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金融世界的20個有趣事實:投資者是如何被流動性麻醉的?

對於後市, 投資者現在最關心的可能是這兩個問題:

美股崩盤之前利率還能走高到多少?

我們在這一輪商業週期的什麼位置?

答案因人而異, 不過共識是:美聯儲還在加息通道中;美債的收益率比G10其他國家都要高, 向上看還有一個又一個的收益率紅線;復蘇快要走到尾聲, 美國經濟在週期裡走得更快一點, 歐洲日本的好日子可能要多一點, 而強勢美元已經開始傷及新興市場。

美銀美林分析師Michael Hartnett的最新觀點是, 投資者已經“長久地浸在苦艾酒中”, 現在正身處週期尾部。

Michael Hartnett列出了一些有趣的事實, 證明在央行多年QE的麻醉下,

投資者釀成了哪些“微醺”的後果。

2017

比特幣3年內從300美元飆升至19600美元, 成為有史以來最大的泡沫。

達芬奇作品《救世主》以4.5億美元出售, 而一個平均收入水準的美國人, 打工7500年才能賺到同等金額。

阿根廷發行100年期主權債, 並獲得超額認購;1820年以來, 阿根廷的外債一共違約8次。

歐洲的高收益債券(垃圾債), 比美國國債的風險更低(收益率更低)。

Facebook一家的市值, 比印度所有上市公司市值之和都要更大。

2018年

美國、英國、德國、日本的失業率, 均跌至數十年地位。

全球範圍內, 負利率的國債仍然超過10萬億美元。

標普500指數的市盈率超過20倍, 過去120年間, 僅有12年的市盈率比這更高。

標普500指數的市淨率超過3倍, 過去70年間, 僅有5年的市淨率比這更高。

美國減稅1.5萬億美元, 公司債發行1.5萬美元, 股票回購9000億美元。

包括房地產投資信託REITs、債市、新興市場資產在內的, 量化寬鬆QE的“贏家”, 表現開始遜於QE的“輸家”, 即波動性、美元、商品、現金。


QE1以來, 指向通縮的QE“贏家”資產, 明顯跑贏“通脹”資產;但這種狀況今年發生了變化

展望未來……

2018年8月22日:如果標普500能走高到今年8月22日, 那麼這一次的美股將迎來史上最長牛市。

2018年12月:美聯儲將進行本輪加息週期的第9次加息, G4國家的央行將收緊流動性。

2019年5月:預計屆時, 全球利潤將比2008年的峰值還要高1/3。

2019年7月:屆時美國經濟若仍在擴張, 將成南北戰爭(1861-1865)年以來最長的經濟擴張。

值得注意……

人口老齡化加速:到2025年, 俄羅斯的勞動力人口預計將減少900萬, 日本將減少600萬,

南歐減少500萬。

加上技術的發展, 替代人類勞動力的“機器人”越來越多, 對勞動力的需求下降。

全球債務高企:全球共計233萬億美元的債務, 相當於GDP的318%。

電商帶來了第三大投資泡沫, 僅次於本世紀初的科網泡沫和08金融危機時的美國房地產泡沫。

道鐘斯電商指數上漲了619%, 是過去40年來第三大的泡沫;

美國科技股的市值之和(6萬億美元)超過了歐洲所有國家的市值總和(5萬億美元)。

年初股市大跌, 已經釋放了一定的空頭壓力, 美銀美林牛熊指標已經從1月8.6的強烈賣出位, 回到了4.7。

不過全球投資者仍然高配股票, 61%的比例也僅比歷史高位(63%)低了兩個百分點。

綜上, 美銀美林分析師Michael Hartnett的結論是——央行釋放的流動性, 是過去十年間資產價格上升的頭號驅動,

但好日子總要到頭, 流動性已經開始收緊了。

Michael Hartnett堅定看空美股(當然此前也數度落空, 直至今年年初), 近三年前就開始預測美股將迎來調整。

*本文來自華爾街見聞(微信ID:wallstreetcn), 編輯陶旖潔。 更多精彩資訊請登陸wallstreetcn.com, 或下載華爾街見聞APP。 *

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