地方債風險權重有望調降至零 或迎來大利好
近日從多處信源獲悉， 地方債風險權重有望在近期調降至零。 業內人士表示， 這將顯著提升地方債吸引力， 銀行配置需求將顯著提升。 知情人士稱， 地方債風險權重有望從原來的20%降至為零。
根據《商業銀行資本管理辦法（試行）》的相關規定， 銀行資本充足率不得低于既定下線， 即在總資本既定情況下， 銀行風險資本總和不得超過既定量。 地方債風險權重調低后， 在總資本不變情況下， 銀行可投資地方債總量增加。 地方債風險權重調至零， 意味著在風險資產占比上，
上周末， 市場已有零星消息稱地方債風險權重將下調。 銀葉投資固定收益投資總監黎至峰介紹， 周一開盤10年期國開債收益率一度達4.30%。 市場人士認為， 4.30%是10年期國開債收益率上行壓力位。 盡管后來10年期國開債收益率又往下調整了些， 但國開債顯然承壓。 目前， 人民幣兌美元匯率波動影響利率走向， 尚不能確定利率債收益走向僅是受地方債擠出預期影響。 地方債風險權重降低除直接利好地方債外， 還間接利好部分地方企業股票，
近期， 有關部門多管齊下加速地方債發行， 若降低地方債風險權重則會從需求端刺激， 促進地方債市場發展。 財政部網站8月14日發布《關于做好地方政府專項債券發行工作的意見》。 72號文提出加快地方政府專項債券發行和使用進度， 并做出相應安排和部署。 號文要求各地至9月底累計完成新增專項債券發行比例原則上不得低于80%。 按照1.35萬億元的新增額和已發不到2000億元的量來估算， 在接下來大約一個半月時間內， 銀行間市場將迎來8000億-10000億元地方專項債供給。 72號文提出， 提升專項債券發行市場化水平。 地方財政部門不得以財政存款等對承銷機構施加影響人為壓價。 對于采用非市場化方式干預地方債券發行定價的，
根據現行規定， 地方債發行利率區間下限為不低于發行日前1至5個工作日相同待償期記賬式國債收益率平均值。 地方債發行利率比下限高40BP， 意味著票面利率至少比同期限國債高40BP。 若地方債風險權重調降至零， 銀行配置地方債動力將顯著提升。
新一輪民資開放蓄勢待發 近期將就PPP條例再次征意
各地統計局和發改委獲悉， 隨著湖南省投資數據的新鮮出爐， 截至目前， 近一周內已有19省份集中公布前7月投資數據， 其中8個省份的民間投資增速高于全國民間投資8.8%的增速。
促進民間投資和民營經濟發展的新政仍在密集發布， 向民資開放的重點領域不斷擴容，
目前已公布前7月固定資產投資數據的19個省份中， 8個省份的民間投資增速高于全國增速。 湖南省民間投資增速遙遙領先。 1至7月， 湖南省固定資產投資同比增長10.4%， 增速比1至6月回升0.1個百分點， 結束了固定資產投資增速連續3個月的回落。 其中， 前7個月民間投資同比增長22.3%， 高于整體投資增速11.9個百分點， 對投資增速貢獻顯著。 緊隨其后的福建省民間投資同比增長21.7%， 增幅比上年同期提高3.3個百分點。
今年以來， 促進民間投資和民營經濟發展的政策密集發布， 特別是進入下半年， 加快補短板成為主旋律， 民間投資被寄予厚望， 向民資開放重點領域不斷擴容。 7月23日召開的國務院常務會強調， 深化投資領域“放管服”改革， 調動民間投資積極性。 在交通、油氣、電信等領域推介一批以民間投資為主、投資回報機制明確、商業潛力大的項目。
8月16日召開的國務院常務會議再次部署，以改革舉措破除民間投資和民營經濟發展障礙，激發經濟活力和動力。聚焦補短板、擴內需、穩就業，在環保、交通能源、社會事業等方面，向民間資本集中推介一大批商業潛力大、投資回報機制明確的項目，積極支持民間資本控股。取消和減少阻礙民間投資進入養老、醫療等領域的附加條件，幫助解決土地、資金、人才等方面的難題。
在激發民間投資過程中，PPP一直是業內關注的熱點。8月14日，國務院辦公廳印發《全國深化“放管服”改革轉變政府職能電視電話會議重點任務分工方案的通知》明確提出，2018年底前制定出臺基礎設施和公共服務領域政府和社會資本合作條例。對于PPP立法，業內期待已久。2017年7月21日，國務院法制辦公布了《基礎設施和公共服務領域政府和社會資本合作條例（征求意見稿）》。2018年3月2日，國務院辦公廳印發《國務院2018年立法工作計劃》，PPP條例被列入立法工作計劃。
國務院：國有民營經濟一視同仁 大中小企業平等對待
國務院促進中小企業發展工作領導小組第一次會議8月20日在北京召開。
中共中央政治局委員、國務院副總理、國務院促進中小企業發展工作領導小組組長劉鶴主持會議并講話。會議分別聽取了工業和信息化部關于中小企業總體發展情況，全國工商聯、中國人民銀行關于中小企業融資難融資貴問題，財政部關于落實財稅支持政策，商務部關于進出口情況的匯報，領導小組其他成員單位負責同志作了發言。
在此次會議期間，對于當前中小企業在中國經濟中發揮的作用有比較明確的表述，并用了“五六七八九”來進行概括。這里所提的“五六七八九”的具體含義是什么？對此，會議指出，目前，我國中小企業具有“五六七八九”的典型特征，貢獻了50%以上的稅收，60%以上的GDP，70%以上的技術創新，80%以上的城鎮勞動就業，90%以上的企業數量，是國民經濟和社會發展的生力軍，是建設現代化經濟體系、推動經濟實現高質量發展的重要基礎，是擴大就業、改善民生的重要支撐，是企業家精神的重要發源地。
不過，從近期中小企業的表現來看，其景氣程度不及預期。
例如，據國家統計局7月末發布數據顯示，從企業規模看，大型企業PMI為52.4%；中型企業PMI為49.9%；小型企業PMI為49.3%。除大型企業PMI處在榮枯線上外，中小企業PMI雙雙處于榮枯線下。由于PMI指數具有較強的先導作用，因此各界擔心在今后的一段時間內，中小企業的表現會出現一定程度下滑。
如何有效提振中小企業的信心和預期？會議對此有較為明確的部署。會議強調，要抓緊解決當前中小企業發展中的突出問題。要堅持基本經濟制度，對國有和民營經濟一視同仁，對大中小企業平等對待，把工作重點放到為企業發展創造環境上來。要加大金融支持力度，加快體制創新和技術創新，健全激勵機制，強化貨幣信貸政策傳導，緩解融資難融資貴問題。
要完善資本市場，拓寬中小企業直接融資渠道，更好滿足融資需求。要提高財稅政策支持精準度，做好稅費減免、融資擔保等工作，確保已出臺政策落地見效。要完善中介服務體系，提升服務質量和水平。要加強產權和知識產權保護，加大執法力度，提高違法成本，保護中小企業創新研發成果。要大力弘揚企業家精神，健全有效保護機制，為企業家成長創造良好環境。
除此次會議外，近一段時間以來，決策層對于中小企業反映較多的“融資難、融資貴”問題也已作出一系列明確部署。例如，8月16日召開的國務院常務會議就指出，要“暢通金融服務實體經濟傳導機制，采取建立貸款風險補償機制等方式，緩解小微企業和民營企業融資難融資貴問題，多措并舉降低企業成本”。
個稅草案二審在即 財稅專家：免征額提高是大概率
《個人所得稅法修正案（草案）》（下稱“個稅草案”）二審在即。
8月27–31日召開的十三屆全國人大常委會第五次會議，將審議個稅草案等。6月中旬，全國人大常委會首次審議個稅草案，月底公布個稅草案全文，并向社會大眾公開征求意見。一個月內，最終有6萬多人提出13萬多條意見。
在充分聽取民意之后，個稅起征點、稅率、專項附加扣除等將有哪些調整？答案有望將在8月31日揭曉。而據財政部8月13日發布的最新數據顯示，作為國內第三大稅種，1–7月累計個人所得稅9225億元，同比增長20.6%，超過2015年全年個稅收入。
個稅增速快主要有三個原因：一是今年的工資收入增速高于去年同期；二是稅務征管水平提高，特別是將個稅納入“金稅三期工程”，監管技術、手段、覆蓋面再度提升，個稅偷逃漏稅行為得到抑制；三是個稅有11個征稅對象，個人財產租賃、轉讓等產生的稅收也是個稅猛漲的原因之一。
個稅改革整體上其實是一種增稅改革，學界一直有兩個觀點：第一，個稅要發揮調節貧富差距的作用，對富人增加稅負，對窮人降低稅負；第二，個稅如果在全部稅收收入里面占比較小，調節意義不大，所以未來個稅收入還會大幅提升。雖然個稅傾向對高收入群體增稅，但目前效果很難達到，因為高收入人群的收入種類繁多，甚至還有境外收入。不過，我國正在加強對富人收入來源的掌握，比如金稅三期上線、不動產統一登記、修改稅收征管法等，隨著政府數據庫建設的逐步完善，未來稅務局的征管實際上就是大數據的征管，富人逃稅的難度會越來越大。
恒指收漲1.41%報27598點 權重藍籌股全線上揚
8月20日訊，截至發稿，恒生指數漲1.35%，報27580.85點；國企指數漲1.07%，報10629.9點；紅籌指數漲1.88%，報4112.46點。大市成交額737.54億港元。恒生指數午后漲幅擴大，盤中最高漲近400點，高見27595點。
藍籌股方面，中國海洋石油漲3.34%，報12.38港元；華潤置地漲2.66%，報27港元；中國移動漲2.39%，報75港元；恒安國際漲2.5%，報67.6港元。
航空股上漲，中國東方航空股份漲5.66%，報4.67港元；中國南方航空股份漲5.59%，報5.1港元；中國國航漲4.35%，報6.71港元；北京首都機場股份漲2.94%，報8.74港元。
博彩股全線上漲，永利澳門漲8.65%，報20.1港元；金沙中國有限公司漲2.35%，報36.95港元；美高梅中國漲2.49%，報14.02港元；銀河娛樂漲1.96%，報54.55港元。
貴人資本梁淵表示，港股早盤隨外圍市場牽引高開，但資金做多持續意愿不強以及A股再度跳水下探拖累港股走弱，港股收盤跌幅收窄。現外圍美股收高給港股帶來正面牽引，不過A股近期如股災般的持續暴跌大幅削弱市場存量資金，對港股靠穩反彈帶來一定拖累，因此，料港股近期整固偏好，可留意績優股。
美股齊上漲 特斯拉大跌7%后收漲 在岸人民幣大漲
標普上漲0.24%，道指漲約90點，納指漲0.06%。奈飛漲3.46%，特斯拉盤前跌約7%后收漲約1%。美元下跌，10年期美債收益率下跌。土耳其里拉下跌，而新興市場股市、匯市反彈。
標普500指數收漲6.92點，漲幅0.24%，報2857.05點。道瓊斯工業平均指數收漲89.37點，漲幅0.35%，報25758.69點。納斯達克綜合指數收漲4.68點，漲幅0.06%，報7821.01點。
富時泛歐績優300指數收漲0.64%，報1500.29點。歐洲STOXX 600指數收漲0.57%，報383.23點。德國DAX 30指數收漲0.99%，報12331.30點。法國CAC 40指數漲0.65%，報5379.65點。英國富時100指數收漲0.43%，報7591.26點。
離岸人民幣兌美元北京時間04:59報6.8351元，較上周五紐約尾盤跌3點，盤中整體交投于6.8627-6.8323元區間。
在岸人民幣兌美元北京時間23:30收報6.8560元，較上周五夜盤收盤漲200點；全天成交量293.03億美元，較上周五縮水12.85億美元。
上周三觸及96.98的13個月高位后，美元指數下跌0.2％，至95.92。在早盤短暫跌破1.14后，歐元上漲0.3％，至1.1471美元，而美元兌日元下跌0.3％至110.16。
WTI 10月原油期貨收漲0.52美元，漲幅0.79%，報66.43美元/桶。布倫特10月原油期貨收漲0.38美元，漲幅0.53%，報72.21美元/桶。
COMEX 12月黃金期貨收漲10.40美元，漲幅0.9%，創7月31日以來最大單日漲幅，報1194.60美元/盎司。
周一（8月20日）紐約尾盤，美國10年期基準國債收益率下跌4.15個基點，報2.8190%，上周跌1.27個基點；5月18日曾漲至3.1261%，逼近2011年7月8日盤中高位3.1805%。 兩年期美債收益率跌2.08個基點，報2.5851%，上周漲0.47個基點；7月26日曾漲至2.6856%，逼近2008年7月24日高位2.8309%。
30年期美債收益率跌3.50個基點，報2.9849%；5月18日曾漲至3.2612%，逼近2014年9月19日高位3.3802%。
8月16日召開的國務院常務會議再次部署，以改革舉措破除民間投資和民營經濟發展障礙，激發經濟活力和動力。聚焦補短板、擴內需、穩就業，在環保、交通能源、社會事業等方面，向民間資本集中推介一大批商業潛力大、投資回報機制明確的項目，積極支持民間資本控股。取消和減少阻礙民間投資進入養老、醫療等領域的附加條件，幫助解決土地、資金、人才等方面的難題。
在激發民間投資過程中，PPP一直是業內關注的熱點。8月14日，國務院辦公廳印發《全國深化“放管服”改革轉變政府職能電視電話會議重點任務分工方案的通知》明確提出，2018年底前制定出臺基礎設施和公共服務領域政府和社會資本合作條例。對于PPP立法，業內期待已久。2017年7月21日，國務院法制辦公布了《基礎設施和公共服務領域政府和社會資本合作條例（征求意見稿）》。2018年3月2日，國務院辦公廳印發《國務院2018年立法工作計劃》，PPP條例被列入立法工作計劃。
國務院：國有民營經濟一視同仁 大中小企業平等對待
國務院促進中小企業發展工作領導小組第一次會議8月20日在北京召開。
中共中央政治局委員、國務院副總理、國務院促進中小企業發展工作領導小組組長劉鶴主持會議并講話。會議分別聽取了工業和信息化部關于中小企業總體發展情況，全國工商聯、中國人民銀行關于中小企業融資難融資貴問題，財政部關于落實財稅支持政策，商務部關于進出口情況的匯報，領導小組其他成員單位負責同志作了發言。
在此次會議期間，對于當前中小企業在中國經濟中發揮的作用有比較明確的表述，并用了“五六七八九”來進行概括。這里所提的“五六七八九”的具體含義是什么？對此，會議指出，目前，我國中小企業具有“五六七八九”的典型特征，貢獻了50%以上的稅收，60%以上的GDP，70%以上的技術創新，80%以上的城鎮勞動就業，90%以上的企業數量，是國民經濟和社會發展的生力軍，是建設現代化經濟體系、推動經濟實現高質量發展的重要基礎，是擴大就業、改善民生的重要支撐，是企業家精神的重要發源地。
不過，從近期中小企業的表現來看，其景氣程度不及預期。
例如，據國家統計局7月末發布數據顯示，從企業規模看，大型企業PMI為52.4%；中型企業PMI為49.9%；小型企業PMI為49.3%。除大型企業PMI處在榮枯線上外，中小企業PMI雙雙處于榮枯線下。由于PMI指數具有較強的先導作用，因此各界擔心在今后的一段時間內，中小企業的表現會出現一定程度下滑。
如何有效提振中小企業的信心和預期？會議對此有較為明確的部署。會議強調，要抓緊解決當前中小企業發展中的突出問題。要堅持基本經濟制度，對國有和民營經濟一視同仁，對大中小企業平等對待，把工作重點放到為企業發展創造環境上來。要加大金融支持力度，加快體制創新和技術創新，健全激勵機制，強化貨幣信貸政策傳導，緩解融資難融資貴問題。
要完善資本市場，拓寬中小企業直接融資渠道，更好滿足融資需求。要提高財稅政策支持精準度，做好稅費減免、融資擔保等工作，確保已出臺政策落地見效。要完善中介服務體系，提升服務質量和水平。要加強產權和知識產權保護，加大執法力度，提高違法成本，保護中小企業創新研發成果。要大力弘揚企業家精神，健全有效保護機制，為企業家成長創造良好環境。
除此次會議外，近一段時間以來，決策層對于中小企業反映較多的“融資難、融資貴”問題也已作出一系列明確部署。例如，8月16日召開的國務院常務會議就指出，要“暢通金融服務實體經濟傳導機制，采取建立貸款風險補償機制等方式，緩解小微企業和民營企業融資難融資貴問題，多措并舉降低企業成本”。
個稅草案二審在即 財稅專家：免征額提高是大概率
《個人所得稅法修正案（草案）》（下稱“個稅草案”）二審在即。
8月27–31日召開的十三屆全國人大常委會第五次會議，將審議個稅草案等。6月中旬，全國人大常委會首次審議個稅草案，月底公布個稅草案全文，并向社會大眾公開征求意見。一個月內，最終有6萬多人提出13萬多條意見。
在充分聽取民意之后，個稅起征點、稅率、專項附加扣除等將有哪些調整？答案有望將在8月31日揭曉。而據財政部8月13日發布的最新數據顯示，作為國內第三大稅種，1–7月累計個人所得稅9225億元，同比增長20.6%，超過2015年全年個稅收入。
個稅增速快主要有三個原因：一是今年的工資收入增速高于去年同期；二是稅務征管水平提高，特別是將個稅納入“金稅三期工程”，監管技術、手段、覆蓋面再度提升，個稅偷逃漏稅行為得到抑制；三是個稅有11個征稅對象，個人財產租賃、轉讓等產生的稅收也是個稅猛漲的原因之一。
個稅改革整體上其實是一種增稅改革，學界一直有兩個觀點：第一，個稅要發揮調節貧富差距的作用，對富人增加稅負，對窮人降低稅負；第二，個稅如果在全部稅收收入里面占比較小，調節意義不大，所以未來個稅收入還會大幅提升。雖然個稅傾向對高收入群體增稅，但目前效果很難達到，因為高收入人群的收入種類繁多，甚至還有境外收入。不過，我國正在加強對富人收入來源的掌握，比如金稅三期上線、不動產統一登記、修改稅收征管法等，隨著政府數據庫建設的逐步完善，未來稅務局的征管實際上就是大數據的征管，富人逃稅的難度會越來越大。
恒指收漲1.41%報27598點 權重藍籌股全線上揚
8月20日訊，截至發稿，恒生指數漲1.35%，報27580.85點；國企指數漲1.07%，報10629.9點；紅籌指數漲1.88%，報4112.46點。大市成交額737.54億港元。恒生指數午后漲幅擴大，盤中最高漲近400點，高見27595點。
藍籌股方面，中國海洋石油漲3.34%，報12.38港元；華潤置地漲2.66%，報27港元；中國移動漲2.39%，報75港元；恒安國際漲2.5%，報67.6港元。
航空股上漲，中國東方航空股份漲5.66%，報4.67港元；中國南方航空股份漲5.59%，報5.1港元；中國國航漲4.35%，報6.71港元；北京首都機場股份漲2.94%，報8.74港元。
博彩股全線上漲，永利澳門漲8.65%，報20.1港元；金沙中國有限公司漲2.35%，報36.95港元；美高梅中國漲2.49%，報14.02港元；銀河娛樂漲1.96%，報54.55港元。
貴人資本梁淵表示，港股早盤隨外圍市場牽引高開，但資金做多持續意愿不強以及A股再度跳水下探拖累港股走弱，港股收盤跌幅收窄。現外圍美股收高給港股帶來正面牽引，不過A股近期如股災般的持續暴跌大幅削弱市場存量資金，對港股靠穩反彈帶來一定拖累，因此，料港股近期整固偏好，可留意績優股。
美股齊上漲 特斯拉大跌7%后收漲 在岸人民幣大漲
標普上漲0.24%，道指漲約90點，納指漲0.06%。奈飛漲3.46%，特斯拉盤前跌約7%后收漲約1%。美元下跌，10年期美債收益率下跌。土耳其里拉下跌，而新興市場股市、匯市反彈。
標普500指數收漲6.92點，漲幅0.24%，報2857.05點。道瓊斯工業平均指數收漲89.37點，漲幅0.35%，報25758.69點。納斯達克綜合指數收漲4.68點，漲幅0.06%，報7821.01點。
富時泛歐績優300指數收漲0.64%，報1500.29點。歐洲STOXX 600指數收漲0.57%，報383.23點。德國DAX 30指數收漲0.99%，報12331.30點。法國CAC 40指數漲0.65%，報5379.65點。英國富時100指數收漲0.43%，報7591.26點。
離岸人民幣兌美元北京時間04:59報6.8351元，較上周五紐約尾盤跌3點，盤中整體交投于6.8627-6.8323元區間。
在岸人民幣兌美元北京時間23:30收報6.8560元，較上周五夜盤收盤漲200點；全天成交量293.03億美元，較上周五縮水12.85億美元。
上周三觸及96.98的13個月高位后，美元指數下跌0.2％，至95.92。在早盤短暫跌破1.14后，歐元上漲0.3％，至1.1471美元，而美元兌日元下跌0.3％至110.16。
WTI 10月原油期貨收漲0.52美元，漲幅0.79%，報66.43美元/桶。布倫特10月原油期貨收漲0.38美元，漲幅0.53%，報72.21美元/桶。
COMEX 12月黃金期貨收漲10.40美元，漲幅0.9%，創7月31日以來最大單日漲幅，報1194.60美元/盎司。
周一（8月20日）紐約尾盤，美國10年期基準國債收益率下跌4.15個基點，報2.8190%，上周跌1.27個基點；5月18日曾漲至3.1261%，逼近2011年7月8日盤中高位3.1805%。 兩年期美債收益率跌2.08個基點，報2.5851%，上周漲0.47個基點；7月26日曾漲至2.6856%，逼近2008年7月24日高位2.8309%。
30年期美債收益率跌3.50個基點，報2.9849%；5月18日曾漲至3.2612%，逼近2014年9月19日高位3.3802%。