企業， 還不止他們， 還有不少。 無論這是公平還是不公平， 總歸是需要人成為先烈。
一個好的股市秩序， 需要從有人流淚、傷心開始——需要的是， 少數人哭， 才會有更多人笑。
反之， 如果多數人哭， 那麼笑的人反倒是少數。 過去就是這樣， 坐莊的一直在笑， 更多的小散一直在流血、流淚。
未來必須扭轉過來， 歷史必須重新書寫。 必須嚴格退市制度， 讓那些不能給投資者帶來回報的企業， 不再能渾水摸魚、不再不斷資產重組、操作題材、不能賣“殼”資源……
股市不怕寬進， 怕的是寬都還不出， 實際需要的是“寬進嚴出”。
讓一些垃圾企業強制退市， 其實就是打破A股的剛性兌付， 就是讓一些企業的龐氏騙局可以被揭穿， 就是最好的投資者教育。
A股的買單者， 終究是股民， 無論他的名字叫小散還是叫機構。 機構有辦法跑， 甚至帶路忽悠， 而小散往往不可以。
讓垃圾公司被強制退出， 小散就會真的認清什麼公司才是真的有價值。 投資者教育、財務紀律才能培養起來。
2、寬進嚴出， 搞好退市等系列制度同時， 逐步實現註冊制， 我們才會有更多好公司
強制退市制度建立起來， 目的不僅僅是讓股民不再容易受騙， 打破剛性兌付、龐氏騙局， 不浪費各種資源， 也是為篩選好公司提供制度支援。
2016年， 我們曾承諾2年內施行註冊制， 今年宣佈再延期2年。 可以理解， 多層次市場體系建設、定價權、交易者能力等還有很多需要建設。 外部風險也不小， 所以延期。
但方向只要是堅定的，
註冊制的好處， 杠杆遊戲之前寫過多篇文章。 今天我要說的是， 有了強制退市制度、司法、集體訴訟、賠償制度的跟進， 註冊制也就可以推進了。
不否認， 如今放行IPO速度整體較快、否決也較多， 這不是註冊制。 同時， 因為上市公司數量增加較快， 還影響到一些投資者的信心。 於是， 出現很多反對的聲音。
這個問題怎麼解決？恰好需要讓更多好企業上市來解決。 怎麼讓好企業上市， 不是領導來決定誰好誰不好， 這樣有尋租和腐敗。 而是要寬進嚴出， 逐步過渡到註冊制。
譬如針對“獨角獸”的綠色通道、以及港交所的“同股不同權”， 其實都是寬進的意思。 我們需要做的是， 繼續寬進。 核心是， 不要在乎是否盈利、是否上市前業績好。
實際上， 需要上市融資的企業， 很多恰恰是缺錢的。 如果業績很好， 融資手段多的是。 股權融資的好處就是， 投資者自己判斷是否值得。
如果一家公司當下不盈利， 但被認為前景好， 投資者願意砸錢， 未來也可以產生巨額回報。 讓這樣的企業上市， 就是幫助到他， 更是讓我國經濟有了更好的未來。
所以， 上市的門要暢寬。 不可避免， 寬了之後， 各種忽悠也不少。 其實現在、過去， 忽悠就少了嗎？
沒關係， 這就是強制退市制度、司法、集體訴訟、賠償制度登場的時候了。
通過嚴格的出口， 讓一個造假、搞龐氏騙局的企業、個人、資本付出代價。 現在， 最需要的就是把出口搞嚴， 包括完善媒體和輿論監督。
近期， 寧德時代、富士康獲得快速過會， 引起資本市場關注。實際上，這樣的潛在好企業不是太多，而是太少，所以才出現集中追捧。何況，杠杆遊戲要說，他們本身已經是巨頭。
我們恰恰需要支援那些，還不是巨頭的潛力中小企業。
如果我們的門開更大，不僅吸引我國的，也吸引其他地區、國家的好企業來中國上市，投資者是不是有更多好標的，有了更多的好公司，股民也就可以獲得更好的回報？在一堆好企業、爛企業之間，杠杆遊戲覺得大部分股民也不傻。
今天很多人傻，是因為市場裡壞人太多、垃圾公司太多，好公司太少。大家以傻賣傻，不傻也裝傻，都想騙傻錢，惡性循環。
所以，不要怕門開太大，大門打開才能吸引、支持到更多好企業。同時，只要後門把好關，把進來的壞蛋都攆出去、幹掉就好。
3、做大養老、壽險等基金以及公募基金，讓股市有穩定的基石，讓股民持續分享收益
不否認，杠杆遊戲也承認，如今退市等系列制度，還沒有建好，太火急火燎為了解決IPO排隊堰塞湖也不好。
這確實影響到了很多投資者的信心。對於市場來說，信心比黃金重要。一方面，我們通過吸引海外投資者，將A股納入MSCI等方式提高我國股市的國際吸引力。同時，對內，優秀投資者的培育也至關重要。
譬如美國股市，對全球開放，但歸根結底還是美國資本更多，而且是各類機構資本為主。
機構資本為主好處是互相可以牽制，避免了小散被忽悠，市場穩定性更好。
同時，只有機構才有可能把雞蛋放到很多籃子裡。這個籃子沒賺到錢，總有一個籃子押寶押對。
而小散，不僅資訊不對稱、專業能力不足，也沒有那麼多資金到處押寶。
所以，對於我們資本市場來說，也需要培育我們的穩定基石。杠杆遊戲想了很多，各種私募機構我們也發展得很多了。
恰恰我們缺的是養老、壽險等基金、公募基金，這些資金追求的更多是穩健。相反，我國現在的市場資金，主要都是搏殺型，不管散戶還是機構，都是短線思維。
可以理解，這是垃圾企業太多的原因，真長線投資，耗不起啊，也回報少。
如上文杠杆遊戲所述，通過寬進嚴出，逐步實現註冊制，包括吸引到更多國際優秀企業，來我國上市，好公司資源也就有了。
與此同時，需要做的就是培養好投資者。董登新教授說，用養老金思想改造中國股市。對此，杠杆遊戲挺贊同。
譬如，他舉例：美國“機構市”主要由三大機構投資者主導：一是私人養老金；二是公募基金；三是境外機構投資者群體。
截至2017年底，美國股市總市值突破40萬億美元，占全球股票總市值的40%。
事實上，支撐美國股市的“功臣”是兩個龐大的機構投資者：一是公募基金，2017年底美國公募基金淨資產超過20萬億美元，占全球總份額為40%；二是私人養老金（不含基本養老保險基金，美國公共養老金不允許入市），2017年底美國私人養老金超過28萬億美元，占全美家庭金融資產的35%。更重要的是，美國私人養老金持有將近一半的公募基金。
基本邏輯是：養老金長期大比例持有公募基金，既支持了公募基金做大做強，同時養老金與公募基金一起又共同支持了美國股市的做大做強。這是一個良性迴圈。
我國養老金也在入市中。同時，杠杆遊戲一直覺得保險，特別是長期保障為目標的壽險，在我們這樣一個人口大國非常有前途。這類資金，是要追求長期回報的。
通過一定的制度設計，把這兩大部分資金更多吸引到股市中，我們就不怕沒有優秀投資者了。而更多個人，有了優秀的機構保障為目的的基金，也就可以把錢交給他們打理。
我國股市的散戶化，以及博弈和平衡當下搏殺型、坐莊為主私募基金的力量也就有了。好的投資者互相競爭、學習，A股難道不會好嗎？
當然這一切，要從寬進嚴出開始，要從建立退市系列制度開始。今天，兩家地方國企被退市，這是好的開始。
引起資本市場關注。實際上，這樣的潛在好企業不是太多，而是太少，所以才出現集中追捧。何況，杠杆遊戲要說，他們本身已經是巨頭。我們恰恰需要支援那些，還不是巨頭的潛力中小企業。
如果我們的門開更大，不僅吸引我國的，也吸引其他地區、國家的好企業來中國上市，投資者是不是有更多好標的，有了更多的好公司，股民也就可以獲得更好的回報？在一堆好企業、爛企業之間，杠杆遊戲覺得大部分股民也不傻。
今天很多人傻，是因為市場裡壞人太多、垃圾公司太多，好公司太少。大家以傻賣傻，不傻也裝傻，都想騙傻錢，惡性循環。
所以，不要怕門開太大，大門打開才能吸引、支持到更多好企業。同時，只要後門把好關，把進來的壞蛋都攆出去、幹掉就好。
3、做大養老、壽險等基金以及公募基金，讓股市有穩定的基石，讓股民持續分享收益
不否認，杠杆遊戲也承認，如今退市等系列制度，還沒有建好，太火急火燎為了解決IPO排隊堰塞湖也不好。
這確實影響到了很多投資者的信心。對於市場來說，信心比黃金重要。一方面，我們通過吸引海外投資者，將A股納入MSCI等方式提高我國股市的國際吸引力。同時，對內，優秀投資者的培育也至關重要。
譬如美國股市，對全球開放，但歸根結底還是美國資本更多，而且是各類機構資本為主。
機構資本為主好處是互相可以牽制，避免了小散被忽悠，市場穩定性更好。
同時，只有機構才有可能把雞蛋放到很多籃子裡。這個籃子沒賺到錢，總有一個籃子押寶押對。
而小散，不僅資訊不對稱、專業能力不足，也沒有那麼多資金到處押寶。
所以，對於我們資本市場來說，也需要培育我們的穩定基石。杠杆遊戲想了很多，各種私募機構我們也發展得很多了。
恰恰我們缺的是養老、壽險等基金、公募基金，這些資金追求的更多是穩健。相反，我國現在的市場資金，主要都是搏殺型，不管散戶還是機構，都是短線思維。
可以理解，這是垃圾企業太多的原因，真長線投資，耗不起啊，也回報少。
如上文杠杆遊戲所述，通過寬進嚴出，逐步實現註冊制，包括吸引到更多國際優秀企業，來我國上市，好公司資源也就有了。
與此同時，需要做的就是培養好投資者。董登新教授說，用養老金思想改造中國股市。對此，杠杆遊戲挺贊同。
譬如，他舉例：美國“機構市”主要由三大機構投資者主導：一是私人養老金；二是公募基金；三是境外機構投資者群體。
截至2017年底，美國股市總市值突破40萬億美元，占全球股票總市值的40%。
事實上，支撐美國股市的“功臣”是兩個龐大的機構投資者：一是公募基金，2017年底美國公募基金淨資產超過20萬億美元，占全球總份額為40%；二是私人養老金（不含基本養老保險基金，美國公共養老金不允許入市），2017年底美國私人養老金超過28萬億美元，占全美家庭金融資產的35%。更重要的是，美國私人養老金持有將近一半的公募基金。
基本邏輯是：養老金長期大比例持有公募基金，既支持了公募基金做大做強，同時養老金與公募基金一起又共同支持了美國股市的做大做強。這是一個良性迴圈。
我國養老金也在入市中。同時，杠杆遊戲一直覺得保險，特別是長期保障為目標的壽險，在我們這樣一個人口大國非常有前途。這類資金，是要追求長期回報的。
通過一定的制度設計，把這兩大部分資金更多吸引到股市中，我們就不怕沒有優秀投資者了。而更多個人，有了優秀的機構保障為目的的基金，也就可以把錢交給他們打理。
我國股市的散戶化，以及博弈和平衡當下搏殺型、坐莊為主私募基金的力量也就有了。好的投資者互相競爭、學習，A股難道不會好嗎？
當然這一切，要從寬進嚴出開始，要從建立退市系列制度開始。今天，兩家地方國企被退市，這是好的開始。