6月OPEC会议或为增产吵翻天 原油价格何去何从?

導 語

本周歐佩克(OPEC)將在奧地利維也納召開會議, 商討是否需要改變減產協定, 增加原油產量, 從而填補因委內瑞拉和伊朗的供應中斷產生的空缺。 市場擔心如果OPEC增產成為現實, 未來油價將進一步下跌。

原油價格在經過四五月份的快速上漲後, 寒風伴隨著沙特和俄羅斯的增產提議忽然吹來, 在炎熱的夏天給同樣火熱的油價送上了一次降溫, 原油價格一改之前的漲勢, 快速下滑, 直至伊朗、伊拉克等國表示要延續減產,

油價進入了寬幅震盪的局面, 本周, OPEC會議將如期召開, 目前來看, OPEC內部圍繞是否增產的意見分歧可能引發激烈的矛盾, 市場人士甚至表示“這很有可能是2011年以來OPEC最糟糕的一次會議”。

2016年底, 由俄羅斯牽頭的OPEC與非OPEC產油國達成協議, 自2017年1月以來減產約180萬桶/日, 此舉壓低庫存, 並推高油價。 自協議實施以來, 原油產量下降, 價格逐步回升。 截至2018年4月為止, 減產協議收效良好, 經合組織(OECD)石油庫存在4月末降至2000萬桶/日, 低於五年均值水準, 而2017年年初為3400萬桶/日。 OPEC及其減產同盟一致認為, 原油市場實現了再平衡。

然而, 自五月下旬, 一度堅定的支援減產協定延續的俄羅斯與沙特卻改變了立場, 發表講話稱, 希望OPEC改變減產協定,

放開部分原油產量, 以平穩快速攀升的油價。

影響俄羅斯與沙特的態度的最主要因素就是自今年4月以來快速攀升的油價, 產生該情況的主要原因來自兩方面:一方面, 由於委內瑞拉近年來受到經濟危機的影響, 原油產量不斷下降, 據資料顯示, 委內瑞拉的石油產量跌至140萬桶/日, 自減產協議實施以來, 委內瑞拉當前的減產幅度實際為270萬桶/日, 大概比最初的協議減產量180萬桶/日高出100萬桶。 另一方面, 美國總統特朗普確認退出伊朗核協議並對伊朗重啟制裁。 伊朗身為OPEC的第三大產油國, 目前原油出口量高達280萬桶/日, 若制裁生效部分原油可能將撤出市場。 市場擔憂原油供應側的擔憂推動了油價自4月以來的快速攀升。

面對火熱的油價, 美國總統特朗普和中國呼籲產油國增產以控制油價、並支持全球經濟。 俄羅斯也表態稱對過高的油價並不感興趣, 並拋出了增產的提議, 沙特也面臨著來自外部的壓力, 美國方面特朗普呼籲OPEC提高產出, 更是早在美國宣佈退出伊核協議之前, 特朗普政府就曾要求沙特增加原油產量, 日均增加100萬桶, 以平衡市場供需, 而沙特顯然願意服從美國的要求。 在實際行動上, 兩國也已經邁開了增產的步伐, 俄羅斯原油供給量本月第一周升至14個月來最高, 達到1109萬桶, 超過減產協定中1095桶/日的限額。 沙特上個月日均產量增至1003萬桶/日, 環比增加16.1萬桶/日。

但實際上, 海灣地區除沙特以外幾乎所有OPEC成員國都無法增產,

增加產量基本上只有利於沙特和俄羅斯, 以及阿聯酋、科威特等少數幾個產油國。 OPEC第二大產油國伊拉克和第三大產油國伊朗均表示, 反對大幅度增產, 那樣將違反在年底前維持減產行動的協議。 這兩個國家都難以大幅增產, 因為伊朗面臨將影響其石油行業的美國重新制裁行動, 而伊拉克仍存在產量限制。 有消息表示, 就連沙特的海灣盟友科威特和阿曼也反對立即大規模增產。 這使得OPEC內部分裂為兩派, 一派支持增產, 一派強烈反對。

由於OPEC內部存在較大分歧, 在這種情況下, 這次能否達成共識還是個問題。 而即便決定增產也存在不同的可能性:一種可能是, 沙特和俄羅斯說服OPEC其他成員國, 接受兩國提議的OPEC和非OPEC國家增產150萬桶/日。

這就意味著, OPEC中的很多無法增產的產油國將需要做出犧牲, 不得不承受較低的油價。 也有一種可能是兩派都做出一定妥協, OPEC和俄羅斯可能只會在未來增產30至60萬桶/日, 以滿足美國和中國等石油消費國關於給油價降溫的呼籲, 同時幫助滿足全球石油需求。

OPEC會議是否增產將成為短期油價的重大影響因素, 在最終結果落地之前, 預計油價的走勢仍將處在多空劇烈博弈的反復之中。 如果歐佩克核心國家以及俄羅斯決定將在今年下半年增產100萬桶/日, 產油國增產可能會為油價帶來下行壓力, 但考慮到伊朗及委內瑞拉的產量可能進一步收窄, 以及大部分國家可能無力實施增產, 整個原油市場的供應可能仍將保持溫和偏緊狀態。

油價仍保持樂觀前景, 預計今年布油價格為75美元/桶, 並存在未來峰值達到82.5美元/桶的可能。

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