儘管原油市場充斥了很多利空因素, 但高盛依然看多原油前景。 他們認為, 市場供應偏緊, 增產是必要的, 否則年底前可能出現庫存緊缺, 同時需求依然強勁。 這些都意味著前方有牛市。
距離6月22日的OPEC維也納會議只剩不到48小時了。
在這場被預測為“2011年以來OPEC最糟糕的一次會議”召開前夕, 聯合減產的產油國之間圍繞是否增產爆發了嚴重分歧。 增產陰霾疊加貿易摩擦, 原油價格承受重壓, 布倫特及WTI油價過去一個月時間裡高位回落。
就在這樣一個關鍵時刻, 高盛本周發佈了一份重磅報告, 強力看多原油市場前景。
高盛表示, OPEC增產預期是必要的, 它不會觸發市場崩跌, 因為即使增產, 也不會令市場再度陷入供過於求的狀態。 他們甚至認為, 如果不採取進一步的增產行動, 明年市場仍缺乏足夠的原油供應。 因此, 原油將迎來新一波牛市。
高盛重申, 布倫特油價今年夏季的平均價格將為82.50美元/桶。
“增產不會改變供需結構”
在高盛看來, 即使產油國這次真的決定增產, 也不會把市場推向供應過剩。
即使特朗普點燃貿易戰的火苗, 新興市場陷入混亂, 美國西部油田的鑽探狂潮仍在持續, 這些因素施壓油價, 但高盛認為, 市場仍有彈性, 需求還很強勁, 越來越多的供應中斷需要OPEC和俄羅斯等增加產量, 才能避免年底前出現庫存緊缺。
也就是說, 高盛認為產油國確實有必要增產, 以確保原油供應。
得出這樣的結論是相當引人注意的。 因為高盛對產油國的增產預期在華爾街屬於較高的, 他們認為產油國的增產幅度可能達到100萬桶/天。 然而, 考慮到委內瑞拉、伊朗和利比亞等地區的供應中斷, 實際增產效果可能只有45萬桶/天左右。
“美國原油增加不是問題”
美國持續增加的原油產量被很多分析師視為有可能拖累油價的因素。 但高盛似乎並不擔心它。
包括國際能源署(IEA)在內的眾多機構和分析師都認為, 美國原油產量將大規模增加, 這有可能對油價構成拖累。 但高盛看待這一問題的角度有所不同。
這家華爾街老牌銀行認為, 美國二疊紀產油區的原油運輸管道是產量增加的瓶頸,
在另一份報告中, 高盛表示, 美國輸油管道問題已經困擾生產商一年多了, 卡車運輸和火車運輸難以提供有效的幫助。 這個問題並不能在短時期內得到解決。
對於全球原油市場來說, 葉岩油產量增長瓶頸問題將具有深遠的影響。 高盛在報告中稱, 全球原油市場供應緊張, 這就需要更多的葉岩油來進行緩衝, 但美國二疊紀產油區的原油產出無法快速增加。 因此高盛認為, 原油市場已經推高了葉岩油成本曲線, 刺激其他葉岩油產區開展更多鑽探活動。
“需求依然強勁”
在需求方面, 高盛的觀點相當樂觀。 他們預計, 原油需求將增加175萬桶/天, 這比IEA等其他主要預測機構的預估還要高出幾十萬桶。
但這個預測面臨一個挑戰:中美貿易摩擦逐漸升級, 有可能影響到中國的原油進口需求。
對於這一點, 高盛並不是特別擔心, 他們認為這種影響很可能是“極小的”, 如果有, 也只會對美國原油得價格構成潛在的負面影響, 而不會顯著傷及中國的需求。
這一次, 或許高盛有可能猜對, 因投機者們似乎已經在為增產做準備。
過去兩個月, 對沖基金一直在削減他們的原油多頭押注, 但上周, 局勢突變——對沖基金增加了淨多頭頭寸。
這意味著, 市場可能迎來一個轉捩點, 對沖基金可能認為當前這波市場拋售已經走得夠遠了。 或者, 這可能是投資者正在為OPEC會議決定增產的幅度並不會有預期那麼高而定價。
“很明顯, 布倫特原油的倉位增加還不到時候, ”彭博社援引ION Energy諮詢顧問Kyle Cooper稱, “人們看到油價下跌, 於是駐足不前, 停步觀望。 原油現在已經超賣了, 該輪到反彈了。 如果沙特和OPEC不增加供應, 市場將仍處於偏緊狀態。 ”