對於投資的你來說， 是不是一直在尋找那些令人眼前一亮， 目前才剛剛開始的朝陽行業呢？一旦找到這樣的行業， 就可以先人一步， 更早的享受其成長過程。
這樣的行業真不多， 如果有的話， 一定擁有這麼幾個特徵：
第一， 符合產業升級、消費升級的大趨勢；
第二， 近期有一系列的公司趁著行業火熱密集上市；
比如君臨去年重點分析過的半導體行業公司， 去年密集上市的定制傢俱行業公司， 都有著類似的共同點。
當然， 這些公司的股價目前都已高入雲端， 享受著市夢率的待遇了。
那麼類似的行業還有麼？
不知你是否有留意到他們呢——
2017年7月， 佩蒂股份（300673）登陸創業板。
2017年8月， 中寵股份（002891）登陸中小板。
2017年9月， 青島天地薈食品登陸納斯達克。
2017年11月， 多尼斯國際登陸納斯達克。
2017年11月， 新希望集團聯合厚生投資、淡馬錫等花了約50億人民幣收購澳洲寵物食品公司真誠愛寵公司。
更早之前的2017年5月， 動物疫苗公司瑞普生物花了4500萬元增資瑞派寵物， 持股份額提高0.44%。
4500萬元， 只買了0.44%的股份， 算不算一筆大生意呢？
除此之外， 新三板還有一批公司在準備轉板， 比如天元股份、依依股份、瑞鵬生物；
而在創投市場， 也出現了三十多家主打垂直模式的初創公司， 代表性的比如聯寵、E寵商城、波奇網……
這般火熱的形勢， 裡面一定藏著機會。
1
寵物行業是典型的消費升級類行業。
因為他有兩個特徵：
第一， 他提供的是“陪伴式的情感價值”， 通常在少子化、老齡化的社會裡有著更強烈的需求。
為什麼養寵物的原因
第二， 他類似於奢侈品行業， 在現代社會， 養一隻寵物的支出就跟養個孩子般， 各種隱形成本越來越多。
看看發達國家成熟市場的現狀就知道了， 比如在美國：
美國近年來寵物數量與比例
資料來源：中寵股份招股說明書
可以看到， 在美國， 飼養寵物是非常普遍的事情， 比例占到了60%以上。
回過頭來再看， 2017年， 我國擁有寵物的家庭僅為 1.7%。
即便是一線城市， 擁有率也不高， 比如北京為 7.59%， 上海為 4.60%。
如此大的差距， 很明顯是由於消費能力與社會結構的差異本身所導致的， 當我國向一個後工業化社會急速轉型，
2
過去的貓狗， 是用來抓老鼠的、看家護院的， 現在的貓狗， 會撒嬌賣萌就夠了。
過去的貓狗， 都是吃剩飯剩菜， 吃骨頭的， 現在的貓狗， 都要吃專門研發的貓糧狗糧， 嘴巴刁得很。
這就是為什麼， 從2010年到2017年， 我國的寵物食品規模從89億增長到499億， 7年間增長了6倍。
增長率方面， 最低的一年是2014年， 也達到了22.20%。
除了用火爆和高速來形容， 沒有其它的詞語了。
10-17年寵物食品行業銷售收入及增長率變化趨勢 （單位：億元， %）
資料來源：前瞻產業研究
很簡單的道理， 這裡面的增長是由兩方面因素疊加所推動的。
一方面， 是寵物飼養滲透率的提升， 另一方面， 則是吃剩飯的習慣轉向寵物食品專門化所帶來的。
即使增長了這麼多年， 我國的寵物食品餵養比例仍然只有5%， 和美國的80%， 臺灣的60%， 仍差距深遠。
用寵物食品飼養的比例
資料來源：前瞻產業研究院 君臨
讀到這裡， 你或許會有個疑問：
為什麼就得喂寵物食品， 而不能吃剩飯剩菜呢？
這個問題的答案， 其實跟我們對待自己的孩子一樣， 吃饅頭、讀公立， 也可以拉扯大啊， 那為什麼要花那麼多錢給他更好的呢？
只因為， 我們內心裡總有一個期望——
只要我付得起， 我就想給我的家庭成員更好的生活方式。
寵物也是一樣的， 當它被接納成為家庭的一份子以後， 我們作為家長就不可避免的關心起它的健康與生活感受。
要健康哦， 不要生病， 所以營養均衡很重要， 剩飯剩菜就滿足不了了。
只吃一種食品也容易膩呢， 你看小寶寶都沒胃口了……
於是精明的商人們， 就將寵物食品劃分為了各種系列：寵物主食、寵物零食和寵物保健品。
3
根據業界資料， 目前我國寵物市場的規模大約在1200億元左右， 寵物食品近400多億， 占比三分之一。
但這個行業， 至今仍被跨國巨頭所壟斷著。
中國寵物食品市場格局
資料來源：前瞻研究院
如你所見， 瑪氏、皇家、雀巢三大品牌占了三分之二的份額。
剩下的份額裡， 二線外資品牌又占了一半， 剩下給本土品牌的機會實在是寥寥無幾了。
這樣的原因其實不難理解。
我國寵物食品市場仍然像嬰兒一般稚嫩， 而外資品牌已經有了上百年的產品經驗和品牌積累， 當他們挾成熟的產品長驅直入的時候， 本土企業是幾乎無還手之力的。
所以，我國的消費品企業，很多都是給跨國巨頭做代工發展起來的。
今天的主角，中寵股份（002891）也不例外。
讓我們看看他的主要客戶名單：
資料來源：招股說明書
業內人士都清楚，這是一份很牛的名單。
排第一的品譜集團，是美國寵物用品行業中第一家提供全方位的寵物護理用品的公司，並用多品牌策略在多個領域做到第一。
旗下的“Dingo”，是全球銷量第一的寵物潔齒骨品牌；“Excel”，則是全球銷量最大的寵物保健品及清潔護理品牌；“Perfect Coat”，美國市場寵物香波第一品牌。
另外，他還收購了上表中排名第二的Globalinx Pet, LLC。
排名第三的英國Armitages，擁有 200 多年的經營歷史，是歐洲最大的寵物用品供應商。
排名第四的德國 Fressnapf，歐洲最大寵物用品連鎖店，深深把控著歐洲的寵物購買管道。
……
第十位的尤妮佳，表面上看是日本一家賣婦女衛生巾的公司，實際上她的寵物用品已經連續多年位居日本市場第一了呢。
全球各地區的一線寵物用品公司，幾乎都成了中寵的客戶，這正是我們願意花精力，深入分析瞭解他的原因所在。
4
不過，或許正是因為長期代工的原因，也塑造了中寵一副骨格精奇的業務結構。
砸出點味道了沒？
中寵的零食業務占比，高達82%。
而在真實的消費市場中，主食和零食的比例大約為3:1。
咦，既然主食的市場規模更大，為什麼中寵要劍走偏鋒，主打零食呢？
因為零食是一種個性化產品，難以形成規模，所以寵物食品公司的外包生產意願會更高。
你或許並不知道，中寵的寵物零食品類竟然有1000多個系列呢。
包裝升級後的頑皮產品
圖片來源：公司官網
正因為此，通過接下一個又一個苦惱于成本壓力的寵物用品企業的零食業務，中寵才得以迅速的發展壯大。
但任何事情都是禍福相依的。
你通過抱大腿，走上了致富之路，也不可避免的被這種基因所困擾著。
比如說，你的零食產品很強，但國內的零食市場還小著呢，因此你的產品只能賣到國外去；
又比如說，你的生產能力很強，但行銷與品牌建設的能力就弱了，你能靠代工過一輩子嗎？
顯然不能。
中寵心裡清楚，如果滿足於做一家代工企業，未來的前途顯然是有限的。
中國的人力成本遲早會高的不可接受，外資品牌最終將代工訂單發往那些成本更低的東南亞國家，台資企業的命運早已揭示了一切。
所以，趁著現在產品已經成熟，也上市融到了錢，是時候向品牌端發力了。
一個龐大的，如旭日初升般的中國市場就擺在面前，還等什麼呢？
5
這兩年，中寵對於本土市場的重視可謂提到了一個相當重要的位置。
三箭齊發。
第一箭，射向線下寵物醫院管道。
中寵股份通過投資，成功打入了美聯眾合的寵物醫院體系，該醫院是北京地區的頂級寵物醫院。
雖然規模有限，畢竟是有了一個好的開頭。
第二箭，射向線上電商管道。
寵物食品作為一種輕量的標準化商品，很適合線上銷售，中寵對此也相當重視。
從京東、天貓、淘寶、1號店、亞馬遜，到寵物類垂直電商e寵、波奇、金多樂，凡是消費者能接觸到的場景，中寵都已經占好了坑。
第三箭，射向品牌建設。
其實說到底，作為一種消費品，品牌才是成敗的關鍵。
在這方面，中寵雖然還是個學生，但也不乏亮眼的手筆。
比如，他旗下的“Wanpy頑皮”品牌在行業內最早獲得了“中國馳名商標”稱號。
2017年，他還舉辦了第一屆“Wanpy頑皮”杯寵物攝影大賽。
看看下面這張獲獎作品，有沒有給你留下美好的回憶呢？
這一切的努力，讓中寵的業務結構正發生潛移默化般的蛻變。
看下表：
資料來源：公司年報 東方財富 君臨
可以看到，來自本土市場的收入，正以每年1個百分點的速度攀升。
當然，這個速度仍然有點慢，如果不能跑的更快，很可能龐大的中國市場蛋糕將落入其他品牌之手。
6
近幾年來，中寵的收入和利潤一直保持著一個穩定的增長速度。
中寵近5年收入利潤情況
資料來源：東方財富 君臨
但或許你也留意到了——
2014年，竟然下滑了，發生了什麼事情嗎？
這正是投資中寵的三大風險點之一：
作為一個食品企業，雖然是寵物食品，安全問題仍然是防不勝防的。
2014年的下滑，便是由於2013年初，一些中國生產的雞肉幹零食產品被美國FDA檢出抗生素殘留。
結果，此後兩年中國對美的寵物食品出口大受衝擊。
另外兩大風險點，其一來自高出口占比所帶來的貿易戰和匯率波動；
其二來自品牌行銷基因的缺失，正如前文所言，如果中寵不能在短期內大幅提升其品牌的影響力，國內市場的蛋糕再大，只怕也未必能吃到嘴裡去。
本土企業是幾乎無還手之力的。所以，我國的消費品企業，很多都是給跨國巨頭做代工發展起來的。
今天的主角，中寵股份（002891）也不例外。
讓我們看看他的主要客戶名單：
資料來源：招股說明書
業內人士都清楚，這是一份很牛的名單。
排第一的品譜集團，是美國寵物用品行業中第一家提供全方位的寵物護理用品的公司，並用多品牌策略在多個領域做到第一。
旗下的“Dingo”，是全球銷量第一的寵物潔齒骨品牌；“Excel”，則是全球銷量最大的寵物保健品及清潔護理品牌；“Perfect Coat”，美國市場寵物香波第一品牌。
另外，他還收購了上表中排名第二的Globalinx Pet, LLC。
排名第三的英國Armitages，擁有 200 多年的經營歷史，是歐洲最大的寵物用品供應商。
排名第四的德國 Fressnapf，歐洲最大寵物用品連鎖店，深深把控著歐洲的寵物購買管道。
……
第十位的尤妮佳，表面上看是日本一家賣婦女衛生巾的公司，實際上她的寵物用品已經連續多年位居日本市場第一了呢。
全球各地區的一線寵物用品公司，幾乎都成了中寵的客戶，這正是我們願意花精力，深入分析瞭解他的原因所在。
4
不過，或許正是因為長期代工的原因，也塑造了中寵一副骨格精奇的業務結構。
砸出點味道了沒？
中寵的零食業務占比，高達82%。
而在真實的消費市場中，主食和零食的比例大約為3:1。
咦，既然主食的市場規模更大，為什麼中寵要劍走偏鋒，主打零食呢？
因為零食是一種個性化產品，難以形成規模，所以寵物食品公司的外包生產意願會更高。
你或許並不知道，中寵的寵物零食品類竟然有1000多個系列呢。
包裝升級後的頑皮產品
圖片來源：公司官網
正因為此，通過接下一個又一個苦惱于成本壓力的寵物用品企業的零食業務，中寵才得以迅速的發展壯大。
但任何事情都是禍福相依的。
你通過抱大腿，走上了致富之路，也不可避免的被這種基因所困擾著。
比如說，你的零食產品很強，但國內的零食市場還小著呢，因此你的產品只能賣到國外去；
又比如說，你的生產能力很強，但行銷與品牌建設的能力就弱了，你能靠代工過一輩子嗎？
顯然不能。
中寵心裡清楚，如果滿足於做一家代工企業，未來的前途顯然是有限的。
中國的人力成本遲早會高的不可接受，外資品牌最終將代工訂單發往那些成本更低的東南亞國家，台資企業的命運早已揭示了一切。
所以，趁著現在產品已經成熟，也上市融到了錢，是時候向品牌端發力了。
一個龐大的，如旭日初升般的中國市場就擺在面前，還等什麼呢？
5
這兩年，中寵對於本土市場的重視可謂提到了一個相當重要的位置。
三箭齊發。
第一箭，射向線下寵物醫院管道。
中寵股份通過投資，成功打入了美聯眾合的寵物醫院體系，該醫院是北京地區的頂級寵物醫院。
雖然規模有限，畢竟是有了一個好的開頭。
第二箭，射向線上電商管道。
寵物食品作為一種輕量的標準化商品，很適合線上銷售，中寵對此也相當重視。
從京東、天貓、淘寶、1號店、亞馬遜，到寵物類垂直電商e寵、波奇、金多樂，凡是消費者能接觸到的場景，中寵都已經占好了坑。
第三箭，射向品牌建設。
其實說到底，作為一種消費品，品牌才是成敗的關鍵。
在這方面，中寵雖然還是個學生，但也不乏亮眼的手筆。
比如，他旗下的“Wanpy頑皮”品牌在行業內最早獲得了“中國馳名商標”稱號。
2017年，他還舉辦了第一屆“Wanpy頑皮”杯寵物攝影大賽。
看看下面這張獲獎作品，有沒有給你留下美好的回憶呢？
這一切的努力，讓中寵的業務結構正發生潛移默化般的蛻變。
看下表：
資料來源：公司年報 東方財富 君臨
可以看到，來自本土市場的收入，正以每年1個百分點的速度攀升。
當然，這個速度仍然有點慢，如果不能跑的更快，很可能龐大的中國市場蛋糕將落入其他品牌之手。
6
近幾年來，中寵的收入和利潤一直保持著一個穩定的增長速度。
中寵近5年收入利潤情況
資料來源：東方財富 君臨
但或許你也留意到了——
2014年，竟然下滑了，發生了什麼事情嗎？
這正是投資中寵的三大風險點之一：
作為一個食品企業，雖然是寵物食品，安全問題仍然是防不勝防的。
2014年的下滑，便是由於2013年初，一些中國生產的雞肉幹零食產品被美國FDA檢出抗生素殘留。
結果，此後兩年中國對美的寵物食品出口大受衝擊。
另外兩大風險點，其一來自高出口占比所帶來的貿易戰和匯率波動；
其二來自品牌行銷基因的缺失，正如前文所言，如果中寵不能在短期內大幅提升其品牌的影響力，國內市場的蛋糕再大，只怕也未必能吃到嘴裡去。