文 | 李鑫（中國民生銀行研究院研究員）
一、上周（8月20日至8月24日）美元指數和人民幣匯率走勢
美元指數繼續下行。 上周美元指數延續下行態勢， 周五收于95.1737， 較前周下跌0.99%；非美貨幣多數上漲， 其中歐元兌美元升值1.60%， 收于1.1621；英鎊兌美元升值0.77%， 收于1.2849；日元貶值0.66%， 收于111.245；澳元兌美元升值0.18%， 收于0.7329。
人民幣匯率小幅收漲：上周人民幣兌美元中間價小幅上升， 由6.8894上調至6.8710， 累計貶值184bp。 在岸與離岸市場方面， 在岸即期匯率收盤價由6.8815上調至6.8789， 累計升值26bp；離岸即期匯率收盤價由6.8350上調至6.8055， 累計升值294bp。 籃子貨幣方面， 在8月10日至8月17日期間， 三大人民幣匯率指數漲跌互現。
二、美元指數繼續走弱
美國總統特朗普周一抱怨美聯儲加息、并指責歐盟等地區操縱匯率后， 美元指數節節下挫；此外特朗普“通俄門”風波也使得美國政治風險提升， 使美指進一步承壓。 周中由于FOMC會議釋放了確認9月加息的信號， 以及中美關稅的施行再次令市場避險情緒升溫， 美元在周四出現反彈， 但隨著美聯儲主席鮑威爾周五在杰克遜霍爾央行年會上講話內容偏鴿派， 美元再次掉頭下跌， 一度跌至95關口。 從全周來看， 本周美元指數收于95.1737， 較上周下跌0.99%， 而歐元、英鎊則對應走強， 黃金、原油等大宗商品價格也出現較大幅度反彈。
三、人民幣匯率再次出現大幅波動， 逆周期因子終落地
在美元較弱勢的情況下， 人民幣匯率本周卻又一次出現較大幅波動。 本周人民幣匯率在前三日走勢較為平穩， 周四受美元沖高以及全球貿易摩擦的影響， 人民幣兌美元匯率開始出現較大幅波動， 并在周五再次跌破6.89關口。 下午5點半左右， 離岸在岸人民幣匯率開始迅速拉升， 晚間央行及下屬外匯交易中心進一步發布公告， 稱人民幣對美元中間價報價行重啟“逆周期因子”， 人民幣匯率則繼續迅速拉升， 到23:30收報6.8050， 較日低6.89區間上漲近900點。
近兩月由于匯率波動加大， 央行綜合使用了多種匯率管理工具：通過控制離岸的拆借利率來影響匯率，