繼成都後， 雲南城投會展佈局又瞄準了海南市場。 雲南城投的控股股東雲南城投集團， 在會展行業紮根已久。 然而， 相較于上海、廣州等城市的會展項目， 雲南城投集團的會展業務卻飽受“空置率”的質疑。 在此背景下， 對外擴張便成為其必經之路。
∆ 新京報記者 王遠征
收購天利集團旗下四家公司， 意在海南會展專案
日前， 雲南城投置業股份有限公司（以下簡稱“雲南城投”）發佈公告， 宣佈收購天利集團持有的天利投資、天聯華公司、天利度假各70%的股權， 以及天利酒店75%的股權， 對價共計9297萬元。 此外， 雲南城投還將收購天利集團持有的上述4家標的公司共計18.76億元的債權，
此番收購， 雲南城投正是意在這4家標的公司運作的海南國際會展中心綜合性地產項目。 交易完成後， 雲南城投將得以對該項目進行後續投資及運營管理。 資料顯示， 海南國際會展中心綜合性地產專案總建築面積44.93萬平方米， 包括酒店、住宅、寫字樓等；項目總投資約40億元， 後續還需繼續投入15億元。
∆ 海南國際會展中心 / 網路
雲南城投方面稱， 該項目位於海南省， 符合自身區域戰略定位， 而通過專案後續開發及運營， 可為公司業績做出持續貢獻， 增強盈利能力。 此前在雲南城投“十三五”戰略規劃中，
收購成都會展， 雲南城投已成國內最大展會集團
事實上， 雲南城投及其控股股東雲南省城市建設投資集團有限公司（以下簡稱“雲南城投集團”）在會展領域佈局已久。 在雲南城投集團官方網站上， 明確寫明集團已“成為持有和運營會展面積雙指標第一的中國最大會展集團”。
2012年， 出於中國-南亞博覽會舉辦需要， 昆明滇池國際會展中心專案于當年8月確認通過， 而具體建設則由雲南城投集團負責。 同年12月， 該專案正式動工， 由雲南城投集團聯合成都會展旅遊集團共同投資興建。 2016年4月， 隨著世博旅遊集團正式劃歸雲南城投集團，
控股股東動作頻頻， 雲南城投近期以來也開始抓緊佈局會展產業。 2017年11月， 雲南城投發佈公告， 宣佈擬從雲南城投集團以及6名交易對象手中， 收購成都環球世紀會展旅遊集團有限公司100%股權（以下簡稱“成都會展”）。 而在今年5月， 雲南城投通過收購海南專案進軍海南會展市場。
據華美顧問集團首席知識官趙煥焱統計， 雲南城投集團目前進入的會展業務包括昆明滇池會展、昆明國際會展、成都世紀城會展、武漢國博中心、海南會展中心， 以及成都環球世紀會展旅遊集團有限公司。
旗下展會專案的空置率問題突出
據商務部統計， 2017年在全國專業展館舉辦的各類展覽會共5604場， 展覽總面積10642萬平方米， 分別較2016年增長1%和12.3%。 展覽經營效益持續向好， 2017年全國展覽營業收入達872億元， 同比增長12.3%。 但另一組資料也顯示， 國內超過60%的場館年利用率只有20%。
儘管雲南城投集團已成為國內最大展會集團， 但有多方分析指出， 雲南城投集團旗下展會專案的空置率問題凸顯。 據雲南美財智庫統計， 昆明2016年展會面積共有116萬平方米， 位居全國第16位， 然而從各個城市展會舉辦次數多寡來看， 昆明卻榜上無名。 2016年， 昆明國際會展中心的租館率僅為10.5%。
新京報記者在查閱各官方網站資料後發現， 2018年全年昆明滇池國際會展中心共有12場展會，
另一方面， 對比其他省市的展會項目， 雲南城投集團旗下項目在對外競爭中差距也頗為明顯。 例如上海新國際博覽中心2018全年展會場次共93場， 廣州保利世貿博覽館共51場， 鄭州國際會展中心共84場。 雲南美財智庫分析指出， 會展業的發達程度與當地經濟總量成正比。 此外， 雲南當地組展公司的缺位也成為雲南會展業落後的原因
“蛇吞象”交易被上交所問詢
從標的的選擇上， 通過成都、武漢、海南等地的專案， 雲南城投集團避開了北京、上海、廣州等傳統展會熱門城市。“現在這種會展場地是一個很難做的生意，門檻很高，基本上都是超大盤項目，但成功率卻比較低。”北京聯合大學旅遊學院副研究員楊彥鋒表示，“成都會展是一個國內少有的成功開發的超級大盤，但是反觀雲南本地的會展專案，都很難說有盈利。因此雲南城投需要通過收購成都專案，來增強規模和實力。”
資料顯示，成都會展主要業務為會展、酒店及房地產開發。成都會展的資產預估值達到240億元，占當時雲南城投淨資產比例518.47%，是雲南城投市值近3倍，溢價約72%。此外，成都會展還需要在3年內實現累計63億元的扣非淨利潤，但其在2015-2016年間淨利潤分別為8786.57萬元和2.6億元，遠不及平均每年需要達到21億元的扣非淨利潤要求。
這場被稱為“蛇吞象”的交易引來了上交所的問詢。針對對賭協議，雲南城投方面回復稱，未來成都會展的利潤將主要來源於房地產開發，預測期內業績收入將會大幅增長。據透露，成都會展房地產在2013年、2014年累計銷售收入超過50億元。
進軍會展或為減輕業績壓力
有分析指出，成都地區的會展盈利模式不同于會展業傳統的德國、英國模式，通過當地旅遊資源形成會展到旅遊的聯動，並通過房地產開發收益，保障會展旅遊本身發展。從雲南城投的回復也可看出，支撐會展項目盈利的動力依然與地產銷售息息相關，能夠帶來有效收益。長期以來，雲南城投因高負債率廣受詬病，2016年時其負債率一度達到90.2%，令外界對其造血能力提出質疑。在業內人士看來，收購會展專案也是雲南城投減輕業績壓力的無奈之舉。
“對於當前此類企業來說，負債規模大是客觀事實。但從此類企業的業務轉型來看，傳統地產業務拿地成本大，而並購此類項目相對成本小。”易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進表示。選擇避開會展最熱門的城市，同樣也是出於成本等因素的考慮。
“目前雲南城投的難點在於，其潛在的壓力會繼續增加，未來也需要在一些變現能力好的項目並購上發力。”嚴躍進補充表示。然而，變現能力好的專案是否有望出現也是問題。楊彥鋒認為，既要符合雲南城投的主業，又要符合其發展方向，並且能夠快速變現的專案，目前市場上基本不存在。
采寫 | 鄭藝佳
編輯 | 王真真
本文為新京報每日旅遊新聞（ID：xjblvyou）內容
未經新京報書面授權，不得轉載和使用
雲南城投集團避開了北京、上海、廣州等傳統展會熱門城市。“現在這種會展場地是一個很難做的生意，門檻很高，基本上都是超大盤項目，但成功率卻比較低。”北京聯合大學旅遊學院副研究員楊彥鋒表示，“成都會展是一個國內少有的成功開發的超級大盤，但是反觀雲南本地的會展專案，都很難說有盈利。因此雲南城投需要通過收購成都專案，來增強規模和實力。”資料顯示，成都會展主要業務為會展、酒店及房地產開發。成都會展的資產預估值達到240億元，占當時雲南城投淨資產比例518.47%，是雲南城投市值近3倍，溢價約72%。此外，成都會展還需要在3年內實現累計63億元的扣非淨利潤，但其在2015-2016年間淨利潤分別為8786.57萬元和2.6億元，遠不及平均每年需要達到21億元的扣非淨利潤要求。
這場被稱為“蛇吞象”的交易引來了上交所的問詢。針對對賭協議，雲南城投方面回復稱，未來成都會展的利潤將主要來源於房地產開發，預測期內業績收入將會大幅增長。據透露，成都會展房地產在2013年、2014年累計銷售收入超過50億元。
進軍會展或為減輕業績壓力
有分析指出，成都地區的會展盈利模式不同于會展業傳統的德國、英國模式，通過當地旅遊資源形成會展到旅遊的聯動，並通過房地產開發收益，保障會展旅遊本身發展。從雲南城投的回復也可看出，支撐會展項目盈利的動力依然與地產銷售息息相關，能夠帶來有效收益。長期以來，雲南城投因高負債率廣受詬病，2016年時其負債率一度達到90.2%，令外界對其造血能力提出質疑。在業內人士看來，收購會展專案也是雲南城投減輕業績壓力的無奈之舉。
“對於當前此類企業來說，負債規模大是客觀事實。但從此類企業的業務轉型來看，傳統地產業務拿地成本大，而並購此類項目相對成本小。”易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進表示。選擇避開會展最熱門的城市，同樣也是出於成本等因素的考慮。
“目前雲南城投的難點在於，其潛在的壓力會繼續增加，未來也需要在一些變現能力好的項目並購上發力。”嚴躍進補充表示。然而，變現能力好的專案是否有望出現也是問題。楊彥鋒認為，既要符合雲南城投的主業，又要符合其發展方向，並且能夠快速變現的專案，目前市場上基本不存在。
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