OPEC增产不会引发市场崩跌 原油还有一波大牛市

儘管原油市場充斥了很多利空因素, 但高盛依然看多原油前景。 他們認為, 市場供應偏緊, 增產是必要的, 否則年底前可能出現庫存緊缺, 同時需求依然強勁。 這些都意味著前方有牛市。

距離6月22日的OPEC維也納會議只剩不到48小時了。

在這場被預測為“2011年以來OPEC最糟糕的一次會議”召開前夕, 聯合減產的產油國之間圍繞是否增產爆發了嚴重分歧。

增產陰霾疊加貿易摩擦, 原油價格承受重壓, 布倫特及WTI油價過去一個月時間裡高位回落。

就在這樣一個關鍵時刻, 高盛本周發佈了一份重磅報告, 強力看多原油市場前景。

高盛表示, OPEC增產預期是必要的, 它不會觸發市場崩跌, 因為即使增產, 也不會令市場再度陷入供過於求的狀態。 他們甚至認為, 如果不採取進一步的增產行動, 明年市場仍缺乏足夠的原油供應。 因此, 原油將迎來新一波牛市。

高盛重申, 布倫特油價今年夏季的平均價格將為82.50美元/桶。

“增產不會改變供需結構”

在高盛看來, 即使產油國這次真的決定增產, 也不會把市場推向供應過剩。

即使特朗普點燃貿易戰的火苗, 新興市場陷入混亂, 美國西部油田的鑽探狂潮仍在持續, 這些因素施壓油價, 但高盛認為, 市場仍有彈性, 需求還很強勁, 越來越多的供應中斷需要OPEC和俄羅斯等增加產量, 才能避免年底前出現庫存緊缺。

也就是說, 高盛認為產油國確實有必要增產, 以確保原油供應。

得出這樣的結論是相當引人注意的。 因為高盛對產油國的增產預期在華爾街屬於較高的, 他們認為產油國的增產幅度可能達到100萬桶/天。

然而, 考慮到委內瑞拉、伊朗和利比亞等地區的供應中斷, 實際增產效果可能只有45萬桶/天左右。

“美國原油增加不是問題”

美國持續增加的原油產量被很多分析師視為有可能拖累油價的因素。 但高盛似乎並不擔心它。

包括國際能源署(IEA)在內的眾多機構和分析師都認為, 美國原油產量將大規模增加, 這有可能對油價構成拖累。 但高盛看待這一問題的角度有所不同。

這家華爾街老牌銀行認為, 美國二疊紀產油區的原油運輸管道是產量增加的瓶頸, 它將迫使產油國增速放緩。

在另一份報告中, 高盛表示, 美國輸油管道問題已經困擾生產商一年多了, 卡車運輸和火車運輸難以提供有效的幫助。 這個問題並不能在短時期內得到解決。

對於全球原油市場來說, 葉岩油產量增長瓶頸問題將具有深遠的影響。 高盛在報告中稱, 全球原油市場供應緊張, 這就需要更多的葉岩油來進行緩衝, 但美國二疊紀產油區的原油產出無法快速增加。 因此高盛認為, 原油市場已經推高了葉岩油成本曲線, 刺激其他葉岩油產區開展更多鑽探活動。

“需求依然強勁”

在需求方面, 高盛的觀點相當樂觀。

他們預計, 原油需求將增加175萬桶/天, 這比IEA等其他主要預測機構的預估還要高出幾十萬桶。

但這個預測面臨一個挑戰:中美貿易摩擦逐漸升級, 有可能影響到中國的原油進口需求。

對於這一點, 高盛並不是特別擔心, 他們認為這種影響很可能是“極小的”, 如果有, 也只會對美國原油得價格構成潛在的負面影響, 而不會顯著傷及中國的需求。

這一次, 或許高盛有可能猜對, 因投機者們似乎已經在為增產做準備。

過去兩個月, 對沖基金一直在削減他們的原油多頭押注, 但上周, 局勢突變——對沖基金增加了淨多頭頭寸。

這意味著, 市場可能迎來一個轉捩點, 對沖基金可能認為當前這波市場拋售已經走得夠遠了。 或者, 這可能是投資者正在為OPEC會議決定增產的幅度並不會有預期那麼高而定價。 這都有可能推高油價。

“很明顯, 布倫特原油的倉位增加還不到時候, ”彭博社援引ION Energy諮詢顧問Kyle Cooper稱, “人們看到油價下跌, 於是駐足不前, 停步觀望。 原油現在已經超賣了, 該輪到反彈了。 如果沙特和OPEC不增加供應, 市場將仍處於偏緊狀態。 ”

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